Spartan Petroleum Corporation June ~.  2006  TABLE OF CONTENTS  Page   Article  I   Definitions  .  1   II   Grant of Rights to the Contractor  .  6   III   Term  . 7   IV   Relinquishment  .  8   V   General Obligations of the Contractor  .  10   VI   Minimum Work and Expenditure Obligations  .  13   Obligations  VII   of the Government  .  23   VIII   Royalty/Production Payment  .  24   Recovery  IX   of Petroleum Operations Expenditures; Production Sharing  .  24   X   Valuation and Measurement of Petroleum  ..  26   XI   Marketing, Royalty in Kind and Domestic Requirements  .  28   XII   Payment Procedure  .  30   XIII   Surface Rentals  .  31   XIV   Natural Gas  .  31   XV   Taxes  .  33   XVI   Exemptions from Custom Duties  ..  34   XVII   Exchange and Currency Controls  .  35   XVIII   Title to Equipment  .  36   XIX   Government Participation  .  36   Spartan Petroleum Corporation June zxt, 2006  Training and Employment  .  xx  37  XXI  Purchases in Belize  .  38  XXII  Unitization  :  .  38  Danger  XXIII  to Persons, Property or Environment  .  40  XXIV  Arbitration  .  40  XXV  Termination  ..  41  XXVI  Books, Accounts and Audits, Records, Reports and Inspections  .  43  Insurance  XXVII  and Indemnification  .  45  XXVIII  Assignment  .  47  XXIX  Law of the Agreement  .  47  XXX  Force Majeure  ..  47  XXXI  Entire Agreement and Amendments  .  48  XXXII  Waiver  .  48  XXXlll  Confidentially  .  48  XXXIV  Notices  .  49  Exhibit A  Description  of contract area  .  50  Exhibit B  Map of contract area  ..  51  Exhibit C  Bond  .  52  Annex­I  Income Tax Commissioner's Bulletin  ii  ­  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  PRODUCTION SHARING AGREEMENT  '101'­6­ ~  THIS AGREEMENT, made and entered into this  1.:  day of  d,  2006  3.1;  1.1.20   "exploration well"  shall  mean a well  other than an appraisal well  drilled in the course of exploration operations;  1.1.21   "field" shall mean an area, as  designated by agreement between the  Government and the Contractor, where a commercial discovery of  crude oil or natural gas has been declared;  1.1.22   "gross revenues" shall mean the sum of all proceeds of sales and the  monetary equivalent of the value of other dispositions of petroleum  produced and saved and not used in petroleum operations and any  other proceeds derived from petroleum operations;  1.1.23   "income tax" shall mean that tax imposed on net income pursuant  to the Income and Business Tax Act Chapter 55, Substantive Laws  of Belize, Revised Edition 2000­2003 as amended and in effect from  time to time;  1.1.24   "initial commercial production" shall mean the date on which the  first  regular shipment of crude oil or natural gas,  or both, is  made  from a field under a program of regular production and sale;  1.1.25   "Inspector" shall mean the Inspector of Petroleum appointed under  section 4  of the Petroleum Act Chapter 225, Substantive Laws  of  Belize, Revised Edition 2000­2003.  1.1.26   "maximum  efficient  rate"  shall  mean  the  maximum  rate  of  production of crude oil in a field,  without excessive rate of decline  of  production  or  excessive  loss  of  reservoir  pressure,  and  in  accordance with generally accepted  practices  in  the  international  petroleum industry and the provisions of paragraph 6.3;  1.1.27   "Minister" shall mean the Minister responsible for petroleum affairs  in the Government of Belize;  1.1.28   "natural  gas"  shall  mean  all  petroleum  which  at  atmospheric  conditions of temperature and pressure is  in a gaseous state,  and  includes wet mineral gas,  dry mineral gas,  wet gas  and residue gas  remaining after the extraction, processing or separation of liquid  petroleum  from  wet  gas,  as  well  as  non­petroleum  gas  or  gases  produced in association with liqUid or gaseous petroleum;  4  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  1.1.29  "net  petroleum"  shall  mean  the  value  of the  total  quantity  of  petroleum produced and saved  in a given  calendar year  and not  used in petroleum operations after deduction of the value  of the  royalties made in such calendar year and after recovery of petroleum  operations expenditures pursuant to paragraph 9.1;  1.1.30  "net taxable income" shall mean net taxable income as  determined  in accordance with the provisions of the Income and Business Tax  Act, Chapter 55, Substantive Laws of Belize  Revised Edition 2000­ 2003.  1.1.31  "petroleum"  means  all  natural  organic  substances  composed  of  carbon and hydrogen; and includes crude oil and natural gas,  and  all  other mineral substances, products, by­products and derivatives  that are found in conjunction with petroleum;  1.1.32  "petroleum  act"  shall  mean  the  Petroleum  Act  Chapter  225,  Substantive  Laws  of Belize,  Revised  Edition  2000­2003  and  any  subsidiary legislation made thereunder;  1.1.33  "petroleum  operations"  means  the  operations  related  to  the  exploration, development, extraction, production, field separation,  transportation, storage, sale or disposal of petroleum; but does not  include any transportation or other operations (i) beyond the point  of export; or (ii) in the case of petroleum which is  processed within  Belize,  beyond the point of entry into a refinery or liquefaction or  natural gas treatment plant;  1.1.34  "petroleum  operations  expenditures"  shall  mean  expenditures  incurred  in  conducting  petroleum  operations  hereunder,  determined in accordance with the Income and Business Tax Act,  Chapter 55, Substantive Laws of Belize, Revised Edition 2000­2003.  1.1.35  "royalty" shall mean the royalty or production payment described in  Article VIll;  1.1.36  "quarter"  shall  mean  a  period  of three  (3)  consecutive  months  commencing with the first day of January, April, July and October,  respectively, of each calendar year;  5  Spartan Petroleum Corporation June zxt, 2006  1.1.37  "well"  means any opening in the ground made or being made by  drilling  or boring,  or  in  any  other  manner,  in  connection  with  exploration operations or development and production operations,  other than a seismic hole;  1.1.38  "work  programme"  shall  mean  an  itemized  statement  of  the  petroleum operations to be carried out in the contract area in each  calendar year,  or to  be  carried  out for  specific  activities  such as  drilling of exploration wells  and appraisal wells  and development  programmes, all in a form acceptable to the Government;  1.1.39  "work programme budget" shall mean the estimate of the costs of  all items included in the corresponding work programme, including  both capital and operating budgets, all in a form acceptable to the  Government.  ARTICLE II  Grant of Rights to  2.1  The Government grants to the Contractor, subject to the terms and  the Contractor  conditions  set  forth  in  this  Agreement,  the  exclusive  right  to  conduct petroleum operations within the contract area for the term  of this  Agreement.  Except  as  provided  in  paragraph  11.3,  the  Contractor shall have the right, during the term of this Agreement,  to  freely  lift,  dispose  of and  export  its  share  of the  petroleum  produced hereunder.  2.2  Title to petroleum to which the Contractor is  entitled hereunder  shall pass to the Contractor at the delivery point.  2.3  The Contractor shall, except as expressly otherwise provided in this  Agreement, conduct all petroleum operations hereunder at his sole  risk,  cost  and  expense.  The Contractor shall  look only to  the  petroleum to which he is  entitled under this Agreement to recover  such  costs  and  expenses,  and  such  petroleum  shall  be  the  Contractor's sole source of compensation thereunder.  2.4  The Contractor shall  be  responsible  to  the  Government for  the  execution  of  all  petroleum  operations  in  accordance  with  the  provisions  of  this  Agreement.  Without  prejudice  to  the  Contractor's position as  an independent contractor hereunder, the  6  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  extent and character of such work to be done by the Contractor  shall be subject to the general supervision, review and approval of  the  Government  to  which  the  Contractor  shall  report  and  be  responsible as herein set forth.  2.5  The Contractor is authorized to construct pipelines, bridges, ferries,  landing fields, radio, telephone and related communication systems  as may be necessary for petroleum operations  but subject to the laws  in force  in Belize  from time to time for the regulation and control  of such installations and their construction.  2.6  The Government reserves  the right to grant licenses to others to  prospect for,  explore for and mine minerals other than petroleum  within the contract area, and further reserves to itself the right to so  prospect, explore and mine directly, all subject to the provisions of  paragraph 5.3.  ARTICLE III  Term  3.1  The Contractor is  authorized  to  conduct exploration  operations  during an exploration period which shall be comprised of (i)  an  initial  exploration  period  of  two  (2)  contract  years  ("Initial  Exploration Period"), and (ii) subject to the conditions hereinafter  provided,  three  (3)  successive  renewal  periods  ("First  Renewal  Period", "Second Renewal Period" and "Third Renewal Period") of  two (2)  years  each to the initial exploration period.  Such renewal  periods shall be granted to the Contractor upon the Contractor's  request  delivered  to  the  Government  in  writing  not  later  than  ninety (90) days prior to the expiration of the then current period,  subject to the Contractor having fulfilled his obligations hereunder  for  the  then  current  period,  including  the  relinquishment  provisions  of  Article  IV,  and  having  submitted  with  such  application a work programme and work programme budget for the  period  of renewal  which  is  consistent with  the  undertakings  set  forth in paragraph 6.1.  3.2  If at the end of the exploration period, no commercial discovery has  been made in any part of the contract area, this Agreement shall  automatically terminate in its entirety, provided, however, that the  Government undertakes to grant an extension for such period, and  for  such  area  as  may  be  necessary,  in  the  opinion  of  the  Government and the Contractor, (i) for the Contractor to complete  7  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  the drilling, testing, appraisal or plugging of any well actually being  drilled,  tested,  appraised or plugged at the end of the exploration  period  and  (ii)  for  the  Government  and  the  Contractor  to  determine  that  a  discovery  resulting  from  such  a  well  is  a  commercial discovery pursuant to paragraphs under 6.2.  3.3  If a  commercial discovery is  made in any portion of the contract  area during the exploration period, the Contractor will commence  development and production operations in that particular portion  of the contract area.  3.4  In  the  event  of a  commercial  discovery,  the  extent  of the  area  capable  of  production  of  petroleum  from  the  formation  or  formations so identified shall be determined in accordance with the  provisions of the paragraphs under 6.2 or Article XIV. The area so  determined shall thereupon be converted automatically into a field,  with  effect  from  the  date  of the  declaration  of the  commercial  discovery.  The term of the development and production period for  each field  shall extend for  twenty­five  (25) contract years  from  the  first day of the first calendar year commencing after the date of the  declaration of the commercial discovery in said field.  In the event  of a new commercial discovery as a result of new exploratory drilling  in  formations  that underlie  and overlie  each other in an existing  field,  such formations  shall constitute a single  field  and the  field  shall  be  redefined  as  necessary  to incorporate  all  underlying and  overlying formations, the term of the development and underlying  and overlying  formations,  and the  term of the development and  production period for such redefined field shall extend for twenty­ five  (25)  contract years  from  the first day of the first calendar year  commencing  after  the  date  of  the  declaration  of  the  latest  commercial discovery therein.  ARTICLE IV  Relinquishment  4.1  On or before the end of the first renewal period, the Contractor  shall  relinquish twenty­five  percent (25%) of the original contract  area.  4.1.2  On or before the end of the second renewal period the Contractor  shall  relinquish  an  additional  twenty­five  percent  (25%)  of the  8  Spartan Petroleum Corporation June ~.  2006  original contract area.  4.2   On or before the end of the third renewal period the Contractor  shall  relinquish  an  additional  area  equal  to  twenty­five  percent  (25%) of the original contract area.  4.3   At  the  end  of  the  exploration  period,  the  Contractor  shall  relinquish  the  remainder of the  original  contract  area  not then  converted to a field.  4.4   The size  and shape of the portion or portions to be relinquished  shall be determined by the Contractor, provided however, that (a)  the Contractor shall advise the Government at least ninety (90) days  in advance  of the date  of relinquishment of the  description and  area  of  the  portion  or  portions  to  be  relinquished,  (b)  the  Contractor shall consult with the Government regarding the shape  and size  of each individual portion of the areas being relinquished,  (c)  the area being relinquished shall not be divided into more than  two portions, each of which shall be comprised of, and be defined  by reference  to, blocks as  described  in Exhibit B,  save  where  no  such  area  or  areas  can  be  identified  for  relinquishment  in  accordance with this paragraph without including in such area or  areas  in whole or in part a field or area in which a discovery has  been  made  which  the  Contractor  is  not  otherwise  required  to  relinquish  hereunder,  and (d)  each  such  relinquished  individual  portion shall be  not less  than twenty percent (20%)  of the  area  being  relinquished  at  such  time  with  sides  parallel  to  the  boundaries  of the  original  contract  area,  to the  extent  that  the  boundaries  of the  original  contract  area  permit,  and  with  the  longest side not more than three times as long as  the shortest side,  and shall in any event be of sufficient size and convenient shape to  enable  petroleum  operations  to  be  conducted  thereon  or  thereunder.  4.5   The Contractor shall  not be  obliged  to  relinquish,  pursuant to  paragraphs 4.1 and 4.2, any part of the original contract area which  has been converted to a field or in which a discovery has been made  which  the  Contractor  is  not  otherwise  required  to  relinquish  hereunder.  4.6   Upon at least ninety (90)  days  written notice to the Government  prior to the end of any contract year, the Contractor shall have the  9  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  right to relinquish all or any portion of the contract area effective as  of the  end  of such  contract  year,  subject  to  the  provisions  of  paragraph 4.4, and such portion shall then be credited against that  portion of the contract area which the Contractor is  next required  to relinquish pursuant to the provisions of paragraphs 4.1 and 4.2.  4.7  No relinquishment made in accordance with this Article IV shall  relieve the Contractor of:  (a)  its obligations to make payments due  as  a result of surface rentals prior to the effective date of any such  relinquishment,  or  (b)  the  minimum  work  and  expenditure  commitments undertaken pursuant to paragraphs 6.1.1 and 6.1.2.  4.8  Upon relinquishment of any area, the Contractor shall perform all  necessary clean­up activities  in accordance with generally accepted  practices in the international petroleum industry, and shall take all  other action necessary to prevent hazards  to human life  or third  party property.  ARTICLE V  General Obligations  5.1  The Contractor shall be responsible for  conducting all  petroleum  ofthe Contractor  operations within  the  contract  area  diligently,  expeditiously  and  efficiently  in accordance  with generally  accepted  practices  in the  international  petroleum  industry  and  pursuant  to  work  programmes  approved  in  accordance  with  paragraph  5.4.  The  Contractor  shall  ensure  that  all  equipment,  materials,  supplies,  plant and installations  used by himself,  and his  contractors  and  subcontractors  comply  with  generally  accepted  standards  in  the  international petroleum  industry and are  of proper construction  and kept in optimal working order.  