/   West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  PRODUCTIONSHAIDNGAGREEMENT  THIS AGREEMENT, made and entered into this i~  day  of l!.9~k~f.  of 2003,  by  and  between the GOVERNMENT OF BELIZE, (hereinafter referred to as the "Government") acting  tl­M­ough  the  Minister  of  Natural  Resources,  the  Environment,  Commerce  &  Industry  and  ROBERT E.  TUCKER TR.  OF WEST BAY EXPLORATION CO., A  US  COMPANY,  PARENT OF WEST BAY BEUZE UMITED, OF 15 SWASEY STREET, BELMOPAN  CITY,  BEUZE C.A.  a  corporation  incorporated  under  the  Companies  Act,  Chapter  250,  Substantive Laws of Belize, Revised Edition 2000 (hereinafter referred to as the "Contractor").  WHEREAS, the entire property in, and control over all  Petroleum resources in or under the  territory of Belize is vested in the Government on behalf of Belize;  AND WHEREAS, no petroleum operations shall be conducted in  Belize by  any  person other  than  the  Government unless  such  person  has  entered into  a  contract in  accordance with  the  Petroleum Act Chapter 225 Substantive Laws of Belize, Revised Edition 2000;  AND WHEREAS, the Government wishes to promote the exploration for and production of the  petroleum resources in and throughout the contract area, and the Contractor desires to join and  assist  the  Government in  accelerating  the  exploration  for  and  production  of the  petroleum  resources within the contract area;  AND  WHEREAS,  the  Contractor  represents  that  it  has  the  financial  resources,  technical  competence and professional skills  necessary to  carry  out the  petroleum operations hereinafter  described;  AND WHEREAS, the Contractor understands that successful  implementation  of contractor's  rights and obligations hereunder may involve cross­border hydrocarbon deposits and concomitant  Joint Development Agreement(s) GDAs);  AND  WHEREAS,  the  Government  and  the  Contractor  agree  that  this  Agreement  is  in  compliance with all Belize statutes, regulations and laws which govern or regulate the exploration,  of petroleum in Belize;  development and production  AND WHEREAS, the Government and the Contractor agree that this Agreement is bound by all  Belize statutes,  regulations and laws  which govern or regulate the exploration, development and  of petroleum in Belize which are in effect at the time this Agreement was signed;  production  AND WHEREAS, the Government and the Contractor agree that this  Agreement was  freely  negotiated at arms length;  ­ 3­ West Bay Behie Ltd. 11/3/2003  AND WHEREAS, both the Government and the Contractor were represented by legal counsel  and negotiation of this Agreement;  with respect to the drafting  AND WHEREAS, the Government and the Contractor agree that the geographic area covered  under this Agreement  is  that of Block(s) 1 referenced by coordinates in exhibit A, attached hereto,  and a map exhibit B, attached hereto;  AND WHEREAS, the  Government has  accepted  the  application  for  Block(s)  1  made  by  ROBERT E. TUCKERJR. OF WEST BAY BEliZE UMITED and submitted to the Geology  & Petroleum Department;  AND WHEREAS, the award of Block(s)  1 is  dependent on, inter alia,  success  of negotiation  process and approval of project proposal (work programme) including applicable Environmental  Studies.  NOW, THEREFORE, THE PARTIES HERETO HEREBY AGREE AS FOLLOWS:  ARTICLE I  Definitions  1.1  In  this  Agreement,  the  following  terms  shall  have  the  following  meanmgs:  1.1.1  "affiliated  company"  means  any  entity  directly  or  indirectly  effectively controlling, or effectively controlled by,  or under direct  or indirect effective common control of, a specified entity.  For the  purposes of this definition, "control", when used with respect to any  specified entity,  means the power to  direct, administer and dictate  policies of such entity (it being understood and agreed that it is  not  necessary to own directly or indirectly fifty  percent (50%)  or more  of such entity's voting securities to have effective control over such  entity,  but ownership,  direct or indirect,  of fifty  percent (50%)  or  more of such entity's voting securities  shall  automatically indicate  effective control), and the terms "controlling" and "controlled" have  meanings corresponding to the foregoing;  1.1.2  "appraisal  well"  means  a  well  drilled  within  the  contract  area,  following a discovery, for the purpose of delineating the petroleum  reservoir(s) to which the discovery relates in terms of thickness and  lateral extent and estimating the quantity of recoverable petroleum  therein;  1.1.3  "barrel" means a quantity or unit of crude oil  equal  to  158.9874  ­4­ West Bay BehZe Ltd. 11/3/2003  liters  (forty­two  (42)  United States gallons)  at a temperature of sixty  (60)  degrees  Fahrenheit  (15.56  degrees  Centigrade)  under  one  atmosphere of pressure;  1.1.4   "calendar year" means a period of twelve (12)  consecutive months,  ofJanuary  according to the Gregorian Calendar, starting with the 1st  and ending with the 31 st of December;  1.1.5   "calendar month" or "month" means any of the twelve (12)  months  of the calendar year;  1.1.6   "commercial discovery" means a discovery of petroleum which can  be exploited commercially in accordance with accepted practices in  the international petroleum industry;  1.1.7   "continental shelf' means the part of the seabed and subsoil of the  submarine areas  adjacent to  the coast of Belize,  but outside  the  territorial waters,  over which Belize is  entitled by international law  to  exercise  sovereign  rights  for  the  purposes  of exploring  and  exploiting its natural resources;  1.1.8   "contract area" means a geographical area which is  covered by the  contract;  and includes  the whole  of,  or such part or parts of,  the  original  area awarded  to  a  Contractor which  shall  remain at the  of such Contractor from time to time pursuant to the tenns  disposal  of the contract;  1.1.9   "contract year" means a period of twelve  (12)  consecutive calendar  months,  counted from  the  first  day  of the  first  calendar  month  following  the  effective  date  of  this  Agreement  or  from  the  anniversary of such first day of such month;  1.1.10   "Contractor" means any person with whom the Government enters  into  a  contract  and  includes  his  agents,  representatives  and  asSIgnees;  1.1.11   "crude oil" means petroleum which is in liquid state at the well head  or gas/oil separator or which is extracted from natural gas, including  distillate and condensate;  1.1.12   "day" means a calendar day unless otherwise provided herein;  1.1.13   "delivery point" means the FOB point of export in Belize or such  other point which may be agreed between the Government and the  ­ 5 ­ ""­­­"­­­­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  Contractor;  1.1.14  "development and production operations" means operations for or  in connection with the production of petroleum;  1.1.15  "development and production period" means the period referred to  in paragraph 3.4;  1.1.16  "discovery"  in  relation  to  petroleum,  means  petroleum  not  previously known to have existed, recovered at the surface in a flow  measurable by conventional petroleum industry testing methods;  1.1.17  "effective date" means the date first above written;  1.1.18  "exploration  expenditures"  shall  mean  expenditures  made  in  conducting  exploration  operations  hereunder,  but  excluding  expenditures made within  the  area of a  field  after  a  commercial  discovery  has  been  declared.  