5.2  Except as  otherwise  provided  in this Agreement,  the Contractor  shall:  (a)  advance  all  necessary  funds  and  purchase  or  lease  all  equipment,  materials  and supplies  required  to be  purchased  or  leased in connection with petroleum operations;  (b)  furnish all  the technical expertise and assistance,  including  foreign  personnel,  required  for  the  conduct  of  petroleum  10  Spartan Petroleum Corporation June z­ci,  2006  operations;  (c)  furnish all  other funds  for  the performance of petroleum  operations  as  may  be  required,  including  payment  to  foreign  entities that perform services as contractors or subcontractors to the  Contractor;  (d)  appoint a representative and in his absence, a replacement  therefor, with respect to this Agreement, who shall have an office  and be  resident  in  Belize  and  who  shall  have  full  authority to  represent the Contractor for  all  purposes of this Agreement and  whose name shall, on appointment within ninety (90) days after the  effective date, be made known to the Government;  (e)  provide  acceptable  working  conditions  and  living  accommodations, and access to medical attention and nursing care,  for  all  personnel  employed  by  him,  his  contractors  and  subcontractors in petroleum operations; and  (f)  pay  social  security  for  all  employees  as  per  the  Laws  of  Belize.  5.3   If,  after  the effective  date,  others  are  granted licenses within the  contract area authorizing prospecting for, exploration for or mining  of any minerals or other substances other than petroleum, or the  Government proceeds with such prospecting, exploration or mining  directly in its own behalf, the Contractor shall use his best efforts to  avoid  obstruction  or  interference  with  such  licensee's  or  Government's  operations  within  the  contract  area.  The  Government shall use  its best efforts to ensure that operations of  third parties do not obstruct the Contractor's petroleum operations  within the contract area.  5.4   (a)  At least  ninety (90)  days  prior  to  the  beginning  of each  calendar year,  or at such other time as  is  mutually agreed by the  parties, the Contractor shall prepare and submit for approval to the  Government an annual work programme  and work programme  budget  of  petroleum  operations  and  petroleum  operations  expenditures  by  quarters  for  the  contract  area  setting  forth  the  petroleum operations the Contractor proposes to carry out during  the ensuing calendar year.  Such annual work programmes  and  work programme budgets shall  comply with the minimum work  11  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  and expenditure obligations described in paragraphs 6.1.  Approval  by  the  Government  of the  proposed  annual  work  programme  budget  of  petroleum  operations  and  petroleum  operation  expenditures will  not be unreasonably withheld or delayed.  The  Government  and  the  Contractor  shall  have  reached  agreement  upon an annual work programme and work programme budget for  the period from the effective date until the end of the calendar year  in which the effective date falls  or for the ensuing calendar year if  the effective date falls after the 30th day of September.  (b)  Should the Government wish to propose revisions to the  annual work programme or work programme budget, it shall within  thirty  (30)  days  after  receipt  thereof  so  notify  the  Contractor  specifying  in  reasonable  detail  its  reasons  therefor.  Promptly  thereafter  the  parties  shall  meet  and  endeavor  to  agree  on  the  revisions proposed by the Government.  If the Contractor and the  Government  fail  to  agree  upon  any  revisions  proposed  by  the  Government within sixty (60) days of the receipt of the Contractor's  proposals, the points of disagreement shall be resolved as follows:  (i)  all  other aspects  of the annual work programme and work  programme budget to which the Government proposes  revisions  shall be  mutually agreed  before such aspects  of the annual work  and work programme budget shall be adopted.  programme  (c)  It is  recognized by the parties that the details of an annual  work programme  may  require  changes  in  light  of then  existing  circumstances.  In such event,  the Contractor may  introduce such  changes  as  may  be  necessary,  following  consultation  with  the  Government, but subject to the following:  (0  in the case  of changes to an annual work programme and  work programme budget which relate  to exploration  operations,  such changes may be implemented to the extent that they are not  inconsistent with the undertakings set forth in paragraph 6.1 or the  general objective of such annual work programme;  (ii)  in the case  of changes to an annual work programme and  work programme budget which relate to the development of a field,  such changes may be implemented to the extent that they are not  inconsistent with the applicable development work programme and  work programme budget adopted pursuant to paragraph 6.2 or the  12  Spartan Petroleum Corporation June z>d.  2006  general objective of such annual work programme;  (iii)  all  other  changes  may  be  notified  in  wntmg  to  the  Government  and  shall  be  mutually  agreed  before  they  may  be  implemented.  (d)  To the maximum extent practicable, the Contractor shall  involve representatives of the Government in the preparation of the  annual work programme and work programme budget.  (e)  Within thirty (30)  days  after the end of each quarter,  the  Contractor shall submit to the Government a report describing and  summarizing  petroleum  operations  carried  out,  and  petroleum  operations expenditures incurred during such quarter.  Such report  shall be in a form acceptable to the Government.  ARTICLE VI  Minimum Work and  6.1  The Contractor shall commence petroleum operations hereunder  Expenditure  not later than ninety (90) days after the effective date.  Obligations  Exploration Period  6.1.1  The  amount  to  be  expended  by  the  Contractor  in  conducting  exploration  operations  in  accordance  with  approved  work  programmes during the exploration period, shall not be less  than  the following as adjusted pursuant to paragraph 6.1.4.  6.1.1.1  Initial Exploration Period:  (a)  First contract year  $365,000 US$  (b)  Second contract year $1,000,000 US$  6.1.1.2  First renewal  period (if requested by the Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  (a)  First contract year $2,000,000 US$  (b)  Second contract year $1,500,000 US$  13  9A  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  6.1.1.3   Second renewal period (if requested by the Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  (a)  First  contract year $500,000 US$  (b)  Second contract year $500,000 US$  6.1.1.4   Third renewal period (if requested by the Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  (a)  First contract year $500,000 US$  (b)  Second  contract year $500,000 US$  6.1.2   The  Contractor  undertakes  to  carry  out  and  comply  with  the  following minimum work commitments.  6.1.2.1   Initial exploration period:  (a)  First  contract year:  Perform a  full  and comprehensive study of existing Seismic and  Gravity  Geophysical  data  in  order  to  properly  acquire  new  proprietary Electromagnetic data and add to the existing  Gravity  base.  Conduct a scientific review of these results against existing  data in an effort to confirm the existing geological model.  (b)  Second contract year:  Conditional on the affirmation of the predicted geological model,  Spartan  will  initiate  the  acquisition  of new  2D  or  3D  seismic  profiles  for  the purpose of further developing exploratory drilling  prospects at such time as  a suitable seismic crew can be mobilized.  The data thus obtained will be processed and interpreted along with  previous data as  a total data suite utilizing the professional services  of one or more highly experienced geophysical analysts.  14  Spartan Petroleum Corporation June z>d.  2006  6.1.2.2   First  renewal  period  (if requested by the Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  (a) Third contract year:  If the  Contractor  determines  that  the  2D  or  the  3D  seismic  programme supports one or more geophysical prospects which are  worthy of drilling an exploratory test well, the Contractor shall take  immediate steps to procure a suitable drilling rig with a minimum  depth capacity of 10,000 feet and cause a well to be drilled to a total  depth of 8,500 feet or to the economic basement (igneous rocks).  If  the geophysical programme does not support a  minimum of one  drillable  exploratory  prospect,  the  Contractor will  relinquish  the  Contract Area.  (b) Fourth contract year:  Drill an offset test well  to a successfully completed well  or drill a  second exploratory drillable  prospect,  if identified  by geophysical  program.  6.1.2.3   Second renewal period (if requested by the Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  (a) Fifth  contract year:  Depending on results of previous periods.  (b) Sixth contract year  Depending on results of 5th year.  6.1.2.4   Third renewal period (if requested by the Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  (a) Seventh  contract year:  Depending on results of 6th year.  15  Spartan Petroleum Corporation June ~.  2006  (b) Eight contract year:  Depending  on  results  of  7th year  and  having  formalized  any  commercially economic fields discovered under this PSA, terminate  balance of acreage.  6.1.3   If,  during  any  contract  year  in  the  exploration  period,  the  Contractor  should  expend  more  than  the  required  minimum  annual exploration expenditures, the Contractor may subtract an  amount  equal  to  the  excess  amount  spent  from  the  required  minimum exploration expenditures for the ensuing contract year in  the exploration period. If works carried out in any contract year  exceed the minimum work commitment relating to such contract  year  as  provided  in  paragraph  6.1.2,  the  excesses  may,  with  the  Government's prior written consent, count towards the satisfaction  of the minimum work commitments for the ensuing contract year.  Compliance with the required minimum exploration expenditures  for  a  given  contract year  shall  not relieve  the  Contractor of his  obligation  to  comply  with  the  required  minimum  work  commitment,  nor shall  compliance with  the  required  minimum  work commitment for a given contract year relieve the Contractor  of his obligation to comply with the required minimum exploration  expenditures for such  contract year.  6.1.4   (a)  Within ninety (90)  days  of the effective date and, where this  Agreement has been extended pursuant to paragraph 3.. 1,  on the  first  day  of each  extension  period,  the  Contractor shall  provide  security by  means of a  bond substantially in a  form set forth  in  Exhibit  C,  equal  to  the  total  unadjusted  minimum  exploration  expenditures for the initial exploration period, or, as the case may  be, for  the first,  second and third renewal periods, as  set forth in  paragraph  6.1.1.  Upon  prior  confirmation  by  independent  accountants  acceptable  to  both  the  Contractor  and  the  Government of the exploration expenditures actually incurred, such  security shall be  reduced at the end of each contract year  in the  exploration period to the extent that the Contractor has spent the  prescribed  minimum  amounts  stipulated  in  paragraph  6.1.1,  provided that the outstanding balance shall not be less  than the  required  minimum  exploration  expenditures  for  the  remaining  16  Sparlan Petroleum Corporation June ~.  2006  contract year of the exploration period in question, as stipulated in  paragraph 6.1.1 and as adjusted pursuant to paragraph 6.1.4.  (b)  If,  at the expiration of the exploration period, or upon the date  of termination of this Agreement, or upon relinquishment of the  entire contract area by the Contractor pursuant to paragraph 4.6,  whichever  first  occurs,  the  Contractor  has  not  expended  for  exploration operations sums at least equal to the total minimum  exploration  expenditures,  as  adjusted,  required  hereunder,  the  balance of the security corresponding to the unexpended minimum  exploration expenditures, as adjusted, automatically shall be paid to  the Government.  (c)  If,  at the end of any contract year in the exploration period, the  Contractor has not expended for  exploration operations sums at  least equal to the minimum exploration expenditures, as  adjusted,  required hereunder for such contract year, a portion of the security  corresponding  to  the  unexpended  mlfilmum  exploration  expenditures, as adjusted, for such contract year automatically shall  be paid to the Government.  Discovery and  6.2  The  terms  and  conditions  relating  to  the  discovery  and  Development Period  development period shall be as follows.  6.2.1  When  in  the  course  of  petroleum  operations,  a  discovery  of  petroleum  is  made,  the  Contractor shall  immediately  notify  the  Government in writing accordingly,  specifying  in such notice  all  pertinent information concerning the discovery.  6.2.2  If the Contractor determines to conduct a drill­stem or production  test,  in open hole or through perforated casing, with regard to the  discovery, he shall notify the Government of the time of such test at  least  twenty­four  (24)  hours  prior  to  the  proposed  test,  and  the  Government shall have the right to have a  representative present  during such test.  Not later than ninety (90) days  after completion  of such test or tests, the Contractor shall complete the analysis and  interpretation of the data resulting from  such test  and submit a  report to the Government which shall contain copies of such data  and its  analysis  and  interpretation thereof,  and which shall  also  contain a written notification ofwhether or not, in the Contractor's  opinion, such discovery is  of potential commercial interest.  If the  Contractor plugs and abandons the well which encountered such  17  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  discovery without conducting a drill stem or production test, or fails  to conduct a  drill  stem  or production  test  with  respect  to such  discovery within one hundred and eighty (180) days from the date  on which such discovery has been made, it shall be deemed to have  notified the Government that, in the Contractor's opinion, such  discovery is not of potential commercial interest.  6.2.3   If,  pursuant  to  paragraph  6.2.2,  the  Contractor  notifies,  or  is  deemed to have notified, the Government that such discovery is not  of potential commercial interest,  the  Government shall  have  the  option,  exercisable  by  notice  in  writing  to  the  Contractor,  to  require the Contractor to relinquish the area corresponding to such  discovery and forfeit any rights relating to such discovery and any  production therefrom.  The area subject to relinquishment shall not  exceed the prospective producing area determined by taking  into  account the area of the structural closure of the prospective horizon  and other relevant technical factors.  Any such relinquishment by  the Contractor of the area relating to such discovery before the end  of the exploration period shall be carried out in accordance with  paragraphs 4.4, 4.6 and 4.8.  6.2.4   If,  pursuant  to  paragraph  6.2.2,  the  Contractor  notifies  the  Government that the discovery is of potential commercial interest,  the Contractor shall promptly prepare and submit for approval to  the Government a work programme and work programme budget  for the appraisal ofsuch discovery.  Such appraisal work programme  and work programme budget shall include a complete programme  of  appraisal  operations  necessary  to  determine  whether  such  discovery is a commercial discovery.  6.2.5   Within fifteen (15) days after the submission of the appraisal work  programme  and work programme budget pursuant to paragraph  6.2.4, the Contractor and the Government shall meet with a view  to adopting such work programme and work programme budget or  mutually agreeing upon amendments or additions thereto.  