These  expenditures  shall  be  determined in accordance with the Income and Business Tax Act,  Chapter 55, Substantive Laws of Belize, Revised Edition 2000;  1.1.19  "exploration  operations"  means  operations  for  or in  connection  with exploration for petroleum;  1.1.20  "exploration period" means the period referred to in paragraph 3.1;  1.1.21  "exploration well" means a well other than an appraisal well drilled  in the course of exploration operations;  1.1.22  "field"  means  an  area,  as  designated  by  agreement between  the  Government and the Contractor, where a commercial discovery of  crude oil or natural gas has been declared;  1.1.23  "gross  revenues"  means the sum of all  proceeds of sales  and the  of the value of other dispositions of petroleum  monetary equivalent  produced and saved and not used in petroleum operations and any  other proceeds derived from petroleum operations;  1.1.24  "income tax"  means that tax  imposed on net income pursuant to  the Income and Business Tax Act Chapter 55 Substantive Laws of  Belize, Revised Edition 2000;  1.1.25  "initial commercial production" means the date on which the first  regular shipment  of crude oil or natural gas, or both, is made from a  ­ 6 ­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  field under a program of regular production and sale;  1.1.26  "Inspector"  means  the  Inspector of Petroleum appointed  under  section  4  of the  Petroleum Act,  Chapter 225  of the  Substantive  Laws of Belize, Revised Edition 2000 or any officer of the Geology  & Petroleum Department duly designated in that behalf;  1.1.27  "maximum efficient rate" means the maximum rate of production  of crude  oil  in  a  field,  without  excessive  rate  of  decline  of  production  or  excessive  loss  of  reservoir  pressure,  and  in  accordance  with  generally  accepted  practices  in  the  international  petroleum industry and the provisions of paragraph 6.3;  1.1.28  "Minister" means the Minister responsible for petroleum affairs in  the Government of Belize;  1.1.29  "natural gas"  means all petroleum which at atmospheric conditions  of temperature and pressure is in a gaseous state, and includes wet  mineral gas, dry mineral gas, wet gas and residue gas remaining after  the extraction,  processing or separation of liquid petroleum from  wet  gas,  as  well  as  non­petroleum  gas  or  gases  produced  in  association with liquid or gaseous petroleum;  1.1.30  "net petroleum" means the value of the total quantity of petroleum  produced  and  saved  in  a  given  calendar  year  and  not used  in  petroleum operations after deductions of the value of the royalties  made  in  such  calendar  year  and  after  recovery  of petroleum  operations expenditures pursuant to paragraph 9.1;  1.1.31  "net taxable  income" means net taxable  income as  determined in  accordance with  the  provisions  of the  Income and Business Tax  Act, Chapter 55, of the Substantive Laws of Belize, Revised Edition  2000;  1.1.32  "petroleum"  means  all  natural  organic  substances  composed  of  carbon and hydrogen; and includes crude oil and natural gas,  and  all  other mineral substances, products, by­products and derivatives  that are found in conjunction with petroleum;  1.1.33  "Petroleum  Act"  means  the  Petroleum  Act,  Chapter  225  Substantive  Laws  of  Belize,  Revised  Edition  2000,  and  any  subsidiary legislation made thereunder;  ­ 7 ­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  1.1.34  "petroleum  operations"  means  the  operations  related  to  the  exploration, development, extraction, production, field  separation,  transportation, storage, sale or disposal of petroleum; but does not  include any transportation or other operations (i)  beyond the point  of export; or (ii)  in the case of petroleum which is processed within  Belize, beyond the point  of entry into a refinery or liquefaction or  natural gas treatment plant;  1.1.35  "petroleum  operations  expenditures"  shall  mean  expenditures  incurred  in  conducting  petroleum  operations  hereunder,  determined in accordance with the Income and Business Tax Act,  Chapter  55  of the  Substantive  Laws  of Belize,  Revised  Edition  2000;  1.1.36  "PSA" means Production Sharing Agreement;  1.1.37  "royalty"  means  the  royalty  or production  payment described III  Article VIII;  1.1.38  "quarter"  means  a  period  of  three  (3)  consecutive  months  commencing with the first day ofJanuary, April, July and October,  respectively, of each calendar year;  1.1.39  "well"  means any opening in  the ground made or being made by  drilling  or  boring,  or  in  any  other  manner,  in  connection  with  exploration operations or development and production operations,  other than a seismic hole;  1.1.40  "work programme" means an itemized statement of the petroleum  operations to be carried out in the contract area in each calendar  year,  or to  be carried out for  specific  activities  such as  drilling of  exploration  wells  and  appraisal  wells  and  development  programmes, all in a form acceptable to the Government;  1.1.41  "work programme budget" means the estimate of the costs of all  items included in  the corresponding work programme, including  both capital and operating budgets, all  in a form acceptable to the  Government.  ARTICLE II  Grant of Rights to  2.1  The Government gTants to the Contractor, subject to the terms and  the Contractor  conditions  set  forth  in  this  Agreement,  the  exclusive  right  to  conduct petroleum operations within the contract area for the term  ­ 8 ­ West Bay Behze Ltd. 11/3/2003  of this  Agreement.  Except as  provided  in  paragraph  11.3,  the  Contractor shall have the right, during the term of this Agreement,  to  freely  lift,  dispose  of and  export its  share  of the  petroleum  produced hereunder.  2.2   Title to petroleum to  which the Contractor is  entitled hereunder  shall pass to the Contractor at the delivery point.  2.3   The Contractor shall, except as expressly otheIWise provided in this  Agreement, conduct all petroleum operations hereunder at his sole  risk,  cost and  expense.  The Contractor shall  look only  to  the  petroleum to which he is entitled under this Agreement to recover  such  costs  and  expenses,  and  such  petroleum  shall  be  the  Contractor's sole source of compensation thereunder.  2.4   The Contractor shall  be responsible  to  the  Government for  the  execution  of all  petroleum  operations  in  accordance  with  the  provisions of this Agreement. Without prejudice to the Contractor's  position as  an independent contractor hereunder, the extent and  character  of such  work to  be  done  by  the  Contractor  shall  be  subject  to  the  general  supervision,  review  and  approval  of the  Government  to  which  the  Contractor  shall  report  and  be  responsible as  herein set forth.  Government approval, as required  pursuant  to  any  provision  of  this  Agreement,  shall  not  be  unreasonably withheld, and unless specified to the contrary in this  Agreement,  Government  approval  will  be  deemed  given  if  the  Government has not responded to the Contractor in writing within  thirty  (30)  working  days  of  Contractor's  compliance  with  any  provision of this Agreement.  