Failing  agreement between the Contractor and the Government as to such  work programme and work programme budget at such meeting, or  within  fifteen  (15)  days  thereafter,  the  original  appraisal  work  programme  and  work  programme  budget  submitted  by  the  Contractor, revised in accordance with any agreed amendments or  additions  thereto, shall  be  deemed adopted,  and  the  Contractor  shall immediately commence implementation thereof. On adoption  18  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  of the appraisal work programme and work programme budget, the  annual work programme  and work  programme  budget  adopted  pursuant to paragraph 5.6 shall be revised accordingly.  6.2.6   If,  pursuant to  paragraph  6.2.2,  the  Contractor has  notified  the  Government that the discovery is  of potential commercial interest,  it shall, unless otherwise agreed:  (a)  in respect of a discovery of crude oil, advise the Government by  notice  in writing,  whether or not in its  opinion, the discovery  is  commercial within a period of agreed eighteen (18)  months from  the date  on which the Contractor notified the Government that  said discovery was of potential commercial interest:  Provided that in respect of a discovery of crude oil in water  depths of more than 600 feet,  such period may be  increased by  mutual agreement from eighteen (18)  months to twenty­four (24)  months.  (b)  in respect of a discovery of non­associated natural gas, advise the  Government by notice in writing, whether or not in its opinion, the  discovery is commercial, within such period as may be stipulated in  an Agreement made pursuant to Article XIV with respect to such  discovery  or,  in the absence  of such Agreement, within thirty­six  (36)  months from the date on which the Contractor notified the  Government  that  said  discovery  was  of  potential  commercial  interest.  6.2.7   If the Contractor notifies the Government that the discovery is  not  commercial, or fails  to notify the Government that the discovery is  commercial within the periods prescribed in paragraphs 6.2.6 (a)  and  (b),  the  Government shall  have  the  option,  exercisable  by  notice in writing to the  Contractor, to require the Contractor to  relinquish the area corresponding to such discovery and forfeit any  rights relating to such discovery and any production therefrom. The  area  subject  to  relinquishment  shall  not  exceed  the  prospective  producing  area  determined  by  taking  into  account  the  area  of  structural  closure  of the  prospective  horizon  and  other relevant  technical factors.  Any such relinquishment by the Contractor of  the area relating to such discovery before the end of the exploration  period shall be carried out in accordance with paragraphs 4.4, 4.6  19  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  and 4.8.  6.2.8   (a)  The notice submitted to the Government by the Contractor  pursuant to paragraph 6.2.6 (a)  and (b)  shall be accompanied by a  report  on  the  discovery  setting  forth  all  relevant  technical  and  economic  data,  including,  but  not  limited  to,  geological  and  geophysical  information,  areas,  thicknesses  and  extent  of  the  productive  strata,  petrophysical  properties  of  the  reservoir  formations,  PVf data,  the reservoir's  productivity indices  for  the  wells tested at various rates of flow, permeability and porosity of the  reservoir formations, the relevant characteristics and qualities of the  petroleum discovered,  additional  geological data and evaluations  of the reservoir, crude oil and natural gas reserves estimates and any  other relevant characteristics and properties of the reservoirs  and  fluids  contained therein, as  well as  all  evaluations,  interpretations  and analyses  of such  data  and  feasibility  studies  relating  to  the  discovery  prepared  by  the  Contractor,  his  contractors,  subcontractors  and affiliated companies.  (b)  In addition,  if the  Contractor believes  that  the discovery  is  commercial, he shall submit to the Government with the report  described  in  paragraph  6.2.8  (a)  a  work  programme  and  work  programme budget for  the development of such discovery.  Such  development work programme and work programme budget shall  set  out  detailed  proposals,  including  cost  estimates,  drilling  schedules, number of wells  and well spacing, production forecasts  and  a  timing  schedule,  in  accordance  with  generally  accepted  engineering practices and economics of the international petroleum  industry,  for  the establishment and operation of all  the facilities,  installations and services  required for  the production, processing,  storage and transportation of petroleum from the area in which the  discovery  is  located  and  any  other  activities  incidental  thereto.  Proposals relating to production procedures shall ensure that the  area does not suffer an excessive rate of decline of production or an  excessive  loss  of  reservoir  pressure.  Such  development  work  programme  and  work  programme  budget  shall  also  contain  particulars  of  feasible  alternatives,  if  any,  considered  by  the  Contractor for the development and exploitation of the discovery  and economic feasibility studies carried out by or for the Contractor  with  respect  to  the  discovery  taking  into  account  the  location,  meteorological conditions, cost estimates,  the price  of petroleum  20  Sparlan Petroleum Corporation June z>d,  2006  and any other relevant data and evaluations thereof.  6.2.9   The  Government  shall  examine  the  report  and  any  work  programme and work programme budget submitted pursuant to  paragraph 6.2.8 and may require the Contractor to provide, within  a specified period of time, such additional information and data as  it may reasonably require to evaluate such report, work programme  and  work  programme  budget.  AB  soon  as  possible  after  the  submission  of the  report  and  any  work  programme  and  work  programme budget pursuant to paragraph 6.2.8 or receipt of such  additional  information  and  data,  the  Government  and  the  Contractor shall meet (0 to determine at such meeting, or at such  later date as  may be mutually agreed, the boundaries of the area to  be delineated as  a field,  and (ii)  to adopt a work programme and  work programme budget for the development of the discovery.  6.2.10   (a)  At the meeting described in paragraph 6.2.9, the Contractor  shall carefully consider and take into account the proposals of the  Government and the reasons therefor and shall attempt in good  faith to reach an agreement with the Government on the points at  issue  paying  particular consideration to the objective  of achieving  initial  commercial  production  expeditiously  taking  into  account  generally  accepted  engineering  practices  and  economics  of the  international petroleum industry.  (b)  If the  Government  and  the  Contractor  agree  upon  the  boundaries of the area to be delineated  as  a  field  and upon the  adoption of a work programme and work programme budget for  the  development  of the  discovery,  the  date  upon  which  such  agreement is  reached, as  reflected in writing signed by both parties,  shall be the date of the declaration of the commercial discovery for  all  purposes of this Agreement. The area so determined shall,  on  such  date,  be  automatically  converted  into  a  field,  and  the  Contractor shall, as soon as  is  practicable, commence development  and production operations in the field  according to the adopted  work programme and work programme budget.  Upon adoption of  the development work programme and work programme budget,  the annual work programme and work programme budget adopted  pursuant to paragraph 5.6 shall be revised accordingly.  (c)  In  the  event  that  no  agreement  is  reached  between  the  Government and the Contractor within one hundred and eighty  21  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  (I80)  days  from  the  date  of submission of the  report and work  programme and work programme budget pursuant to  paragraph  6.2.8  as  to  (i)  matters  relating  to  the  adoption  of  the  work  programme and work programme budget for  the development of  the discovery or (iO  the boundaries of the area to be delineated as  a  field,  the Government or the Contractor may refer the matter for  determination pursuant to Article  XXIV.  The determination in  accordance  with  Article  XXIV  shall  be  final  and  the  work  programme and work programme budget for the development of  the discovery and the boundaries of the area to be delineated as  a  field,  as the case may be, shall be deemed to have been adopted and  agreed as  determined, except that the Contractor may, within sixty  (60) days  of receipt of such determination, notify the Government  that  the  discovery  to  which  such  work  programme  and  work  programme budget and area so determined is no longer considered  to be commercial.  If the Contractor so notifies the Government,  the  provisions  of  paragraph  6.2.7  shall  apply.  Failing  such  notification,  the date after  sixty  (60)  days  of the  receipt of such  determination shall be deemed to be the date of the declaration of  the commercial discovery for  all  purposes of this Agreement. The  area so determined shall, on such date, be automatically converted  into  a  field  and the  Contractor shall,  as  soon as  is  practicable,  commence development and production operations  in the  field  according to the work programme and work programme budget so  adopted.  Upon adoption of the development work programme and  work programme budget as aforesaid, the annual work programme  and work programme budget adopted pursuant to paragraph 5.6  shall be revised accordingly.  6.2.11  Notwithstanding any other proVISIon  of this  Agreement,  in  the  event that initial commercial production has not occurred within  three (3)  years,  in the case  of a crude oil  discovery on land or in  water depths of less than six hundred feet (200 m), or five (5) years,  in the case  of non­associated natural gas  discovery,  or such longer  period as  the  Government may  have  agreed  in the development  work programme and work programme budget, from the date of  declaration of commercial discovery for a field, the Contractor shall  relinquish the area comprising such field and shall forfeit any rights  relating to such field and any production therefrom.  Production Period  6.3  The terms and conditions of the production period shall be as  set  22  Spartan Petroleum Corporation June ­rt, 2006  out below.  6.3.1  The Contractor shall produce crude oil from the contract area at a  rate below the maximum efficient rate.  In conjunction with the  adoption  of  the  development  work  programme  and  work  programme budget pursuant to paragraph 6.2.10 the Contractor  and the  Government shall  establish  at that  time  the  maximum  efficient rate of production for crude oil and the production rate  for non­associated natural gas. Such rates shall be reviewed annually  at the time of submission of the annual work programme by the  Contractor pursuant to paragraph 5.4 and revised, if necessary, by  mutual agreement. In the case  of non­associated  natural gas,  the  production rate shall not be required by the Government to be less  than that required to satisfy any contracts then in existence for the  sale of such natural gas.  6.3.2  Not less  than  ninety  (90)  days  prior  to  the  beginning  of each  calendar  year  following  initial  commercial  production,  the  Contractor  shall  prepare  and  furnish  to  the  Government  for  approval  a  forecast  statement setting forth  by  quarters  the  total  of crude oil (by quality, grade and gravity) and natural gas  quantity  that  the  Contractor  estimates  can  be  produced,  saved  and  transported  hereunder  during such  calendar  year  in  accordance  with generally  accepted  practices  in  the  international  petroleum  industry.  The  Contractor  shall  endeavor  to  produce  in  each  calendar year the forecast quantity. The crude oil shall be run to  storage  tanks,  constructed,  maintained  and  operated  by  the  Contractor in accordance with Government Regulations, in which  such  crude  oil  shall  be  metered  or  otherwise  measured  for  all  purposes required by this Agreement.  ARTICLEVlI  Obligations  of  the  The Government shall:  Government  7.1  assist  the  Contractor  in  the  execution  of work  programmes  by  supplying or otherwise making available all geological, geophysical,  geographical,  drilling,  well,  production  and  other  information,  including well location maps, relating to the contract area in the  possession of the Government or coming into the possession of the  23  Spartan Petroleum Corporation June z>d.  2006  Government;  7.2  provide the right of ingress to and egress from the contract area and  any facilities  used  in petroleum operations, and, upon application  in the prescribed manner, all necessary visas, work permits, import  licenses and rights of way and easements as  may be required by the  Contractor and his contractors and subcontractors and which may  be available from resources within the Government's control.  ARTICLE VIII  Royalty/Production  8.1  The Contractor shall pay to the Government a royalty equal to (i)  Payment  twelve and one half percent (12.5%) of the value of the annual gross  production of crude oil produced and saved in each calendar year  and not used or consumed in petroleum operations and (in seven  and  one  half percent  (7.5%)  of the  value  of the  annual  gross  production  of natural  gas  produced,  saved  and  sold  in  each  calendar  year  and  not  used  or  consumed  in  the  conduct  of  petroleum operations.  8.2  The royalty with respect to crude oil shall be payable in cash and/or  kind at the option of the Government.  The royalty with respect to  natural gas shall always be paid in cash.  8.3  For the purposes  of determining the amount of the royalty due,  crude  oil  and  natural  gas  shall  be  valued  in  accordance  with  paragraphs 10.1, 10.2 and 14.4, less such costs as the Government  may  reasonably  allow  for  handling  and  transportation  from  the  wellhead to the delivery point as described in such paragraphs, and  the royalty shall be payable quarterly within thirty (30) days  of the  end of each quarter on the basis of crude oil production or natural  gas  sales  which  occur  in  each  such  quarter.  Payment shall  be  accompanied by a certificate from  the Contractor setting forth  in  detail the basis for computation of the royalty. Such certificate shall  be in a form acceptable to the Government.  8.4  If the Government elects to take the Royalty with respect to Crude  Oil, or any part thereof,  in kind,  it shall notify the Contractor in  24  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  ARTICLE IX  Recovery of  9.1  In each calendar year, after discharging its obligation for the royalty  Petroleum  payment due  to  the  Government  pursuant to Article  VIII,  the  Operations  Contractor shall be  entitled to recover  all  petroleum  operations  Expenditures:  expenditures  incurred  hereunder,  out  of one  hundred  percent  Production Sharing  000%) of the petroleum produced and saved in such calendar year  and not used in petroleum operations by retaining and disposing of  that  amount  of  petroleum  equal  in  value  to  the  unrecovered  petroleum operations expenditures for that calendar year  plus  all  unrecovered  petroleum  operations  expenditures  from  prior  calendar years. All such petroleum operations expenditures shall be  recovered without a ceiling in the manner, to the extent provided  for,  in the Income and Business Tax Act, Chapter 55, Substantive  Laws  of Belize,  Revised  Edition  2000­2003.  For  the  purpose  of  determining the value of the quantity of petroleum to which the  Contractor  is  entitled  in  each  calendar  year  pursuant  to  this  paragraph 9.1, the provisions of Article X shall be applied.  9.2  The remaining quantity of petroleum produced and saved in a given  calendar  year  and  not  used  in  petroleum  operations,  after  deduction  of the  value  of the  royalty  payments  made  in  such  calendar year  and after  recovery by the Contractor of petroleum  operations  expenditures  pursuant  to  paragraph  9.1,  ("Net  Petroleum")  shall  be  taken  and  disposed  of  separately  by  the  Government  and  the  Contractor  in  each  calendar  year  in  the  following proportions:  Government's Share  Contractor's Share  (%)  (%)  Percent  Percent  Daily Average Production  (BOPD)  0­10,000  11%  89%  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  14%   86%  10,001.20,000  20,001·30,000  19%   81%  30,001­40,000  30%   70%  >40,000  35%   65%  ARTICLE X  Valuation and  10.1   Crude oil sold to third parties shall be valued at the net realized  Measurement of  price at the delivery point received by the Contractor for such  Petroleum  crude oil.  10.2   Crude oil  sold  to  other  than third  parties  shall  be valued  as  follows:  10.2.1   By using the weighted average unit price received by the Contractor  from  sales  to  third  parties  at  the  delivery  point,  net  of  any  commissions and brokerages paid in relation to such third party  sales,  during the ninety (90)  days  preceding such sale,  adjusted as  necessary  for  quality,  grade  and  gravity,  and  taking  into  consideration any special circumstances with respect to such sales,  unless less  than fifty  percent (50%),  by volume, of crude oil sales  during such period are  made to third parties, in which case crude  oil sold to other than third parties shall be valued in accordance  with paragraph 10.2.2.  10.2.2   If no third party sales have been made during such period of time,  then (a)  on the basis  used to value other crude oil from Belize  of  similar  quality,  grade  and gravity  (or,  if  not similar,  adjusted  as  necessary  for  quality,  grade  and  gravity)  and  taking  into  with respect to sales of such  consideration any special circumstances  crude oil,  or (b)  if there is  no other crude oil from Belize,  on the  basis  used  to value  crude oil  from  other sources  in the Central  America,  Colombia  and Venezuela  of similar  quality,  grade  and  gravity and taking into consideration an  special circumstances with  26  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  respect to sales of such similar crude oil.  10.3   Natural gas  shall be  valued  in  accordance  with the  provisions  of  paragraph 14.4.  lOA   Third party sales referred to in this Article shall mean sales  other  than  barter sales made by the Contractor to purchasers who are not  affiliated companies of the Contractor in arms length transactions  and with whom (at the time the same is  made) the Contractor has  no contractual  interest  involving  directly  or  indirectly  any  joint  interest.  10.5   Commissions or brokerages  incurred in connection with sales  to  third parties, if any,  shall not exceed the customary and prevailing  rate.  10.6   In the event that petroleum operations involve the segregation of  crude oils of different quality, grade or gravity, and if the parties do  not  otherwise  mutually  agree,  any  and  all  provisions  of  this  Agreement concerning valuation of crude oil shall separately apply  to each segregated crude oil.  However, in electing to take crude oil  for  internal consumption pursuant to paragraph 11.7 and to take  royalty in kind pursuant to paragraph 11.2, the Government shall  have the right to receive, crude oil of the quality, grade and gravity  of its choice.  10.7   The Contractor shall supply, operate and maintain equipment for  measuring the volume and quality of the petroleum produced and  saved  hereunder,  including  gravity,  density,  temperature  and  pressure  measuring  devices  and  any  other  devices  that  may  be  required.  All measurement equipment and devices shall,  prior to  their  installation  or  usage,  be  approved  by  the  Inspector  of  Petroleum.  Such equipment and devices  shall  at all  reasonable  times  be  available  for  inspection  and testing  by  the  Inspector of  Petroleum or other authorized representatives. Any such inspection  or  testing  shall  not  interfere  with  the  normal  operation  of the  facilities  involved.  The  equipment and  devices  used  or  installed  pursuant  to this paragraph shall not be replaced or altered without  the prior approval of the Government.  10.8   The Contractor shall undertake to measure the volume and quality  of the petroleum pr::uce ~der.  consistent with  y Spartan Petroleum Corporation June z>d.  2006  generally accepted practices in the international petroleum industry,  with the frequency  and  according  to  procedures  which shall be  approved by the Government.  10.9  The Contractor shall give  the Inspector of Petroleum timely notice  of its intention to conduct measuring operations and the Inspector  shall have the right to be present at and supervise, either directly or  through authorized representatives, such operations.  10.10  If it is determined, following an inspection or test carried out by the  Government or its representatives, that the equipment, devices or  procedures used for  measurement are  inaccurate  and exceed  the  permissible  tolerances  which  shall  be  established  by  agreement  between  the  Government  and  the  Contractor,  and  such  determination is verified by an independent surveyor acceptable to  both parties, such inaccuracy shall be deemed to have existed for  one­half of the period since the last previous such inspection or test,  unless it is  proved that such inaccuracy has been in existence for a  longer or shorter period.  Appropriate adjustments covering such  period shall be made within thirty (30) days from the date of such  determination.  ARTICLE Xl  Marketing, Royalty in  11.1  The Contractor shall be obligated to market all crude oil produced  Kind and Domestic  and  saved  from  the  contract  area,  subject  to  the  provisions  Requirements  hereinafter set forth.  11.2  If the  Spartan Petroleum Corporation June z­ct,  2006  the Government not to take in kind.  11.3   Any sale by the Contractor of any part of the Government's share  of crude oil production shall not be for a term expiring more than  six  (6)  months  after  the  date  of execution  of the  sales  contract  without the Government's written consent.  If the Government so  consents,  the  Government shall  not exercise  its  rights  to  receive  crude oil in kind pursuant to paragraph 11.2.  11.4   Any sale by the Contractor of any part of its share of the crude oil  produced and saved from the contract area shall not be for a term  expiring more than twelve (12)  months after the date of execution  of the sales contract without the Government's written consent. If  the Government so consents, the Government shall not exercise its  rights under paragraph 11.7 to require the Contractor to satisfy the  internal consumption requirements of Belize from crude oil which  is subject to such contract.  11.5   Crude oil which the Government has elected to take in kind shall  be delivered by the Contractor, free of cost to the Government, at  regularly  spaced  intervals  at  the  delivery  point  or  to  the  Government's storage facilities in the field, or both, at the option of  the Government. The Government shall provide at such delivery  points,  at  its  sole  expense,  all  storage,  transportation  and  other  facilities necessary to receive such crude oil, provided, however, that  if the Government requests, the Contractor shall provide adequate  storage  facilities  at such places,  free  of charge,  at the risk of the  Government,  for  a  quantity of the  Government's crude  oil  not  exceeding one hundred thousand (100,000) barrels for each field.  Ifstorage exceeds one hundred thousand (100,000) barrels per field  at  any  time,  the  Government  shall  pay  to  the  Contractor  a  reasonable storage charge for such excess.  11.6   Ifthe Government elects to meet all or part of the requirements of  the domestic market of Belize from crude oil production in Belize,  it shall use its share of production from all crude oil production in  Belize to do so. If in any year there is domestic demand in excess of  the Government's share of such production, the Government may  require the Contractor to sell crude oil in Belize on a pro rata basis  with other producers in Belize, according to the quantity of crude  oil  production of each producer in each year.  The Government  shall give the Contractor at least three (3) months notice in advance  29  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  of such requirement and the term of supply will be on an annual  basis.  The price  for  such sales  shall  be  the  price  as  calculated  to paragraph 10.2 above.  pursuant  11.7   Ifthe Government elects to exercise its rights under paragraph 11.6,  ..   it shall notify the Contractor in accordance with the provisions of  paragraph 11.2 relating to the Government's election to take royalty  payment in kind. The amounts to be taken shall be  based upon  estimates,  including  those  contained  in  the  forecast  statement  furnished pursuant to paragraph 6.3.2, and final adjustments shall  be made within ninety (90) days of the end of each calendar year on  the basis of actual quantities.  11.8   Not  less  than  twelve  (12)  months  prior  to  initial  commercial  production  in  any  field,  the  Contractor  shall  submit  to  the  Government  for  approval,  proposed  procedures  and  related  operating regulations and financial terms covering the scheduling,  storage  and lifting  of crude  oil  from  such  field.  The procedures,  regulations  and terms shall comprehend the subjects necessary to  efficient  and equitable  operations  including,  but not limited  to:  rights  of  parties,  notification  time,  maximum  and  minimum  quantities,  duration of storage,  scheduling,  conservation,  spillage,  liabilities  of the  parties,  and penalties  for  over  and under lifting,  safety and emergency procedures.  ARTICLE XlI  Payment Procedure  12.1   All payments due to the Government hereunder shall be made in  United  States  dollars  at  a  bank  to  be  designated  by  the  Government, or at the Contractor's election, such other currency as  is  acceptable to the Government.  12.2   All  payments due to the Contractor hereunder shall be made  in  United States dollars at a bank to be designated by the Contractor,  or,  at  the  Government's  election,  such  other  currency  as  is  30  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  acceptable to the Contractor.  12.3   Except  as  otherwise  expressly  provided  herein,  all  payments  required to be  made pursuant to this Agreement shall be  made  within thirty (30) days following the end of the calendar month in  which the obligation to make such payment occurs.  12.4   If any payment is  not made when due, such unpaid amount shall  bear  interest  from  and  after  the  due  date  at  an  interest  rate  compounded annually at two percent (2%) greater than the interest  rate  charged  by  any  Commercial  Bank  in  Belize  to  prime  commercial customers for ninety (90)  day loans as  in effect from  time to time until the date of payment.  ARTICLE XIII  Surface Rentals  13.1   The Contractor shall be liable for payment of such fees and surface  rentals as  are stipulated in the Petroleum Regulations.  The fees  payable for each year shall be paid in advance and in accordance  with paragraph 12.3.  The fees for the first year shall be paid within  one month with reference to the effective date of this Agreement.  ARTICLE XIV  Natural Gas  14.1   The Contractor shall have the right to use associated natural gas for  petroleum  operations,  including  re­injection  for  pressure  maintenance  in  the  field  or  adjacent  fields  of the  Contractor.  Associated  natural  gas  which  is,  in  the  opinion  of  both  the  Contractor and the Government, not economical, shall be returned  to the subsurface structure, or may be flared with the consent of the  Government.  In the event that the Contractor chooses to process  and  sell  associated  natural  gas,  the  Contractor  shall  notify  the  Government  of  the  same  and  upon  such  notification,  the  Government  and  the  Contractor  shall,  as  soon  as  practicable  thereafter, meet together with a view to reaching an agreement on  the production, processing and sale  of such gas.  In the event the  Contractor chooses not to process and sell associated natural gas,  the Government may elect to off­take at the outlet flange of the gas­ 31  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  oil  separator  and  use  such  associated  natural  gas  which  is  not  required for petroleum operations. There shall be no charge to the  Government for such associated natural gas,  provided that the cost  to gather such associated natural gas  in the field  at the point of  being flared and to process and utilize it shall be for the account of  the Government.  14.2  Where non­associated natural gas is  discovered in the contract area  and the Contractor has,  pursuant to paragraph 6.2 informed the  Government that the discovery is  of potential commercial interest,  the  Government and the Contractor will,  on completion of the  appraisal  programme relating  to  such  discovery,  or sooner  if so  agreed, meet together with a view to reaching an agreement on the  development, production, processing, utilization, disposition or sale  ofsuch gas.  14.3  In  the  event  that  the  development,  production,  processing,  utilization, disposition or sale of natural gas from the contract area  is  determined  by  the  parties  to  be  economically  feasible  in  accordance with this Article (XIV),  the costs of development and  production of the same from the reservoir to the delivery point, and  the  revenue  derived  therefrom,  shall,  unless  otherwise  agreed  pursuant to paragraphs  14.1  and 14.2,  be included in petroleum  operations  expenditures  and  gross  revenues,  respectively,  for  all  purposes of this Agreement, subject to the accounting procedure  outlined in the Bulletin of the Income Tax Commissioner  (Annex  1).  14.4  The price to be paid for natural gas,  or the value to be attributed  thereto shall ­ 14.4.1  for sales to third parties, be equal to the net realized price obtained  by the Contractor for such Natural Gas at the delivery point;  14.4.2  for sales  other than to third parties, be determined by agreement  between the Government and the Contractor, provided, however,  that such price or value shall reflect the following:  (i)  the quality  and quantity of the  natural  gas  (ii)  the  price  at which  sales  of  natural gas  from  other sources  in  Belize,  if any,  are  then being  made, (iii)  the price at which sales,  if any,  of natural gas  imported  into Belize  are being made, (iv)  the purpose for which the natural  gas  is  to  be  used,  and  (v)  the  international  market  price  of  32  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  competing or alternative fuels or feedstocks.  14.4.3  Third party sales shall mean sales as described in paragraph 10.4  ARTICLE XV  Taxes  15.1  The Contractor and his  contractors  and subcontractors  shall  be  obligated to pay  income tax for  the applicable calendar year upon  net taxable income derived from petroleum operations pursuant to  the Income and Business Tax Act.  15.2  In each calendar year, the Contractor's income tax shall be payable  to  the Government in installments on the last day of each quarter  on  the  basis  of  the  estimate,  and  quarterly  updates  thereto,  provided  to the  Government. The estimated unpaid liability  for  income  tax  for  each  calendar year  as  of the  current estimate  or  quarterly  update  shall  be  payable  equally  over  the  remaining  quarterly installments for such calendar year. Adjusting payments or  refunds, as the case may be, shall be made within ninety (90) days of  the  end of the  calendar  year  based  upon  the  detailed  accounts  submitted for  such  calendar year  pursuant to  paragraph  26.2  as  approved by the Government.  15.3  (a)  The Contractor shall within ninety (90) days of the end of each  calendar year,  notify the Government  of any and all amounts paid  to its contractors with respect to operations carried out by them in  Belize  and  in  turn  shall  notify  its  contractors  that  they  must  similarly advise  the  Government within ninety (90) days  after the  end of each calendar year of any and all amounts paid to their sub­ out by them in Belize.  contractors with respect to operations carried  (b)  The Contractor shall also advise  each of its  contractors, and  shall require such contractors to likewise notify their subcontractors  that for  every six  (6)  months such contractors and subcontractors  shall  furnish  to  the  Government a  list  of all  their  Belizean  and  expatriate personnel, along with the remuneration received by each  of such personnel, and that they shall be required, prior to leaving  Belize  to establish to the satisfaction of the Government that the  necessary income taxes have been paid.  33  Spartan Petroleum Cotporation June z>d,  2006  15.4  The Contractor and his contractors and subcontractors and their  respective  personnel  shall  be  obligated  to  pay  such  reasonable  transfer taxes  and stamp duties as  may be in effect from  time to  time  at the rates  which are  generally applicable  to all  persons or  entities in Belize.  