2.5   The Contractor is authorized to construct pipelines, bridges, ferries,  landing  fields,  radio,  telephone,  facsimile  and  related  communication  systems  as  may  be  necessary  for  petroleum  operations but subject to the laws  in force in Belize from time to  time for the regulation and control of such installations and their  construction.  In the  event that the  laws  or regulations  of Belize  change  (after  the  signing  of this  Agreement)  in  any  manner that  frustrates the purpose of this Agreement, the Government agrees to  use  best  efforts  to  take  any  action  necessary  to  effectuate  the  of this Agreement.  purpose  2.6   The Government reserves the right to grant licenses to  others to  prospect  for,  explore  for  and  mine  minerals  other  than  hydrocarbons  including petroleum  within  the  contract area,  and  ­ 9 ­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  further reserves to itself the right to so prospect, explore and mine  directly, all subject to the provisions of paragraph 5.3.  ARTICLE III  Term  3.1   The Contractor is  authorized  to  conduct exploration  operations  during an exploration period which shall be comprised (i)  an initial  exploration  period of two  (2)  contract years  ("Initial  Exploration  Period"),  and  (ii)  subject  to  the  conditions  hereinafter  provided,  three  (3)  successive  renewal  periods  ("First  Renewal  Period",  "Second Renewal Period" and "Third Renewal Period") of two  (2)  years each to the initial exploration period.  Such renewal periods  shall  be granted  to  the  Contractor upon the  Contractor's request  delivered to  the Government in writing not later than ninety (90)  days  prior to  the expiration of the then current period, subject to  the  Contractor having  fulfilled  his  obligations  hereunder for  the  then  current period,  including  the  relinquishment  provisions  of  Article  IV,  and  having  submitted  with  such  application  a  work  programme and work programme budget for the period  of renewal  which is consistent with the undertakings set forth in paragraph 6.1.  3.2   If at the end of the exploration period, no commercial discovery  of the contract area, this Agreement shall  has been made in any part  automatically terminate in its  entirety, provided, however,  that the  Government undertakes to grant an extension for such period, and  for  such  area  as  may  be  necessary,  in  the  opinion  of  the  Government and the Contractor, (i) for the Contractor to complete  the drilling, testing,  appraisal or plugging of any well  actually being  drilled,  tested, appraised or plugged at the end of the exploration  period  and  (ii)  for  the  Government  and  the  Contractor  to  determine  that  a  discovery  resulting  from  such  a  well  is  a  commercial discovery pursuant to paragraphs under 6.2.  3.3   If a  commercial discovery is  made in  any portion of the contract  area during the exploration period, the Contractor will  commence  development and product operations in  that particular portion of  the contract area.  3.4   In  the  event  of a  commercial  discovery,  the  extent  of the  area  capable  of  production  of  petroleum  from  the  formation  or  formations so identified shall be determined in accordance with the  provisions of the paragraphs under 6.2 or Article XIV. The area so  determined shall thereupon be converted automatically into a field,  ­ 10 ­ West Bay Beh"ze Ltd. 11/3/2003  with  effect  from  the  date  of the  declaration  of the  commercial  discovery.  The term of the development and production period for  each field  shall  extend for twenty­five  (25)  contract years from the  first  day  of the  calendar year  commencing after  the  date  of the  declaration  of the commercial discovery therein.  ARTICLE IV  Relinquishment  4.1   On  or  before  the  end  of  the  initial  exploration  period,  the  Contractor shall relinquish twenty­five percent (25%)  of the original  contract area.  4.1.2   On or before the end of the first renewal period the Contractor  shall  relinquish  an  additional  twenty­five  percent  (25%)  of the  original contract area.  4.2   On or before the end of the second renewal period the Contractor  shall  relinquish  an  additional  area  equal  to  twenty­five  percent  (25%) of the original contract area.  4.3   At the end of the exploration period, the Contractor shall relinquish  the remainder of the original contract area not then converted to  a  field.  4.4   The size  and shape of the portion or portions to be relinquished  shall  be determined by the Contractor, provided however, that (a)  the Contractor shall advise the Government at least ninety (90) days  in advance of the date of relinquishment of the description and area  of the portion or portions to  be relinquished,  (b)  the  Contractor  shall consult with  the Government regarding the shape and size of  each individual portion of the areas being relinquished, (c)  the area  being relinquished shall not be divided into more than two portions,  each of which shall be comprised of, and be defined by reference  to,  blocks  as  described in  Exhibit B,  save  where  no such area or  areas can be identified for relinquishment in accordance with  this  paragraph without including in such area or areas in whole or in  part a field  or area in which a discovery has been made which the  Contractor is  not otherwise required to relinquish hereunder, and  (d)  each such relinquished, individual portion shall be not less than  twenty  percent (20%)  of the area being relinquished at such time  with sides parallel to the boundaries of the original contract area, to  the extent that the boundaries of the original contract area permit,  ­ 11  ­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  and with the longest side not more than three times as  long as  the  shortest  side,  and  shall  in  any  event  be  of sufficient  size  and  convenient shape to enable petroleum operations to be conducted  or thereunder.  thereon  ..  4.5   The Contractor  shall  not be  obliged  to  relinquish,  pursuant to  paragraphs 4.1  and 4.2, any part of the original contract area which  has been converted to a field or in which a discovery has been made  which  the  Contractor  is  not  otherwise  required  to  relinquish  hereunder.  4.6   Upon at least ninety  (90)  days  written  notice  to  the  Government  prior to the end of any contract year, the Contractor shall have the  right to relinquish all or any portion of the contract area effective as  of the  end  of such  contract  year,  subject  to  the  provisions  of  paragraph 4.4, and such portion shall then be credited against that  portion  of the contract area which the Contractor is next required to  relinquish pursuant to the provisions of paragraphs 4.1  and 4.2.  4.7   No relinquishment made in accordance with  this Article IV shall  relieve the Contractor of:  (a)  its  obligations to  make payments due  as  a result of surface rentals prior to the effective date of any such  relinquishment,  or  (b)  the  minimum  work  and  expenditure  commitments undertaken pursuant to paragraphs 6.1.1 and 6.1.2.  4.8   Upon relinquishment of any area, the Contractor shall perform all  necessary clean­up activities  in accordance with  generally accepted  practices in the international petroleum industry, and shall take all  other action  necessary to  prevent hazards to  human life  or third  party property.  ARTICLE V  General Obligations  5.1  The Contractor shall be responsible for conducting all  petroleum  of the Contractor  operations  within  the  contract  area  diligently,  expeditiously  and  efficiently  in  accordance  with  generally  accepted  practices  in  the  international  petroleum  industry  and  the  environmental  laws  of  Belize and pursuant to work programmes approved in accordance  with paragraph 5.4.  The Contractor shall ensure that all equipment,  materials, supplies, plant and installations used by himself, and his  contractors  and  subcontractors  comply  with  generally  accepted  standards in the international petroleum industry and are of proper  construction and kept in optimal working order.  ­ 12­ West BayBeh"ze Ltd. 11/3/2003  5.2   Except as  otheIWise  provided  In  this  Agreement,  the  Contractor  shall:  (a)   advance  all  necessary  funds  and  purchase  or  lease  all  equipment, materials and supplies required to be purchased  or leased in connection with petroleum operations;  (b)   furnish  all  the  technical expertise and assistance,  including  foreign  personnel, required for  the  conduct of petroleum  operations;  (c)   furnish  all  other funds  for  the  performance of petroleum  operations as may be required, including payment to foreign  entities  that  perform  services  as  contractors  or  subcontractors to the Contractor;  (d)   appoint  a  local  representative  and  in  his  absence,  a  replacement therefor, with respect to  this  Agreement, who  shall have an office and be resident in Belize and who shall  have  full  authority  to  represent  the  Contractor  for  all  purposes  of this  Agreement  and  whose  name  shall,  on  appointment within ninety (90)  days after the effective date,  be made known to the Government;  (e)   provide  acceptable  working  conditions  and  living  accommodations,  and  access  to  medical  attention  and  nursing  care,  for  all  personnel  employed  by  him  ,  his  contractors and subcontractors in petroleum operations; and  (0   pay  social  security  for  all  employees  as  per the  Laws  of  Belize.  5.3   If,  after  the  effective  date,  others are  granted  licenses  within  the  contract area authorizing prospecting for, exploration for or mining  of any minerals or other substances other than petroleum, or the  Government proceeds with such prospecting, exploration or mining  directly in its own behalf, the Contractor shall use his best efforts to  avoid  obstruction  or  interference  with  such  licensee's  or  Government's  operations  within  the  contract  area.  The  Government shall use its  best efforts to ensure that operations of  third  parties  do  not  interfere  with  the  Contractor's  petroleum  operations within the contract area. Additionally, at the request of  the  Contractor  the  Government  shall  notify  Contractor  (and  provide Contractor the name, phone number, and address) of any  ­ 13 ­ West Bay Behie Ltd. 11/3/2003  companies which are granted licenses authorizing them to prospect  for, explore for or mine any minerals in the contract area.  5.4   (a)  At least  ninety  (90)  days  prior  to  the  beginning  of each  calendar year,  or at such other time  as  is  mutually agreed by  the  parties, the Contractor shall prepare and submit for approval to the  Government an  annual  work  programme  and work programme  budget  of  petroleum  operations  and  petroleum  operations  expenditures  by  quarters  for  the  contract  area  setting  forth  the  petroleum operations the Contractor proposes to carry out during  the  ensuing  calendar year.  Such  annual  work programmes  and  work programme budgets shall comply with the minimum work  and  expenditure obligations described in  paragraphs 6.1.  Approval by  the Government of the proposed annual work programme budget  of petroleum operations and petroleum operation expenditures will  not be unreasonably withheld or delayed.  The Government and  the  Contractor shall have reached agreement upon an annual work  programme and work programme budget for the period from the  effective  date  until  the  end  of the  calendar  year  in  which  the  effective  date  falls  or for  the  ensuing calendar year if the effective  date falls after the 30th day of September.  (b)  Should the  Government wish  to  propose revisions  to  the  annual work programme or work programme budget, it shall within  thirty  (30)  days  after  receipt  thereof  so  notify  the  Contractor  specifying  in  reasonable  detail  its  reasons  therefor.  Promptly  thereafter  the  parties  shall  meet and  endeavor  to  agree  on  the  revisions proposed by the Government.  Ifthe Contractor and the  Government fail  to  agree  upon  any  revisions  proposed  by  the  Government within sixty (60)  days of the receipt of the Contractor's  proposals, the points of disagreement shall be resolved as follows:  (i)   all  other aspects of the  annual work programme and work  programme  budget  to  which  the  Government  proposes  revisions shall be mutually agreed before such aspects of the  annual work programme and work programme budget shall  be adopted.  (c)  It is  recognized by the parties that the details of an annual  work programme  may  require  changes  in  light  of then  existing  circumstances.  In such event,  the  Contractor may introduce such  changes  as  may  be  necessary,  following  consultation  with  the  Government, but subject to the following:  ­ 14­ West BayBeljze Ltd. l1/3/2003  (i)  in the case of changes to an annual work programme  and work programme budget which  relate  to  exploration  operations, such changes may be implemented to the extent  that they are not inconsistent with the undertakings set forth  in  paragraph  6.1  or the  general  objective  of such annual  work programme;  (ii)  in the case of changesto an annual work programme  and  work  programme  budget  which  relate  to  the  of a field,  such changes may be implemented  development  to  the  extent  that  they  are  not  inconsistent  with  the  applicable  development  work  programme  and  work  programme budget adopted pursuant to  paragraph 6.2 or  the general objective of such annual work programme;  (iii)  all  other changes  may be notified in writing to  the  Government and shall be mutually agreed before they may  be implemented.  (d)  To the  maximum extent practicable,  the  Contractor shall  involve representatives of the Government in the preparation of the  annual work programme and work programme budget.  (e)  Within thirty  (30)  days  after  the end of each quarter,  the  Contractor shall submit to the Government a report describing and  summarizing  petroleum  operations  carried  out,  and  petroleum  report  operations expenditures incurred during such quarter.  Such  shall be in a form acceptable to the Government.  ARTICLE VI  Minimum Work  6.1  The Contractor shall commence petroleum operations hereunder  and Expenditure  not later than ninety (90) days after the effective date.  