15.5  Except  as  may  be  otherwise  agreed  in  wntmg  between  the  Government  and  the  Contractor,  all  transactions  giving  rise  to  revenues, costs or expenses which will be credited or charged to the  books,  accounts,  records  and  reports  prepared,  maintained  or  submitted hereunder shall be conducted at arm's length or on such  a basis  as  will assure that all  such revenues, costs or expenses will  not be higher or lower, as the case may be, than would result from a  transaction conducted at arm's length on a competitive basis with  third parties.  ARTICLE XVI  Exemptions from  16.1  The  Contractor  and  his  non­Belizean  contractors  and  Custom Duties  subcontractors engaged  in conducting petroleum operations under  this Agreement shall be permitted to import upon application to  and  approval  by  the  Minister  of Finance  for  exemptions  from  customs  duties  with  respect  to  the  importation  of,  machinery,  equipment,  spare  parts,  materials,  supplies,  consumable  items,  moveable property, and any other items or articles connected with  petroleum operations, subject to the provisions of paragraph 16.2.  16.2  The exemptions provided in paragraph 16.1 shall not apply to any  imported item when, in the reasonable opinion of the Government,  items of the same, or substantially the same, kind and quality are  manufactured  locally  and  are  available  for  purchase  and  timely  delivery at the Contractor's operating base in Belize at a price equal  to the cost of the imported item(s).  16.3  The  Government  reserves  the  right  to  inspect  the  records,  documentation  or  the  physical  item  or  items  for  which  an  exemption  is  or  has  been  provided  under  paragraph  16.1  to  determine that such item or items are being or have been imported  solely for the purpose for which the exemption was granted.  34  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  16.4  The item or items exempt from customs duties hereunder shall not  be sold to third parties (who are not in their own right exempt from  such customs duties) for use or consumption in Belize unless prior  written authorization  is  obtained from  the  Government and the  importing party pays  the tax or duty due on the assessed value of  such item or items at the time of sale.  16.5  Any of the  items  imported into Belize,  whether exempt or non­ exempt from  customs duties,  may be  exported by the  importing  party at any time without the payment of any export duties, taxes or  imposts.  16.6  "Custom duties" as  used herein shall  include all  duties,  taxes,  or  imposts (except those charges, as may be in force from time to time,  paid to the Government for actual services rendered such as normal  handling and storage charges) which are payable as  a result of the  importation of the item or items under consideration.  16.7  The Contractor shall be exempted from any duty, fee  or any other  financial imposts (except those charges paid to the Government for  actual  services  rendered  such  as  normal  handling  and  storage  charges, if any) in respect of the export of petroleum to which the  Contractor is entitled hereunder.  16.8  The  Contractor  shall  not,  directly  or  indirectly,  export  any  petroleum  produced  from  the  contract  area  to  any  country  or  person  which  the  Government  has  by  law  or  official  pronouncement declared to be hostile or unfriendly.  ARTICLE XVII  Exchange and  17.1  The Contractor shall be subject to the applicable exchange control  Currency Controls  legislation  and regulations  in effect  from  time  to time  in Belize,  provided, however, that:  (i)  the Contractor shall be permitted to freely dispose of any crude  oil  produced after satisfying  its  obligations  of payment  of taxes,  bonuses, royalties and other fees  to the Government and with the  prior approval of the Central Bank of Belize to receive and hold the  proceeds from the sale of any petroleum, crude oil, natural gas and  casinghead  petroleum  spirit  produced  therefrom  in  its  offshore  35  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  banking account;  (ii)  the  Contractor  shall  be  permitted  to  remit  any  profits,  dividends, capital,  or sums owed  in repayment of loans including  sums owed to affiliates, which are not required for conducting the  petroleum  operations,  to  their  home  office  or  non­resident  shareholder free of any charges, taxes, imposts or other duties;  (iii)  the Contractor shall have the right to establish and maintain  local bank accounts which may be denominated in Belize dollars or,  subject to the prevailing conditions of the Central Bank of Belize in  US dollars  which  may  be  utilized  as  necessary  for  payment  of  Contractor's obligations in Belize;  (iv)  no  restriction  shall  be  placed  on  the  importation  by  the  Contractor  of funds  necessary  for  carrying  out  the  petroleum  operations stipulated in this Agreement;  (v)  the Contractor shall have the right to pay directly outside of  Belize  from  its  offices  abroad  for  purchases  or  services  for  petroleum operations hereunder, provided, however, that no such  payments shall be made to residents  of Belize  or to  firms  using  Belize as their main base of operations (whether natural or juridical)  contrary to the Laws of Belize.  ARTICLE XVIII  Title to Equipment  18.1  All equipment and assets which are fixed  installations and are not  exported by the Contractor under paragraph 16.6 shall become the  property of the Government without cost as soon as this Agreement  is  terminated.  ARTICLE XIX  Government  19.1  The Government shall have the option to acquire for itself or for its  Participation  designee an undivided and unencumbered working interest of up to  ten percent (10%)  of the total  interest of the Contractor in this  Agreement and  in  return  therefor  shall  furnish  its  participating  interest share of the funds as provided in paragraphs 19.3.  36  Spartan Petroleum Corporation June z>d.  2006  19.2   Within  ninety  (90)  days  following  the  date  of  declaration  of  commercial  discovery  for  any  field,  the  Government, by  written  notice to the Contractor, may exercise its  option to participate in  this  Agreement.  If  the  Government  exercises  its  option  to  participate,  (a)  it  shall  promptly  reimburse  the  Contractor  an  amount equal to ten percent (10%) of all exploration expenditures  incurred prior to the date of declaration of commercial discovery  for  such  field  and  (b)  the  Contractor  (or  each  corporation,  individual or entity comprising the Contractor at that time pro rata)  shall  assign  and transfer  to the  Government or its  designee  the  percentage interest that the Government has opted to acquire. The  Government or its  designee shall assume all rights and obligations  of  the  Contractor  pro  rata  with  its  participating  interest,  in  connection with this agreement.  19.3   The  Government  may,  upon  giving  the  Contractor  reasonable  written notice, require the Contractor to lend the Government up  to  fifty  percent  (50%)  of  the  funds  required  to  pay  the  Government's pro­rata share of expenditure.  The loan shall bear  interest  at  six  percent  (6%).  The  Government  shall  make  repayments of the loan on a quarterly basis in an amount equal to  forty  percent (40%)  of the difference  between  the gross  revenue  attributable to the Government's Participating Interest in the field  and the costs and expenses, including royalty but excluding income  taxes, attributable to the Government's Participating Interest in the  field  for  Petroleum Operations.  Repayments of the loan shall be  applied first to accrued and unpaid interest and the balance shall be  applied in reduction  of the outstanding principal balance.  ARTICLE XX  Training and  20.1   The Contractor agrees  to train and employ qualified nationals of  Employment  Belize  in  its  petroleum  operations  and,  after  initial  commercial  production, will undertake the schooling and training of nationals  of Belize for staff positions, including administrative and executive  management positions. The Contractor will require his contractors  and subcontractors to do the same. The Contractor undertakes to  gradually  replace  its  expatriate  staff  with  qualified  nationals  of  Belize as they become available. An annual programme for training  and phasing in of nationals of Belize  shall be established by  the  Contractor and shall be submitted for approval to the Government.  Such programme shall be included in the annual work programmes  37  Sparlan Petroleum Corporation June z>d.  2006  submitted by the  Contractor pursuant to paragraph  5.4.  Within  thirty (30)  days  of the end of each calendar year,  the Contractor  shall  submit a  written  report  to  the  Government describing  the  number of personnel employed,  their nationality,  their positions  and the status of training programmes for nationals of Belize.  20.2  The Contractor shall also  be required to establish a  programme,  satisfactory  to  the  Government,  to  train  personnel  of  the  Government to undertake skilled and technical jobs in petroleum  operations for the Government. Such programme shall also include  provisions  for  involving  representatives  of  the  Government  in  preparation of the annual work programme and work programme  budgets as required by paragraph 5.4 (d).  20.3  The  Contractor  shall  be  responsible  for  on­the­job  trammg  of  Belizean nationals during the exploration and development periods  pursuant to paragraphs 20.1 and 20.2. Commencing with the first  contract year  following  initial commercial production in the first  field,  the Contractor shall undertake responsibility of training not  less  than  three  (3)  Belizean  nationals  per  each  calendar year  in  accordance with paragraphs 20.1.  ARTICLE XXI  Purchases in Belize  21.1  In  procurement,  the  Contractor  shall  give  preference  to  goods  which are  produced or available  in Belize  and services  which are  rendered by nationals of Belize  and companies of Belize, provided  such goods and services are offered on terms equal to or better than  imported  goods  and  services  with  regard  to  quality,  price  and  availability at the time and in the quantities required.  21.2  Locally  produced  or available  equipment,  materials  and supplies  of  shall be deemed equal in price to imported items if the local cost  such  locally  produced  or  available  items  at  the  Contractor's  operating base in Belize is not more than ten percent (10%) higher  than the cost of such imported items before customs duties but  after transportation and insurance costs have been added.  38  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  ARTICLE XXII  Unitization  22.1  If a  field  is  designated  within  the  contract  area  and  such  field  extends beyond the contract area to other areas of Belize over which  other parties  have  the  right to conduct exploration, development  and production operations the Government may require that the  development  of  the  field  and  the  production  of  petroleum  therefrom  be  carried  out  in  collaboration  with  the  other  contractors.  The  same  rule  shall  be  applicable  if  deposits  of  petroleum within the contract area,  although not equivalent to  a  commercial discovery if developed alone, would be deemed to be a  commercial discovery if developed with those parts of the deposits  which extend to areas controlled by other contractors.  22.2  If the  Government so  requests,  the  Contractor shall  collaborate  with  other  contractors  in  preparing  a  collective  proposal  for  common development and production of the deposits of petroleum  for approval by the Government.  22.3  If the proposal for common development and production has not  been presented within ninety (90) days  of the request described in  paragraph  22.2,  or  if  the  Government  does  not  approve  such  proposal, the Government may prepare or cause to be prepared, for  the account of the Contractor and the other contractors involved, a  reasonable plan for common development and production.  If the  Government adopts such plan, the Contractor shall comply with all  conditions established in such plan.  22.4  The Contractor may within twenty eight (28) days from the date on  which notice in writing of such plan has been given to him by the  Minister refer the matter to arbitration pursuant to Article XXIV.  In such event the plan shall not be implemented until the Tribunal  render  a  decision  or  the  parties  agree  on  a  compromise  plan,  whichever occurs first.  22.5  This Article XXII  shall also be applicable to discoveries of deposits  of petroleum within the contract area which extend to areas that are  not within the dominion of Belize, provided that in these cases the  Government shall be empowered to impose the special rules and  conditions which may be necessary to satisfy obligations under any  agreements with international organizations or adjacent states with  respect  to  the  development  and  production  of such  deposits  of  39  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  petroleum.  22.6  Within ninety (90)  days  following  the approval or adoption of a  unitization  plan  for  common  development  and  production,  the  Contractor shall proceed to operate under any such plan. If a clause  of a cooperative or unitary development and production plan which  by  its  terms  affects  the  contract  area  or  a  part  of  the  same,  contradicts a clause of this Agreement, the clause of the cooperative  or unitary plan shall prevail.  ARTICLE XXIII  Danger to Persons,  23.1  If  the  Government  reasonably  determines  that  any  works  or  Property  or  installations erected by the Contractor or any operations conducted  Environment  by the Contractor endanger or may endanger persons or third party  property or cause pollution or harm wild­life or the environment to  an  unacceptable  degree,  the  Government  may  require  the  Contractor to take remedial measures within a reasonable period  established  by the Government and to repair any damage to the  environment.  If the  Government deems it  necessary,  it  may also  require  the  Contractor  to  discontinue  petroleum  operations  in  whole  or in  part  until  the  Contractor has  taken such  remedial  measures  or  has  repaired  any  damage.  In  the  event  that  the  Contractor  fails  to  take  the  remedial  measures  required  by  the  Government  within  the  time  period  established  by  the  Government,  the  Government  may  carry  out  such  remedial  measures for the Contractor's account.  ARTICLE XXIV  Arbitration  24.1  Ifany time during the continuance of this Contract or any renewal  thereof or after the termination thereof any question, disagreement  or dispute shall arise regarding this Contract or any matter or thing  connected therewith or the breach thereof or the powers, duties, or  liabilities of the parties thereunder, the parties shall first attempt to  amicably  solve  the  question,  disagreement  or  dispute  between  themselves by consulting and negotiating with each other in good  faith.  If the  Government  and  the  Contractor  are  not  able  to  40  Spartan Petroleum Corporation June Z­C,  2006  amicably resolve  their differences within a period of forty­five  (45)  days  after  such  difference  arises,  then  the  dispute  or differences  shall  be  finally  settled  by  arbitration  in  accordance  with  the  Arbitration  Rules  of  the  United  Nations  Commission  on  International Trade  Law  (hereinafter  referred  to  as  UNCITRAL  Arbitration Rules).  24.2   The number of arbitrators shall be  three. The Government shall  appoint  one  and  the  Contractor  shall  appoint  one.  The  two  arbitrators thus appointed shall choose the third arbitrator who will  act as  the Presiding Arbitrator. If the two arbitrators cannot come  to an agreement on the designation of the third, the third arbitrator  shall be designated in accordance with the UNCITRAL Arbitration  Rules.  