Obligations  Exploration Period  6.1.1  The amount to  be  expended  by  the  Contractor  in  conducting  exploration  operations  in  accordance  with  approved  work  programmes during the exploration period, shall  not be less  than  the following as adjusted pursuant to paragraph 6.1.4.  6.1.1.1  Initial Exploration Period:  ­ 15 ­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  (a)  First contract year $50,000.00 US$  (b)  Second contract year $100,000.00 US$  6.1.1.2  First renewal  period  (if  requested  by  the  Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  (a)  First contract year $ 200,000.00 US$  (b)  Second contract year $ 400,000.00 US$  6.1.1.3  Second renewal period (if requested by the Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  (a)  First contract year $ 800,000.00 US$  (b)  Second contract year $800,000.00 US$  6.1.1.4  Third renewal period (if requested by the  Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  (a)  First contract year $1,000,000.00 US$  (b)  Second contract year $1,000,000.00 US$  6.1.2  The  Contractor  undertakes  to  carry  out and  comply  with  the   following minimum work commitments.   6.1.2.1  Initial exploration period:   INITIAL PERIOD   (a)  First contract year:   Acquire  and/or  reprocess  geophysical  data,  which  may  include  seismic,  gravity,  alo  magnetic  in  any  combination.  Acquire  air  photos in PSA area.  INITIAL PERIOD  (b)  Second contract year:  Interpret  geophysical  data,  and  interpret  petrophysical  data  on  existing  wells  inside  and  immediately  adjacent  to  PSA  area.  ­ 16 ­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  Perform geomorphic analysis.  6.1.2.2   FIRST RENEWAL PERIOD  First renewal  period  (if  requested by  the  Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  Combine  geophysical,  petrophysical,  and  geological  information  into a complete integrated interpretation.  Acquire  additional  geophysical  data  as  required  by  integrated  interpretation.  6.1.2.3   SECOND RENEWAL PERIOD  Second 'renewal period (if requested by the Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  Drill initial test well.  as required.  Perform additional exploratory drilling  6.1.2.4   THIRD RENEWAL PERIOD  Third renewal period (if requested by the  Contractor pursuant to  paragraph 3.1):  Perform additional drilling as required.  Perform additional drilling as required.  ­ 6.1.3   If,  during  any  contract  year  in  the  exploration  period,  the  Contractor  should  expend  more  than  the  required  minimum  annual  exploration expenditures,  the  Contractor may  subtract an  amount  equal  to  the  excess  amount  spent  from  the  required  minimum exploration expenditures for the ensuing contract year in  the  exploration period.  If works carried out in any  contract year  exceed the  minimum work commitment relating to  such contract  year as provided in paragraph 6.1.2, the excesses will count towards  the satisfaction of the minimum work commitments for the ensuing  contract year.  Compliance with the required minimum exploration expenditures  for  a  given  contract year  shall  not relieve  the  Contractor of his  obligation  to  comply  with  the  required  minimum  work  ­ 17 ­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  commitment,  nor shall  compliance  with  the  required  mInImUm  work commitment for a given contract year relieve the Contractor  of his obligation to comply with the required minimum exploration  expenditures for such contract year.  Security  6.1.4  (a)  Within ninety  (90)  days  of the effective  date  and where  this  Agreement has  been extended  pursuant to  Regulation  9  of the  Belize Petroleum Regulation S.l. No. 112 of 1992, and within thirty  (30)  days  of each extension period, the  Contractor shall  provide  security  by  means  of a  bank guarantee,  in  a  form  substantially  similar  to  that set  forth  in  Exhibit C,  equal to  the  total  potential  penalties for the initial exploration period, or, as  the case may be,  for  the  first,  second  and  third  renewal  periods,  as  set  forth  in  paragraph  6.1.1.  Upon  prior  confirmation  by  independent  accounts acceptable to both the Contractor and the Government of  the  exploration expenditures actually incurred,  such security  shall  be  reduced at the  end of each contract year in  the  exploration  period to  the  extent that the  Contractor has  spent the  prescribed  minimum amounts stipulated in paragraph 6.1.1, provided that the  outstanding balance  shall  not be less  than the  required minimum  exploration  expenditures  for  the  remaining  contract year  of the  exploration period in question, as stipulated in paragraph 6.1.1 and  as adjusted pursuant to paragraph 6.1.4.  (b)  If,  at the expiration of the exploration period, or upon the date  of termination of this  Agreement,  or upon relinquishment of the  entire contract area by the  Contractor pursuant to  paragraph 4.6,  whichever  first  occurs,  the  Contractor  has  not  expended  for  exploration operations  sums  at least equal  to  the  total  minimum  exploration  expenditures,  as  adjusted,  required  hereunder,  the  balance of the security corresponding to the unexpended minimum  exploration expenditures, as  adjusted automatically shall be paid to  the Government.  (c)  If,  at the end of any contract year in the exploration period, the  Contractor has  not expended for  exploration operations  sums  at  least equal to  the minimum exploration expenditures, as  adjusted,  required hereunder for such contract year, a portion of the security  corresponding  to  the  unexpended  minimum  exploration  expenditures, as  adjusted, for such contract year automatically shall  be paid to the Government.  Discovery and  6.2  The  terms  and  conditions  relating  to  the  discovery  and  Development Period  ­ 18 ­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  development period shall be as follows:  6.2.1   When in  the  course  of petroleum  operations,  a  discovery  of  petroleum  is  made,  the  Contractor  shall  immediately  notify  the  Government in  writing  accordingly,  specifying  in  such  notice  all  pertinent information concerning the discovery.  6.2.2   If the Contractor determines to conduct a drill­stem or production  test,  in open hole or through perforated casing, with  regard to  the  discovery,  he  shall  notify  the  Government  that  a  drill­stem  or  production test will  be made within  twenty­four  (24)  hours of the  time that such proposed test has been called, and the Government  shall have the right to have a representative present during such test.  Not later than ninety (90) days after completion of such test or tests,  the Contractor shall complete the analysis and interpretation of the  data  resulting  from  such  test  and  submit  a  report  to  the  Government which shall contain copies of such data and its analysis  and interpretation thereof, and which  shall  also  contain a written  notification  of whether or not,  in  the  Contractor's  opinion,  such  discovery  is  of potential  commercial  interest.  If the  Contractor  plugs  and  abandons  the  well  which  encountered  such  discovery  without  conducting  a  drill  stem  or  production  test,  or  fails  to  conduct  a  drill  stem  or  production  test  with  respect  to  such  discovery within one hundred and eighty (180)  days from the date  on which such discovery has been made, it shall be deemed to have  notified  the  Government that,  in  the  Contractor's  opinion,  such  discovery is not of potential commercial interest.  6.2.3   If,  pursuant  to  paragraph  6.2.2,  the  Contractor  notifies,  or  is  deemed to have notified, the Government that such discovery is not  of potential  commercial interest,  the  Government shall  have  the  option, exercisable by notice in writing to the Contractor, to require  the  Contractor  to  relinquish  the  area  corresponding  to  such  discovery and forfeit any  rights  relating to  such discovery and any  production therefrom.  The area subject to relinquishment shall not  exceed the prospective  producing area determined by taking into  of the structural closure of the prospective horizon  account the area  and other relevant technical factors.  Any such relinquishment by  the Contractor  of the area relating to such discovery before the end  of the exploration period shall  be carried out in accordance with  paragraphs 4.4, 4.6 and 4.8.  6.2.4   If,  pursuant  to  paragraph  6.2.2,  the  Contractor  notifies  the  Government that the discovery is  of potential commercial interest,  ­ 19 ­ West Bay Beljze Ltd. 11/3/2003  the Contractor shall promptly prepare and submit for approval to  the  Government  a  reasonable  work  programme  and  work  programme  budget for  the  appraisal  of such  discovery.  Such  appraisal  work  programme  and  work  programme  budget  shall  include a complete programme of appraisal operations necessary to  determine whether such discovery is a commercial discovery.  6.2.5   Within fifteen  (15)  days after the submission of the appraisal work  programme and work programme budget pursuant to  paragraph  and the Government shall meet with a view to  6.2.4, the Contractor  adopting such work programme and work programme budget or  mutually agreeing upon amendments or additions thereto.  Failing  agreement between the Contractor and the Government as to such  work programme and work programme budget at such meeting, or  within  fifteen  (15)  days  thereafter,  the  original  appraisal  work  programme  and  work  programme  budget  submitted  by  the  Contractor, revised in accordance with any agreed amendments or  additions  thereto,  shall  be deemed adopted,  and  the  Contractor  commence implementation thereof. On adoption  shall immediately  of the appraisal work programme and work programme budget, the  annual  work  programme  and  work programme  budget adopted  pursuant to paragraph 5.6 shall be revised accordingly.  6.2.6   If,  pursuant to  paragraph  6.2.2,  the  Contractor has  notified  the  Government that the discovery is of potential commercial interest, it  shall, unless otherwise agreed:  (a)  in respect of a discovery of crude oil, advise the Government by  notice  in  writing,  whether or not in  its  opinion, the  discovery  is  commercial within a period of agreed eighteen (18)  months from  the date on which the Contractor notified the Government that said  discovery was of potential commercial interest:  Provided that in respect of a discovery of crude oil in water  depths of more than 600 feet,  such period may be increased by  mutual agreement from eighteen  (18)  months to  twenty­four  (24)  months.  (b)  in respect of a discovery of non­associated natural gas, advise  the Government by notice in writing, whether or not in its opinion,  the  discovery  is  commercial,  within  such  period  as  may  be  stipulated  in  an  Agreement made  pursuant to  Article  XIV with  respect to  such  discovery or, in  the  absence of such Agreement,  within thirty­six  (36)  months from the date on which the Contractor  ­ 20­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  notified  the  Government  that  said  discovery  was  of  potential  commercial interest.  6.2.7   If the Contractor notifies the Government that the discovery is  not  commercial, or fails  to notify the Government that the discovery is  commercial within  the  periods  prescribed  in  paragraphs  6.2.6(a)  and  (b),  the  Government shall  have  the  option,  exercisable  by  notice  in  writing  to  the  Contractor,  to  require  the  Contractor to  relinquish the area corresponding to such discovery and forfeit any  rights relating to such discovery and any production therefrom. The  area  subject  to  relinquishment shall  not exceed  the  prospective  producing  area  determined  by  taking  into  account  the  area  of  structural  closure  of the  prospective  horizon  and  other relevant  technical factors.  Any such relinquishment by the Contractor of the  area relating to  such discovery before the  end of the  exploration  period shall be carried out in accordance with paragraphs 4.4, 4.6  and 4.8.  6.2.8   (a)  The notice submitted to  the  Government by  the  Contractor  pursuant to paragraph 6.2.6 (a)  and (b)  shall be accompanied by a  report on  the  discovery  setting  forth  all  relevant  technical  and  economic  data,  including,  but  not  limited  to,  geological  and  geophysical  information,  areas,  thicknesses  and  extent  of  the  productive  strata,  petrophysical  properties  of  the  reservoir  formations,  PVf data,  the  reservoir's  productivity indices  for  the  wells tested at various rates of flow,  permeability and porosity of the  reservoir formations, the relevant characteristics and qualities of the  petroleum discovered,  additional  geological data and evaluations  of the reservoir, crude oil and natural gas reserves estimates and any  other relevant characteristics  and properties of the  reservoirs and  fluids  contained therein,  as  well  as  all  evaluations,  interpretations  and analyses  of such  data  and  feasibility  studies  relating  to  the  discovery  prepared  by  the  Contractor,  his  contractors,  subcontractors and affiliated companies.  (b)  In addition,  if the  Contractor  believes  that the  discovery  is  commercial,  he  shall  submit to  the  Government with  the  report  described  in  paragraph  6.2.8  (a)  a  work  programme  and  work  programme budget for  the  development of such discovery.  Such  development work programme and work programme budget shall  set  out  detailed  proposals,  including  cost  estimates,  drilling  schedules, number of wells  and well  spacing,  production forecasts  and  a  timing  schedule,  in  accordance  with  generally  accepted  ­ 21  ­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  engineering practices and economics of the international petroleum  industry,  for  the  establishment and operation of all  the facilities,  installations  and services  required for the production, processing,  storage and transportation of petroleum from the area in which the  discovery  is  located  and  any  other  activities  incidental  thereto.  Proposals relating to production procedures shall ensure that the  not suffer an excessive rate of decline of production or an  area does  excessive  loss  of reservoir  pressure.  Such  development  work  programme  and  work  programme  budget  shall  also  contain  particulars  of  feasible  alternatives,  if  any,  considered  by  the  Contractor for the development and exploitation of the discovery  and economic feasibility studies carried out by or for the Contractor  with  respect  to  the  discovery  taking  into  account  the  location,  meteorological  conditions,  cost estimates,  the  price  of petroleum  and any other relevant data and evaluations thereof.  