24.3   The place of arbitration shall be Belmopan, Belize  if at the time of  such arbitration, Belize is recognized as a member state of the 1958  Convention  on  the  Recognition  and  Enforcement  of  Foreign  Arbitral  Awards  ("New  York  Convention").  If Belize  is  not  a  member state of the New York Convention at that time, the place  of arbitration shall be Mexico City, Mexico.  24.4   The language  to  be  used  in  the  arbitration  proceeding  shall  be  English.  24.5   The arbitral  tribunal shall  decide  all  questions  presented  on the  basis of:  (a)  the laws and regulations of Belize  applicable to this Agreement  and other relevant laws, both national and international;  (b)  the provisions of the Agreement, and  (c)  trade  usages  and  customs  of  the  international  petroleum  industry.  24.6   Arbitral awards shall be final and binding upon the parties from the  date they are  made and judgment upon the award may be entered  in any court having jurisdiction.  41  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  ARTICLE XXV  Termination  25.1  The Government shall have the right to terminate this Agreement  upon giving thirty (30) days written notice of its intention to do so  if the Contractor (a)  fails  to make any monetary payment required  by law or under this Agreement for a period of thirty (30) days after  the due date for such payment, (b) fails  to comply with any other  material obligation that he has assumed under this agreement, (c)  fails  to comply with the Petroleum Act,  Chapter 225, Substantive  Laws  of Belize,  Revised  Edition  2000·2003  and  any  lawful  acts,  regulations, orders or instructions issued by the Government or any  department or agency of the Government, or (d) becomes bankrupt,  or  goes  into  liquidation  because  of  insolvency  or  makes  a  composition with its creditors.  25.2  If the  circumstance  or circumstances  that  result  in  termination  under paragraph 25.1 (a), (b) or (c) are remedied by the Contractor  within  the  thirty  (30)  days  period  following  the  notice  of  termination  as  aforesaid,  such  termination  shall  not  become  effective.  25.3  If the circumstance or circumstances that would otherwise result in  termination under paragraph 25.1  (b)  or (c)  are the result of force  majeure, then termination shall not take place so long as such force  continue and for such period thereafter as the Government  majeure  may determine to be reasonable.  25.4  The termination of this Agreement for whatever reason shall be  without prejudice to the obligations incurred and not discharged by  the Contractor prior to the date of termination.  25.5  In the event of termination pursuant to paragraph 25.1 or 25.7, the  Government may require the Contractor, for a period not to exceed  one hundred eighty (180) days, to continue, for the account of the  Government, crude oil or natural gas production activities until the  right to continue such production has been transferred to another  entity.  25.6  Within ninety (90)  days  after the termination of this Agreement  pursuant to paragraph 25.1 or paragraph 25.7, unless the Minister  42  Spartan Petroleum Corporation June ­;to,  2006  has  granted  an  extension  of this  period,  the  Contractor  shall  complete  any  reasonably  necessary  action  as  directed  by  the  Government to avoid environmental damage or a hazard to human  life or third party property.  ..  25.7  The Contractor shall have the right to terminate this Agreement  totally or partially, (a)  with respect to any part of the contract area  other  than  a  field  then  producing,  or  that  prior  thereto  had  produced, crude oil  or natural gas  upon giving  ninety (90)  days  written notice of its intention to do so, and (b) with respect to any  field  then producing, or that prior thereto had produced, crude oil  or  natural  gas  upon  giving  one  hundred  and  eighty  (180  days  written notice of its  intention to do so.  Upon termination, the  provisions of paragraphs 4.7 and 4.8 shall apply.  ARTICLE XXVI  Books, Accounts and  26.1  The Contractor shall be responsible for keeping complete accounts,  Audits, Records,  books and records reflecting all petroleum operations expenditures  Reports and  and gross  revenues consistent with generally accepted  procedures  Inspections  and  standards  in  the  international  petroleum  industry  and  in  accordance with the accounting procedure outlined in the Bulletin  of the Income Tax Commissioner (Annex 1).  26.2  Within ninety (90) days  after the expiration of each calendar year,  the Contractor shall submit to the Government detailed accounts  showing  all  petroleum  operations  expenditures  and  all  gross  revenues during the past calendar year.  Before submission to the  Government,  the  accounts  shall  be  audited  and  certified  by  an  independent chartered  accountant or certified  public  accountant  acceptable to both parties, at the expense of the Contractor. It is  understood that the Government retain the authority to review and  audit the Contractor's accounts, books and records with respect to  petroleum  operations  conducted  hereunder  either  directly  or  through  an  independent  accountant  designated  by  the  Government.  26.3  The Government and its duly authorized representatives shall have  full and complete access to the contract area at all reasonable times  with a  right to observe  petroleum operations and shall  have  the  43  Spartan Petroleum Corporation June z>d.  2006  right to inspect all assets, records, books, accounts and data kept by  the  Contractor  relating  to  petroleum  operations  and  this  Agreement.  In doing so,  the Government and its representatives  shall  not  unduly  interfere  with  the  Contractor's  petroleum  operations.  However, the Government and its representatives may  make a reasonable number of surveys, drawings, tests and copies for  the  purpose  of implementing this Agreement.  In so  doing,  the  Government  and  its  representatives  shall  be  entitled  to  make  reasonable use of the equipment and instruments of the Contractor  provided  that  no  damage  to  the  equipment  or  instruments  or  impediment to  the  petroleum  operations  hereunder  shall  result  from such use. The Government shall indemnify and reimburse the  Contractor for  any loss  or damage which may in fact result from  such use of equipment and instruments, provided that such loss  any  or damage is  reported to the Government within twenty­four (24)  hours from the time of such inspection.  The Government and its  representatives  shall  be  given  reasonable  assistance  by  the  Contractor for such functions, and the Contractor shall afford to  the Government and its  representatives all  facilities  and privileges  afforded to its own personnel in the field.  26.4   The Contractor shall prepare and maintain accurate  and current  records  of  its  activities  in  the  contract  area  hereunder.  The  Contractor shall furnish the Government in conformity with the  applicable  regulations,  and  as  the  Government  may  reasonably  require, information, reports and data concerning its activities and  operations under this Agreement.  26.5   The  Contractor  shall  save  and  keep  for  the  duration  of  this  Agreement  all  unused  cores  and  samples  taken  from  the  wells  drilled, which shall be forwarded to the Inspector of Petroleum or  his  authorized  representatives  at  such  time  and  in  the  manner  directed by the Government. All cores and samples acquired by the  Contractor shall  be  available  for  inspection  by  the  Inspector  of  Petroleum or his authorized representatives at all reasonable times.  Unless  previously  forwarded  to  the  Government  pursuant  to  instructions  given  under  this  paragraph,  the  Contractor  shall  forward to the Government all remaining cores and samples upon  the expiration or termination of this Agreement.  26.6   Unless  otherwise  agreed  to  by  the  Government,  in  the  case  of  exporting  any  rock  or  petroleum  samples  from  Belize  for  the  44  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  purpose  of testing  and  analysis,  samples  equivalent  in  size  and  quantity  shall,  before  such  exportation,  be  delivered  to  the  Inspector of Petroleum.  26.7   Originals of records and other data can be exported only with the  permission of the Government, provided, however, that magnetic  tapes  and  any other data which must be  processed  or analyzed  outside Belize may be exported if a comparable record is maintained  in Belize and provided that such exported records and data shall be  repatriated  to Belize.  26.8   The  Contractor shall  provide  to  the  Inspector  of Petroleum  in  appropriate  form  all  original  data  resulting  from  petroleum  operations,  including, but not limited to,  geological,  geophysical,  petrophysical  engineering,  well  logs,  production  data  and  completion status reports and any other data which the Contractor  may compile during the term hereof including all reports, analyses,  interpretations,  maps  and  evaluations  thereof  prepared  by  the  Contractor and any contractors, subcontractors or consultants to  the  Contractor  or  by  affiliated  companies,  and  cuttings  of  all  samples  that  have  been  obtained  or compiled  during  the  term  hereof ("data").  The Government shall have title to all such data.  Such data shall not be disclosed to third parties by the Government  prior to relinquishment of the area to which they relate, or prior to  the  end  of the  exploration  period  if such  area  is  not  sooner  relinquished, provided, however, that the Government may make  copies  available  to  professional  consultants,  legal  counsel,  and such Government entities as  accountants, underwriters, lenders  may need to be made aware thereof or have the right to require  disclosure.  In any event,  the Contractor may retain copies of all  such data. The Contractor shall not disclose such data to any third  parties without the Government's prior written consent, provided,  however,  that  the  Contractor  may  make  copies  available  to  professional consultants,  legal  counsel,  accountants,  underwriters,  lenders, affiliated companies and contractors and subcontractors of  the Contractor and such Government entities as  may need to be  made aware thereof or have the right to require disclosure. Any data  which are disclosed by the Government or the Contractor to third  parties pursuant to this paragraph (26.8) shall be disclosed on terms  which ensure  that such  data  are  treated  as  confidential  by  the  recipient.  To the extent that there is any inconsistency between the  45  Spartan Petroleum Corporation June zwi,  2006  provisions  of this  paragraph (26.8)  and the provisions  of Article  XXXIII, the provisions of this paragraph (26.8) shall govern.  ARTICLE XXVII  Insurance and  27.1  To ensure that the Contractor shall meet his obligations to third  Indemnification  parties, or to Government agencies, that might arise in the event of  damage  or  injury  (including  environmental  damage  or  injury,  removal of wrecks and cleaning up caused by accidents) caused by  petroleum  operations,  notwithstanding  that  the  damage  is  accidental,  the  Contractor shall  maintain  in  force  a  third  party  liability  insurance  policy  covering  the  activities  of  himself,  his  contractors  and  subcontractors  and  the  employees  of all  such  parties.  Such insurance policy shall include the Government as an  additional  insured,  shall  waive  subrogation  against  the  Government, and shall provide that it may not be cancelled except  upon thirty (30) days  prior written notice to the Government.  A  certificate evidencing such insurance policy shall be furnished to the  Government within ninety (90)  days  of the effective  date.  The  limits, coverage, deductibles and other terms thereof shall be subject  to approval in writing by the Government.  To the extent that such  third party liability insurance is  unavailable or is  not obtained, or  does  not cover part or all  of any claims  or damage caused by  or  resulting from  petroleum operations, the Contractor shall remain  fully  responsible  and  shall  defend,  indemnify  and  hold  the  Government harmless against all such claims, losses and damages of  any nature whatsoever.  27.2  The Contractor shall indemnify, defend and hold the Government  harmless  against  claims,  losses  and  damages  of  any  nature  whatsoever, including, without limitation, claims for loss or damage  to property or injury or death to persons, caused by  or resulting  from any petroleum operations conducted by or on behalf of the  Contractor,  provided  that  the  Contractor  shall  not  be  held  responsible to the Government under this paragraph (27.2) for any  loss,  claim,  damage  or  injury  caused  by  or  resulting  from  any  negligent action of personnel of the Government.  27.3  The Contractor shall contribute two tenths of one percent (0.2%)  of the value  of the annual gross .  ti  f  crude oil  and/or  46  Spartan Petroleum Corporation June Z­O.  2006  natural gas produced and saved in each calendar year and not used  or consumed in petroleum operations to a Common Fund to be  held in trust by the Government and managed for the sole purpose  of indemnification against any or all environmental damages caused  during the petroleum operations.  27.4  Nothing contained in paragraph (27.3) above shall be construed to  relieve  the Contractor of his obligations of indemnification as  set  out in this Agreement.  ARTICLE XXVIII  Assignment  28.1  The Contractor may assign, transfer, conveyor otherwise dispose of  any part or all of its rights or interest under this Agreement with the  prior written consent of the Government, which consent shall not  be unreasonably withheld.  28.2  Notwithstanding  the  provisions  of  paragraph  28.1,  if  the  Contractor assigns to any affiliated company, the Contractor shall  remain fully liable for the performance of this Agreement and shall  be fully liable for the performance of any such assignee.  28.3  In the case  of an assignment to any non­affiliated  company,  the  Contractor  shall  provide  to  the  Government  an  unconditional  undertaking  by  the  assignee  to  assume  all  obligations  of  the  Contractor  under  this  Agreement.  Notwithstanding  such  undertaking, the Contractor shall remain jointly and severally liable  with  the  assignee  for  performance  of  the  obligations  of  the  Contractor unless the Contractor assigns  his entire interest under  this Agreement.  ARTICLE XXIX  Law of the  29.1  This  Agreement  shall  be  construed  under,  governed  by  and  Agreement  interpreted  in  accordance  with  the  laws  of  Belize  and  such  principles of international law as may be applicable.  47  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  ARTICLE XXX  Force Majeure  30.1  Except as  otherwise provided  in this Article,  each party shall be  excused from complying with the terms of this Agreement, except  for  payment  of  monies  due,  for  so  long  such  compliance  is  prevented by strikes, wars (declared or undeclared), acts of God, or  by any act or cause that is  reasonably beyond the control of such  party, such causes being herein called "force majeure".  In the event  that either party hereto is rendered unable, wholly or in part, by any  of these causes to carry out its  obligations under this Agreement,  such party shall give  notice and details of force  majeure in writing  to the other party within seven (7) days after its occurrence.  In such  cases,  the  obligations  of  the  party  giving  the  notice  shall  be  suspended during the continuance of any inability so caused.  Such  party shall do all that is reasonably within its power to remove such  cause.  ARTICLE XXXI  Entire Agreement  31.1  This Agreement embodies the entire agreement and understanding  and Amendments  between the Contractor and the Government relative to the subject  matter hereof, and supercedes and replaces any provisions on the  same subject in any other Agreement between the parties, whether  written or oral, prior to the date of this agreement.  This Agreement  may not be amended, modified, varied or supplemented except by  an  instrument  in  writing  signed  by  the  Contractor  and  the  Government.  ARTICLE XXXII  Waiver  32.1  Performance  of  any  condition  or  obligation  to  be  performed  hereunder shall not be deemed to have been waived or postponed  except by an instrument in writing signed by the party which is  claimed to have granted such waiver or postponement.  32.2  No waiver by any party of anyone or more obligations or defaults  by  any  other  party  in  the  performance  of this  Agreement shall  48  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  operate  or be construed as  a  waiver  of any other obligations  or  defaults whether of a like or of a different character.  ARTICLE XXXIII  Confidentiality  33.1  This Agreement and  any  confidential  information  of any  party  hereto which becomes known to the other party in connection with  the  performance  of this  Agreement  shall  not  be  published  or  disclosed  to  third  parties  without  the  former  party's  written  consent,  except  as  otherwise  provided  herein,  and  provided  however  that  such  other  party  may  communicate  confidential  information  to  legal  counsel,  accountants,  other  professional  consultants, underwriters, lenders, agents, contractors or shipping  companies  to  the  extent  necessary  in  connection  with  this  Agreement,  with  the  obligation  of  the  parties  receiving  such  information to  maintain  confidentiality,  or  to  an  agency  of the  Government of the country of the Contractor having authority to  require such disclosure.  The term "confidential  information"  as  used  herein shall  mean  information identified as  "confidential" by the party originally  in  possession  of  it  and  disclosed  to  the  other  party,  excluding  information previously known to the other party or information  which is  publicly known (except  through disclosure  of the other  party in violation of this Article XXXIII) or information that comes  into the legitimate possession of such other party.  33.2  The confidentiality obligations of this Article XXXIII  shall expire  upon relinquishment of the area to which the information relates.  ARTICLE XXXIV  Notices  34.1  All  notices  and  other  communications  required  or  permitted  hereunder or any notices that one party may desire to give  to the  other party shall be in writing in the English language and deemed  to  have  been  properly  delivered  if  personally  handed  to  an  authorized representative of the party for  whom intended, or sent  by registered airmail or by cable or telex, at or to the address of such  party for whom intended, or such other addresses as any party may  from time to time designate by notice in writing to the other party.  49  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  EXHIBIT "A"   DESCRIPTION OF THE CONTRACT AREA   PETROLEUM CORPORATION  SPARTAN  BLOCK  SUB­BLOCKS  NO. OF  SQUARE  ACRES  SUB­BLOCKS  KILOMETERS  8  D,E,I,J,N,O,S,T,X,Y, half of  12.5  50  12,355.27  C,H,M,R,W  9  A thru Y  25  100  24,710.54  10  A thru Y  25  100  24,710.54  15  D,E,I,J,N,O,S,T,X,Y, half of  12.5  50  12,355.27  C,H,M,R,W  16  A thru Y  25  100  24,710.54  17  A thru Y  25  100  24,710.54  of  12.5  22  D,E,I,J,N,O,S,T,X,Y, half  50  12,355.27  C,H,M,R,W  23  A thru Y  25  100  24,710.54  24  A thru Y  25  100  24,710.54  of  12.5  39  D,E,I,J,N,O,S,T,X,Y, half  50  12,355.27  C,H,M,R,W  40  A thru Y  25  100  24,710.54  41  A thru Y  25  100  24,710.54  TOTAL  247,105.40  50   Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  EXHffiIT"B"   MAP OF CONTRAcr AREA   SPARTAN PETROLEUM CORPORATION  ­ f­+­­+­­­+­­+­­+­I­­+­­+­­­+­­+­­+­­II­­­+­+­­+­­+­­­+­­I­t­­+­­l  J05lllIUO  f­­­+­+­­+­­+­­­+­f­­­+­+­­+­­+­­­+­­jf­­+­­l­­+­­+­t­­­t­+­­+­­­l  If /  r,,/ /'  ':'  {  IJ  "  ,  ( )  ,  ','  /  \  j  '"  r;  I"  '­'  V  ,;  "  I,  :  "  m_  ,:::'  ,,.....  [""  ",  '\  0 0 0  0 0 0  ! ~  I I I  ~ ~  ::l  ""'*!n!S  010.D~.  51   Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  EXHIBIT "e"   BOND   BELIZE  BY THIS BOND, Spartan Petroleum Corporation having its registered office in Houston,  Texas  and registered  in Belize  to do business  and having  Lois  Young as  the  person  in Belize  authorized  to  accept  service  on  its  behalf,  (hereinafter  called  "the  Contractor")  and  a  company  incorporated in  and duly licensed to provide insurance services in  _  with  its  registered  office  at  (hereinafter  called "the Surety") are held firmly bound unto the Government of Belize (hereinafter called "the  Government")  in  the  sum  of  US.$  (  United  States  Dollars)  for  the  payment of which sum the  Contractor and the Surety bind themselves their  successors and assigns jointly and severally by these presents.  Sealed with  2006.  out respective seals and dated this  day of  WHEREAS:  (1)   By a production sharing agreement dated the __ day of  2006 and made  between the  Contractor of the one part and the Government of the  other part,  (hereinafter called "the Agreement") the Contractor agreed with the Government to  expend not less  than US.$  which represents the minimum exploration  expenditure  set  forth  in  paragraph  6. 1.1. l(a)  of  the  Agreement  in  conducting  exploration operations in the manner provided for in the Agreement;  (2)   Subject to  paragraphs  6.1.3  and  6.1.4  of the Agreement the  expenditure  of such  amount is  to be evidenced by a signed certificate from the Government.  NOW THE CONDITIONS of the above­written bond are such that:  52  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  1.  If the contractor or his successors or assigns shall well and truly  perform fulfill and keep  the aforesaid stipulation in paragraph  6.1.1.l(a) in the said Production Sharing Agreement  to be observed  performed  fulfilled  and  kept  according  to  the  true  purport  intent  and  meaning thereof then the above­written bond shall be void but  otherwise  it  shall  be  and remain in full force and effect for a period  of ninety (90)  days after the expiration of the  first year of the initial exploration period as defined in the Agreement.  2.  If the Contractor fails to fulfill and keep the aforesaid stipulation in  the  Production Sharing Agreement, then the Surety shall, upon  receipt of the  written  statement from the Government that the  amount claimed is duly  payable  under  the  Production Sharing Agreement, pay the amount  claimed  which,  pursuant  to  paragraph  6.1.4(b), shall for the avoidance of  doubt, only be the amount which is equal to the unexpended  minimum  exploration expenditure.  3.  The obligations hereunder shall be paid in United States dollars to the bank  account  designated by the Government, free and clear of and without  reduction by reason of any and  all present and future taxes, levies,  assessed,  imposed  or  collected  with  respect  thereto  by  the Government or  any political sub­division or taxing authority thereof or therein.  The Common Seal of the above­named  )  Spartan Petroleum Corporation  (the  )  Contractor) was hereunto affixed and  )  their deeds were duly delivered in the  )  presence of:  )  Director  Secretary  53  Spartan Petroleum Corporation June ~,  2006  The Common Seal of  )  __________(the  )  Surety) was hereunto affixed and their  )  the  )  deeds  were duly delivered in  presence of:  )  Director  Secretary  54  Spartan Petroleum Corporation June z>d,  2006  IN WI'INESS WHEREOF the Government and the Contractor have hereto set their hands and  seals the day and year first herein before written.  SIGNED, SEALED  AND DELIVERED  )  by  JOHN BRICENO, Minister of Natural  )  Resources and the Environment  )  for and on behalf of the  )  G~~~m~~~  )  In the presence of:  (!f~_  WI~  SIGNED, SEALED AND DELIVERED  )  by lARRY JONES  )  for and on behalf ofSpartan Petroleum  )  Corporation  In the presence of:  'L.k::  4b. ~~  WITNESS  ­ 55­ Spartan Petroleum Corporation June z>d.  2006  I,  JOHN BRICENO, Minister of Natural Resources and the Environment hereby acknowledge   that I did sign, seal and deliver the withip written document as my act and deed.   Acknowledge at BELMOPAN this  2;,..6  day of  ~~  2006.   Before me,  CHIEF EXECUTIVE OFFICER  ,"",0.  ~  BE IT REMEMBERED that on the.,L..  day of  '.)'A~  2006 personally  appeared before me the within named JOHN BRICENO  and acknowledged before me that he  did  eli~er  the within­written document as  his act and deed and that the signature  II  ~-"  " is  in his own proper handwriting.  CHIEF EXECUTIVE OFFICER  ­ 56­ Spartan Petroleum Corporation June z>d.  2006  I, NORMA JEAN JONES, MAKE OATH AND SAY as follows:  1.  I am subscribing witness to the execution of this deed by LARRY JONES.  2.  I was present and did see LARRY JONES duly affix the common seal of the said company  to this Deed.  3.  The signature ~  ­IA"is in the proper handwriting of LARRY  JONES and the signature"  " is  my own proper handwriting.  SWORN AT BELMOPAN   ~  ­­ THIS ~  DAY OF  0\A""e.  ,2006  Before me,  CHIEF EXECUTIVE OFFICER  ~  ­­ BE IT REMEMBERED that on the 2  day of  ~~-e..  ,2006, personally appeared before me  the within­named NORMA JEAN JONES and made oath that she was a subscribing witness to  the execution of this DEED by LARRY JONES and was present and did see LARRY JONES duly  the  the  Company  to  this  DEED  and  that  the  signatures  "an~  ~  CHIEF EXECUTIVE OFFICER  ­ 57­ Spartan Petroleum Corporation June ;t'd.  2006  I hereby certify that I have counted the within­written document and that it contains  two hundred  thirty­five (235) folios of seventy­two (72) words each and two (2 ) words over and no more.  ~  ­­ AS WITNESS my hand this  ­r  day of ..:Jv..",­e.­,  2006.  THIS DOCUMENT was prepared in the Geology and Petroleum Department for the Inspector of  Petroleum for and on behalf of the Government of Belize.  ~'C-£   lNSPECTOR OF PETROLEUM  ­ 58­ ANNEX­I  INCOME TAX COMMISSIONER'S BULLETIN  Article I General Provisions  1.1   Definitions   1.2   Inconsistency   and Reports   1.3   Accounting Records  1.4   Language ­and Units of Account   1.5   Tax Accounting Principles   1.6   Accrual Basis   1.7   Definitions of Capital and Operating Expenditures   1.8   Depreciation   1.9   Arm's Length Transactions   1.10   General Exclusions   1.11   Currency Exclusions   1.12   Revision of the Accounting Procedure   1.13  Acceptance of Costs   Article II Petroleum Operations Expenditures  2.1   Definition for the Purpose of Determining Compliance with the Minimum Exploration   Expenditures Commitment   2.2   Definition for the Purpose ofArticle IX   Article III Accounting Methods and Principles  3.1   Labour Costs   3.2   Material Costs   3.3   Technical Services Costs   and Claims   3.4   Insurance  3.5   Legal and Litigation Costs   3.6   General Administration and Services   3.7   Interest, etc   3.8   Office Costs, etc. in Belize   3.9   Example of Production Share Calculation   INCOME TAX COMMISSIONERtS BULLETIN  ARTICLE I  DEFINITIONS  1.1   The Accounting Procedure described herein is to be  followed  and obsetved in the performance of both  parties'  obligations  under  this  Agreement.  The  definitions appearing in Article I of this Agreement  shall also apply to this Exhibit.  INCONSISTENCY  1.2   In the event of any inconsistency or conflict between  the  provisions  of  this  Exhibit  and  the  other  provisions  of  this  Agreement,  then  the  other  provisions of this Agreement shall prevail.  ACCOUNTING  1.3   (a) The Contractor shall establish and maintain at  RECORDS AND  its business office in Belize complete accounts, books  REPORT  and  records  of  all  revenues,  costs  and  expenses  relating  to  all  Petroleum  Operations hereunder in  accordance with generally accepted procedures and  standards  in  the  international petroleum  industry.  Such accounts,  books,  records  and reports will  be  available  for  the  inspection  and  use  of  the  Government and its representatives in carrying out  its supetvisory function under the Agreement.  (b) Within thirty (30)  days of the Effective Date of  this Agreement, the Contractor shall submit to and  discuss with the Government a proposed outline of  charts of accounts, books, records and reports, which  outline  shall  be  in  accordance  with  generally  accepted  and  recognized  accounting  systems  and  consistent with modern petroleum industry practices  and procedures. Within ninety (90) days of receiving  the above submission, the Government shall either  indicate  its  approval  of  the  proposal  or  request  revisions to the proposal. Within one hundred and  eighty  (180)  days  after  the  Effective  Date  of the  Agreement,  the  Contractor  and  the  Government  shall  agree  on  the  outline  of charts  of accounts,  books, records and reports which shall describe the  basis of the accounting system and procedure to be  developed  and  used  under  this  Agreement.  Following  such  agreement,  the  Contractor  shall  2  expeditiously prepare and provide the Government  with formal  copies of the comprehensive charts of  accounts  and  manuals  related  to  the  accounting,  recording and reporting functions,  and procedures  which  are,  and  shall  be;  observed  under  this  Agreement.  (c) All  reports  and  statements will  be prepared in  accordance with this Agreement, the laws  of Belize,  and where there are no relevant provisions of either  of  these,  in  accordance  with  generally  accepted  practices in the international petroleum industry.  lANGUAGE AND UNITS OF  1.4  Unless otherwise agreed, all accounts, records, books  ACCOUNT  and reports shall be maintained and prepared in the  English language  and shall  be recorded  in  United  States dollars.  TAX ACCOUNTING  1.5  The following tax accounting principles shall apply:  PROCEDURES  1.5.1  In  the  event  that  the  Contractor  at  any  time  comprises more than one corporation, individual or  entity,  in the form of a  partnership, joint venture,  unincorporated association or other combination of  entities or individuals, Income Tax shall in all  cases  be calculated and assessed  on the basis of the Net  Taxable  Income  of each  corporation,  individual,  partner,  joint  venture,  associate  or  other  entity  comprising the Contractor.  CARRY FORWARD OF LOSSES  1.5.2  Commencing  with  the  Calendar  Year  in  which  Initial  Commercial  Production' first  occurs,  any  allowable deductions for Income Tax purposes with  respect to Petroleum Operations Expenditures, the  Production Payment and the Government's share of  Crude Oil production which remain unrecovered in  any  Calendar Year  from  Gross  Revenue  shall  be  treated  as  an  operating  loss  and  may  be  carried  forward  as  an  allowable  deduction  to  subsequent  Calendar  Years  until  fully  recovered  from  Gross  Revenues.  In  the  event  that  an  operating  loss  remains unrecovered upon the termination of this  Agreement,  such  loss  may  be  carried  over  and  deducted  from  other  revenues  of the  Contractor  3  from Petroleum Operations in Belize  ACCRUAL BASIS  1.6   All books, accounts and records shall be prepared on  an accrual basis.  Revenues shall be attributed to the  accounting  period  in which  they are  earned,  and  costs  and  expenses  to  the  accounting  period  in  which  they  are  incurred,  without  the  need  to  distinguish whether cash is  received or disbursed in  connection with a particular transaction. Costs and  expenses shall be deemed to have been incurred, in  the case of physical  items, in the accounting period  when title thereto passes, and in the case of services,  in  the  accounting  period  when  such  services  are  performed.  DEFINITION OF  1.7   Petroleum Operations Expenditures may consist of  PETROLEUM  capital and operating expenditures as follows:  OPERATIONS  EXPENDITURES  CAPITAL EXPENDITURES  1.7.1   Capital  expenditures  are  those  Petroleum  Operations  Expenditures  for  assets  that  normally  have a useful life which extends beyond the year in  which the assets was acquired.  In addition  to  expenditures relating to  assets  that  normally have a useful life beyond the year in which  the asset was acquired, the costs of development and  production  drilling  operations,  as  described  in  paragraph 1.7.1 (e) of this Exhibit, will be classified  as capital expenditures.  Capital expenditures include, but are not limited to,  the following:  (a) Construction utilities, but are not limited to, the  following:  water  facilities,  warehouses,  and  field  roads.  Cost  of  Crude  Oil  treating  plants  and  equipment, secondary recovery systems,  natural gas  plants and steam systems,  (b) Construction  housing  and  welfare  housing  •  recreational  facilities  and  other  tangible  property  incidental to construction,  4  (c) Production facilities ­ production rigs  (including  the costs of labor, fuel, hauling and supplies for both  the offsite fabrication and onsite installation of rigs,  and  other construction  costs  in  erecting  rigs  and  installing pipelines), wellhead equipment, subsurface  lifting  equipment,  production tubing,  sucker  rods,  surface  pumps,  flow  lines,  gathering  equipment,  delivery lines and storage facilities,  (d) Movables ­ surface  and subsurface  drilling  and  production  tools,  equipment  and  instruments,  barges,  floating  craft,  automotive  equipment,  aircraft,  construction  equipment,  furniture  and  office equipment and miscellaneous equipment,  (e) Development  and  production  drilling  ­ labor,  materials and services used in drilling wells with the  object of penetrating a  proven reservoir,  including  the drilling of delineation wells as well as  redrilling,  deepening or recompleting wells, and access roads, if  any, leading directly to wells,  OPERATING EXPENDITURES  1.7.2   Operating  expenditures  are  all  Petroleum  Operations  Expenditures  other  than  capital  expenditures.  Operational  expenditures  include,  but  are  not  limited to, the following:  (a) Exploration  drilling  ­ labor,  materials  and  services used in the drilling of wells with the object  of finding  unproven  reservoirs  of crude  oil  and  natural gas,  and access roads, if any,  leading directly  to wells.  (b) Surveys  ­ labor,  materials  and  services  used  in  aerial,  geological,  topographical,  geophysical  and  seismic surveys, and core hole drilling, and  (c) Other  exploration  expenditures  ­ auxiliary  or  temporary facilities  having lives  of one year  or less  used  in  exploration  and  purchased  geological  and  geophysical information.  5  DEPRECIAnON  1.8  Capital expenditures, as  defined in paragraph 1.7 of  this  Exhibit,  shall  be  depreciated  only  for  the  purpose of the calculation of Income Tax.  For the  purpose of determining the amount of depreciation  which is  allowable  as  a  deduction in each calendar  year,  the  following principles shall apply,  1.8.1  Capital expenditures  will  be  depreciated  using  the  straight line method over five (5) years,  1.8.2  A full  year's  depreciation may be taken in the first  calendar  year  in  which  such  depreciation  is  allowable,  1.8.3  Deductions with respect to depreciation of capital  expenditures  incurred  shall  be  allowable  commencing with (A) the calendar year in which the  capital asset is  placed into service, or,  if the capital  expenditure does not relate to an asset that normally  has a useful life beyond the year in which it is placed  in  service,  the  calendar  year  in  which  the  capital  expenditure is  incurred, or (B)  the calendar year  in  which  Initial  Commercial  Production  first  occurs,  whichever is later.  ARM'S LENGTII  1.9  Except  as  may  be  otherwise  agreed  in  wntmg  TRANSACTIONS  between the  Government and the  Contractor,  all  transactions giving rise to revenues, costs or expenses  which will  be  credited  or  charged  to  the  books,  accounts, records and reports prepared, maintained  or submitted hereunder shall be conducted at arm's  length or on such a basis as  will assure that all such  revenues,  costs  or  expenses  will  not be  higher  or  lower, as the case may be, than would result from a  transaction  conducted  at  arm's  length  on  a  competitive basis with third parties.  GENERAL EXCLUSIONS  1.10  The following expenditures shall not be included in  Petroleum Operations Expenditures:  (a) costs and expenses incurred at any time prior to  the Effective Date,  6  (b) costs  relating  to  petroleum  marketing  or  transportation beyond the Delivery Point,  (c) contributions  and  donations,  except  those  the Government,  approved by  (d) gifts  or  rebates  to  suppliers,  and  gifts  or  commissions to intermediaries arranging service  or  supply contracts,  (e) any  interest,  fines,  monetary  corrections  or  increases in expenses resulting from the Contractor's  failure  to  comply  with  its  obligations  under  this  Agreement, applicable law or agreements with third  parties, and  (f)  any  other  expenditures  not  directly  related  to  Petroleum Operations or not in compliance with the  provisions of this Exhibit.  CURRENCY EXCHANGE RATES  1.11  other currency  For conversion purposes between any  and United States dollars, the average of the buying  and selling rate of exchange shall be used as  issued  by the Central Bank of Belize on the first day of the  month in which the revenues, costs or expenses are  recorded. Any realized or unrealized gains or losses  from the exchange of currency shall be charged or  credited to Petroleum Expenditures. A record of the  exchange rates used  in converting other currencies  into  United  States  dollars  shall  be  kept  by  the  Contractor.  REVISION OF  1.12  By mutual agreement between the Government and  THE ACCOUNTING  the  Contractor this Accounting Procedure may be  PROCEDURE  revised from time to time.  7  ACCEPTANCE OF COSTS  1.13  The acceptance  by  the  Government of the  values  and treatment proposed by the Contractor relating  to all  costs  and expenses may be conditional upon  the  presentation  by  the  Contractor,  following  a  request by the Government or its representatives, of  all  records and original documents supporting such  costs and expenses, such as  invoices, cash vouchers,  debit  notes,  price  lists  or  similar  documentation  verifying the value and treatment proposed.  Article II  Petroleum Operations Expenditures  DEFINTION FOR  2.1  In  determining  the  Contractor's  compliance  with  TIlE PURPOSE OF  the minimum Exploration Expenditures obligations  DETERMINING  undertaken pursuant to this Agreement, Petroleum  COMPLIANCE  Operations Expenditures shall include all costs and  WITIl TIlE  expenses incurred in the performance of exploration  MINIMUM  EXPLORATION  operations  in  accordance  with  approved  work  EXPENDITURES  programmes,  but excluding  those  incurred  in  the  COMMITMENT  performance  of  development  and  production  operations in the contract year in question without  the  need  to  distinguish,  between  capital  and  operating  expenditures,  provided,  however,  that  expenditures incurred in training nationals of Belize  pursuant  to  paragraphs  20.1  and  20.2  of  this  Agreement  and the value of stock listed in inventory  shall  be  excluded  from  petroleum  operations  expenditures for the purpose of this subparagraph.  DEFINITION FOR  2.2  TIlE PURPOSE OF  ARTICLE IX  2.2.1  For each calendar year,  including any calendar year  prior  to  the  calendar  year  in  which  initial  commercial  production  first  occurs,  petroleum  operations expenditures, for the purposes of Article  IX  of this  Agreement,  shall  include  all  petroleum  operations  expenditures  incurred  in  that  calendar  year in the contract area.  2.2.2  The  following  costs  and  expenses  shall  not  be  included in petroleum operations expenditures for  the purposes of Article IX of this Agreement:  8  (a) surface  rentals payable  pursuant to Article XIII  of this Agreement,  (b) any costs relating to the provision of the security  described  in  paragraph  6.1.6  of  this  Agreement  including  payments  made  to  the  Government  pursuant to such security or otherwise for failure to  incur  the  minimum  exploration  expenditures  in  accordance with paragraph  6.1  of this Agreement,  and  (c) any  interest,  fees,  duties,  taxes  and  other  financial charges, referred to in paragraph 3.7 of this  Exhibit, relating to loans and credits obtained by the  Contractor to acquire funds for the execution of its  obligations under this Agreement.  DEFINITION FOR THE  2.3   For  each  calendar  year,  commencing  with  the  PURPOSE OF THE INCOME  calendar  year  in  which  initial  commercial  TAX  production  first  occurs,  petroleum  operations  expenditures  which  shall  be  deductible  for  the  purpose of the calculation  of Income Tax payable  shall consist of the sum of:  (1)  the  current  calendar  year's  operating  expenditures  incurred,  including  the  current  calendar year's allowable deductions for depreciation  of capital  expenditures  determined  in  accordance  with subparagraphs 1.5.2 of this Exhibit.  Article III  Accounting Methods and Principles  Petroleum  operations  expenditures  incurred  hereunder shall be calculated and accounted for in a  manner consistent with the following principles and  definitions and shall include:  9  lABOUR COSTS  3.1   Costs  of  salaries  and  wages  of  the  Contractor's  employees directly engaged in petroleum operations,  including costs of holidays, vacations, sickness, living  and housing allowances,  travel  time,  bonuses  and  other  established  plans  for  employee  benefits  customarily granted  to the  Contractor's employees  and their families in similar ventures,  MATERIAL COSTS   3.2   Costs of materials, equipment, machines, tools and  any  other  goods  of  a  similar  nature  used  or  consumed in  petroleum  operations  subject  to  the  following:  (a) Acquisition ­ the Contractor shall only supply or  purchase materials for  use in petroleum operations  that  may  be  used  in  the  foreseeable  future.  The  accumulation of surplus stocks and inventory shall  be avoided. Inventory levels shall, however, take into  account  the  time  lag  for  replacement,  emergency  needs and similar considerations,  (b) Components  of  costs  ­ costs  of  materials  purchased by the Contractor for  use  in petroleum  operations may include, in addition to the invoice  price (subtracting the discounts given, if any), freight  costs and costs of transportation between the supply  point and delivery point (provided that such costs  are  not included  in the  invoice  price),  inspection  costs,  insurance,  custom  duties,  taxes  and  other  items that may be charged to imported materials or  to materials purchased in the Belize,  (c) Accounting  ­ such  materials  costs  shall  be  charged to the accounting records and books based  on the "First in­First Out" (FIFO) method,  (d) Supply of Materials  by Affiliated  Companies ­ materials  supplied  by  the  Contractor's  Affiliated  Companies  shall  be  charged  to  the  accounting  and books at prices no higher than the prices  records  comparable  material  purchased  on  a  competitive  basis from third party suppliers. This criterion shall  to both new and used materials,  apply  10  (e) Inventories· the Contractor shall maintain both  a physical and accounting inventory of all  materials  in  stock  in  accordance  with  generally  accepted  practices  in  the  international  petroleum  industry.  The Contractor shall make a physical inventory of all  such materials at least  twice  in any Contract Year.  The  Government  may  carry  out  total  or  partial  inventories whenever it deems it necessary. The costs  of non capital items purchased for inventory shall be  charged to operating expenditure when issued from  stock for consumption,  TECHNICAL SERVICE COSTS  3.3   The  value  of  technical  services  costs  relating  to  Petroleum Operations shall be:  (a) In  the  case  of technical  services  performed  by  third  parties  directly  subcontracted,  including  outside  consultants,  contractors  and  utilities,  the  price  paid  by  the  Contractor,  provided  that such  prices are no higher than the prices charged by other  suppliers for comparable work and services, and  (b) In the case of technical services performed by the  Contractor or its Affiliated Companies, prices which  are no higher than the most favorable prices charged  to other Affiliated Companies of the Contractor and  to third parties for comparable services.  INSURANCE AND  3.4   ClAIMS  Costs relating to insurance, provided such insurance  is  customary, affords prudent protection against risks  and is  at a premium no higher than that charged on  a  competitive basis  by  insurance  companies which  are not Affiliated Companies of the Contractor. The  proceeds of any insurance or claim shall be credited  against Petroleum Operations Expenditures. Except  in  cases  where  insurance  coverage  is  required  pursuant to Article XXV  of this  Agreement,  if no  insurance  is  carried  for  a  particular  risk,  all  costs  incurred  by  the  Contractor  in  settlement  of any  related loss,  claim,  damage  or judgment, including  legal  services,  shall  be  includable  in  Petroleum  Operations  Expenditures  provided  that such  costs  did  not  result  from  the  Contractor's  gross  negligence.  11  LEGAL AND  3.5   Costs and expenses of litigation and legal or related  LITIGATION  services necessary or expedient for the protection of  COSTS  the  Contract area.  Any damages  or compensation  received  shall  be  credited  against  Petroleum  Operations Expenditures.  Under no circumstances  may the Contractor's costs incurred in the course of  arbitration, entered into under Article XXII of this  Agreement,  be  included  in  Petroleum  Operations  Expenditures,  GENERAL  3.6   General services and administrative costs, other than  ADMINISTRATION  direct costs, including, but not limited to:  AND SERVICES  OVERHEAD COSTS  (a) The Contractor's  personnel  and  services  costs,  outside  of Belize  relating  to  administration,  legal,  accounting,  treasury,  auditing,  taxation,  planning,  employee relations, purchasing and other functions  required  for  Petroleum  Operations  under  this  Agreement, and  (b) Reasonable  travel  expenses  of the  Contractor's  personnel  in  the  general  and  administrative  categories  listed  in  (a)  above  for  the  purpose  of  inspection and supervision of Petroleum Operations  in Belize  shall be allocable to Petroleum Operations  Expenditures according to methods agreed to by the  Contractor  and  the  Government.  The  methods  agreed  shall  result  from  a  detailed  study  and  the  methods  selected  following  such  study  shall  be  applied  each  year  consistently  unless  otherwise  agreed  by  the  parties.  In  the  case  of Exploration  Operations,  these  general  administration  and  services overhead costs shall not exceed three percent  (3%) of the direct costs incurred in such operations  in  each  Calendar  Year.  Following  the  date  of  declaration  of Commercial  Discovery  in  the  first  Field,  the  Government  and  the  Contractor  shall  agree upon the level of General Administration and  Services Overhead Costs which may be allocable to  Petroleum  Operations  Expenditures  and  the  percentage  of direct  costs  ceiling  shall  be  reduced  accordingly.  12  INTEREST, ETC.  3.7   Interest,  fees,  duties,  taxes  and  other  financial  charges relating to loans and credits obtained by the  Contractor to acquire funds for the execution of its  obligations  under  this  Agreement  at  rates  not  exceeding  the  prevailing  commercial  rates  may be  charged  to  Petroleum  Operations  Expenditures.  Details of any financing plan, and amounts thereof,  shall be included in each annual Work Programme  Budget  OFFICE COSTS, ETC. IN BELIZE  3.8   Staffing and maintenance of the Contractor's head  office in Belize and other offices in Belize, including  rent, telephone, telex and radio expenses, as  well as  the expenses of general facilities such as shore bases,  warehouses,  water,  power  and  communications  systems, roads and bridges.  EXAMPLE OF  3.9   The examples below shows the application of the  PRODUCTION  scale  of  Production  Sharing  for  fields  producing  SHARE  360,000 bbls per day on an average in the course of  CALCULATION  a quarter.  13  Example­1 (offshore)  Production Share Table  Production  Daily Average  Government Share  Contractor Share  (bbVd)  (%)  (%)  0­50,000  10  90  ­150,000  50,000  15  85  150,000 • 250,000  20  80  250,000 ­350,000  25  75  >350,000  30  70  Gross Value of 360,000 bbVd @ $20/bbl  $ 7,200,000  100% Recovery of expenses  $ 2.880.000  Balance in dollars  $4,320,000  Government's Share of the Balance:  [(50,000 bbls x 10% + 100,000 bbls x 15%  +100,000 bbls x 20% + 100,000 bbls x 25%  + 10,000 bbls X 30%) /  (360,000 bbls)]  X $ 4,320,000  ­ $ 816,000  Contractor's Share  $ 4,320,000· $ 816,000  ~  $3,504,000  14  Example­2 (onshore)  Production Share Table  Dally Average Production  Government Shore  Contractor Share  (bbVd)  (%)  (%)  O· 50,000  10  90  50,000 • 100,000  20  80  100,000 • 150,000  30  70  > 150,000  40  60  of 360,000 bbVd @ $20/bbl  Gross Value  $7,200,000  100% Recovery of Expenses  $1.620.000  Balance in dollars  $5.580.000  Government's Share of the Balance:  [(50,000 bbls x 10% + 50,000 bbls x 20% +  50,000 bbls x 30% + 210,000 bbls x 40%)/360,000 bbls)]  x 5,580,000  ­ $1,767,000  ­ $3,813.000  15