6.2.9   The  Government  shall  examine  the  report  and  any  work  programme and work programme budget submitted pursuant to  paragraph 6.2.8 and may require the Contractor to provide, within a  specified period of time, such additional information and data as  it  may reasonably require to evaluate such report, work programme  and  work  programme  budget.  As  soon  as  possible  after  the  submission  of the  report  and  any  work  programme  and  work  programme budget pursuant to paragraph 6.2.8 or receipt of such  additional  information  and  data,  the  Government  and  the  Contractor shall meet (i)  to determine at such meeting, or at such  later date as  may be mutually agreed, the boundaries of the area to  be delineated as  a field,  and (ii)  to adopt a work programme and  work programme budget for the development of the discovery.  6.2.10   (a)  At the meeting described in paragraph 6.2.9,  the  Contractor  shall  carefully consider and take into account the proposals of the  Government and the reasons therefor and shall  attempt in good  faith  to reach an agreement with the Government on the points at  issue  paying particular consideration to  the objective  of achieving  initial  commercial  production  expeditiously  taking  into  account  generally  accepted  engineering  practices  and  economics  of the  international petroleum industry.  (b)  If  the  Government  and  the  Contractor  agree  upon  the  boundaries of the  area to  be delineated as  a  field  and upon the  adoption of a work programme and work programme budget for  the  development  of the  discovery,  the  date  upon  which  such  ­ 22­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  agreement is reached, as reflected in writing signed by both parties,  shall be the date of the declaration of the commercial discovery for  all  purposes of this Agreement. The area so determined shall, on  such  date,  be  automatically  converted  into  a  field,  and  the  Contractor shall, as soon as is  practicable, commence development  and production operations in  the  field  according to  the  adopted  work programme and work programme budget.  Upon adoption of  the  development work programme and work programme budget,  the annual work programme and work programme budget adopted  pursuant to paragraph 5.6 shall be revised accordingly.  (c)  In  the  event  that  no  agreement  is  reached  between  the  Government and the  Contractor within  one hundred and eighty  (180)  days  from  the  date  of submission  of the  report and work  programme and work programme budget pursuant to  paragraph  6.2.8  as  to  (i)  matters  relating  to  the  adoption  of  the  work  programme and work programme budget for the development of  the discovery or (ii)  the boundaries of the area to be delineated as a  field,  the  Government or the Contractor may refer the matter for  determination pursuant to Article  XXIV.  The determination in  accordance  with  Article  XXIV  shall  be  final  and  the  work  programme and work programme budget for the development of  the discovery and the boundaries of the area to be delineated as  a  field,  as  the case  may be,  shall  be deemed to have been adopted  and agreed as  determined, except that the  Contractor may, within  sixty  (60)  days  of  receipt  of  such  determination,  notify  the  Government that the discovery to which such work programme and  work  programme  budget and  area  so  determined  is  no  longer  considered  to  be commercial.  If the  Contractor so  notifies  the  Government, the provisions of paragraph 6.2.7 shall apply. Failing  such notification, the date after sixty (60)  days of the receipt of such  determination shall be deemed to be the date of the declaration of  the commercial discovery for all  purposes of this Agreement. The  area so determined shall, on such date, be automatically converted  into  a  field  and  the  Contractor  shall,  as  soon  as  is  practicable,  commence development and production operations  in the  field  according to the work programme and work programme budget so  adopted.  Upon adoption of the development work programme and  work programme budget as aforesaid, the annual work programme  and work programme budget adopted pursuant to paragraph 5.6  shall be revised accordingly.  6.2.11  Notwithstanding any other provision of this Agreement, in the event  ­ 23­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  that initial commercial production has not occurred within three (3)  years, in the case of a crude oil discovery on land or in water depths  ofless than six hundred feet (200 m), or five  (5)  years, in the case of  non­associated natural gas discovery, or such longer period as  the  Government  may  have  agreed  in  the  development  work  programme  and  work  programme  budget,  from  the  date  of  declaration of commercial discovery for a field, the Contractor shall  relinquish the area comprising such field and shall forfeit any rights  relating to such field and any production therefrom.  Production Period  6.3  The terms and conditions of the production period shall be as  set  out below.  6.3.1  The Contractor shall produce crude oil from the contract area at a  rate  below the  maximum efficient rate.  In conjunction with  the  adoption  of  the  development  work  programme  and  work  programme budget pursuant to  paragraph  6.2.10  the  Contractor  and  the  Government shall  establish  at  that  time  the  maximum  efficient rate of production for crude oil and the production rate for  non­associated natural gas. Such rates shall be reviewed annually at  the  time  of submission  of the  annual  work  programme  by  the  Contractor pursuant to paragraph 5.4 and revised, if necessary, by  mutual agreement.  In the  case  of non­associated  natural gas,  the  production rate shall not be required by the Government to be less  than that required to  satisfy any contracts then in existence for the  sale of such natural gas.  6.3.2  Not less  than  ninety  (90)  days  prior  to  the  beginning  of each  calendar  year  following  initial  commercial  production,  the  Contractor  shall  prepare  and  furnish  to  the  Government  for  approval  a  forecast  statement  setting  forth  by  quarters  the  total  quantity of crude oil  (by  quality, grade and gravity)  and natural gas  that  the  Contractor  estimates  can  be  produced,  saved  and  transported  hereunder during  such  calendar  year  in  accordance  with  generally  accepted  practices  in  the  international  petroleum  industry.  The  Contractor  shall  endeavor  to  produce  in  each  calendar year the forecast quantity. The crude oil  shall be run to  storage  tanks,  constructed,  maintained  and  operated  by  the  Contractor in  accordance with  Government Regulations, in which  such  crude  oil  shall  be  metered  or otherwise  measured  for  all  purposes required by this Agreement.  ­ 24­ West Bay Beljze Ltd. 11/3/2003  ARTICLE VII  Obligations  of  the  The Government shall:  Government  7.1  assist  the  Contractor  in  the  execution  of work  programmes  by  supplying or otherwise making available all geological, geophysical,  geographical,  drilling,  well,  production  and  other  information,  including well  location maps,  relating  to  the  contract area in  the  possession of the Government or coming into the possession of the  Government;  7.2  provide the right of ingress to and egress from the contract area and  any facilities used in petroleum operations, and, upon application in  the  prescribed  manner,  all  necessary visas,  work permits,  import  licenses and rights of way and easements as may be required by the  Contractor and his contractors and subcontractors and which may  be available from resources within the Government's control.  ARTICLE VIII  Royalty/production  8.1  The Contractor shall pay to the Government a royalty equal to  (i)  Payment  seven point five  percent (7.5%)  of the value  of the  annual gross  production of crude oil produced and saved in each calendar year  and not used or consumed in petroleum operations and (ii)  five  percent (5%)  of the value of the annual gross production of natural  gas produced, saved and sold in each calendar year and not used or  consumed in the conduct of petroleum operations.  8.2  The royalty with respect to crude oil shall be payable in cash and/or  kind at the option of the Government.  The royalty with respect to  natural gas shall always be paid in cash.  8.3  For the purposes of determining the  amount of the royalty  due,  crude  oil  and  natural  gas  shall  be  valued  in  accordance  with  paragraphs 10.1, 10.2 and 14.4, less such costs as  the Government  may reasonably  allow  for  handling  and  transportation  from  the  as  described in such paragraphs, and  wellhead to the delivery point  the royalty shall be payable quarterly within thirty (30)  days of the  end of each quarter on the basis of crude oil production or natural  gas  sales  which  occur in  each  such  quarter.  Payment shall  be  accompanied by a certificate from  the Contractor setting forth  in  detail the basis for computation of the royalty. Such certificate shall  ­ 25­ West BayBeh"ze Ltd. 11/3/2003  be in a form acceptable to the Government.  8.4  If the Government elects to take the Royalty with respect to Crude  Oil, or any part thereof,  in kind,  it shall  notify  the  Contractor in  accordance with the provisions of paragraph 11.2.  ARTICLE IX  Recovery of  9.1  In each calendar year, after discharging its obligation for the royalty  Petroleum  payment due  to  the  Government pursuant to  Article  VIII,  the  Operations  Contractor  shall  be  entitled  to  recover  all  petroleum  operations  Expenditures:  expenditures  incurred  hereunder,  out  of one  hundred  percent  Production Sharing  (l00%) of the petroleum produced and saved in such calendar year  and not used in petroleum operations by retaining and disposing of  that  amount  of petroleum  equal  in  value  to  the  unrecovered  petroleum operations expenditures for  that calendar year plus all  unrecovered  petroleum  operations  expenditures  from  prior  calendar years. All such petroleum operations expenditures shall be  recovered without a ceiling in the manner, to  the extent provided  for,  in  the  Income  and  Business  Tax  Act,  Chapter  55  of the  Substantive Laws of Belize, Revised Edition 2000. For the purpose  of determining the value of the quantity of petroleum to which the  Contractor  is  entitled  in  each  calendar  year  pursuant  to  this  paragraph 9.1, the provisions ofArticle X shall be applied.  9.2  The remaining quantity of petroleum produced and saved in a given  calendar  year  and  not  used  in  petroleum  operations,  after  deduction  of the  value  of the  royalty,  payments  made  in  such  calendar year and after recovery by  the  Contractor of petroleum  operations  expenditures  pursuant  to  paragraph  9.1,  ("Net  Petroleum")  shall  be  taken  and  disposed  of separately  by  the  Government  and  the  Contractor  in  each  calendar  year  in  the  following proportions:  ­ 26­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  Daily Average Production:  Government's Share  Contractor's Share  Percent (%)  Percent (%)  First 50,000 bopd  5  95  Next 50,000 bopd  7.5  92.5  Next 50,000 bopd  10  90  Next 50,000 bopd  15  85  Above 200,000 bopd  20  80  ARTICLE X  Valuation and  10.1  Crude oil sold to third parties shall be valued at the net realized  Measurement of  price  at the  delivery  point,  well­head  or point of collection  III  Petroleum  Belize received by the Contractor for such crude oil.  10.2  Crude oil  sold  to  other than  third  parties  shall  be valued  as  follows:  10.2.1  By using the weighted average unit price received by the Contractor  from  sales  to  third  parties  at  the  delivery  point,  net  of any  commissions and brokerages paid in relation to  such third party  sales,  during the ninety (90)  days  preceding such sale, adjusted as  necessary  for  quality,  grade  and  gravity,  and  taking  into  consideration any special circumstances with respect to such sales,  unless less  than fifty  percent (50%),  by  volume,  of crude oil  sales  during such period are made to third parties, in which case crude  oil  sold  to  other than third parties  shall  be valued in accordance  with paragraph 10.2.2.  10.2.2  If no third party sales have been made during such period of time,  then (a)  on the basis  used to value other crude oil from Belize of  similar  quality,  grade  and gravity  (or,  if not similar,  adjusted  as  necessary  for  quality,  grade  and  gravity)  and  taking  into  consideration any special circumstances with respect to sales of such  crude oil,  or (b)  if there is  no other crude oil  from Belize, on the  basis used to value crude oil from other sources in  the Caribbean,  Central America, Colombia and Venezuela as  posted in Platt's Oil  ­ 27­ West Bay BehZe Ltd. 11/3/2003  Gram for Caribbean/Central American Crudes of similar quality,  grade  and  gravity  and  taking  into  consideration  any  special  circumstances with respect to sales of such similar crude oil.  10.3   Natural gas  shall  be valued in  accordance with  the provisions  of  paragraph 14.4.  10.4   Third party sales referred to in this  Article shall mean sales other  than barter sales made by the Contractor to purchasers who are not  affiliated  companies of the Contractor in arms length transactions  and with whom (at the time the same is  made) the Contractor has  no  contractual  interest  involving  direcdy  or  indirecdy  any joint  interest.  10.5   Commissions or brokerages incurred in  connection with  sales  to  third parties, if any,  shall  not exceed the customary and prevailing  rate.  10.6   In the event that petroleum operations involve the segregation of  crude oils of different quality, grade or gravity, and if the parties do  not  otherwise  mutually  agree,  any  and  all  provisions  of  this  Agreement concerning valuation of crude oil shall separately apply  to each segregated crude oil.  However, in electing to take crude oil  for  internal  consumption pursuant to paragraph  11.7 and to  take  royalty in kind pursuant to paragraph 11.2, the Government shall  have the right to receive, at its  own expense and risk,  crude oil of  the quality, grade and gravity of its choice.  10.7   The Contractor shall supply, operate and maintain equipment for  measuring the volume and quality of the petroleum produced and  saved  hereunder,  including  gravity,  density,  temperature  and  pressure  measuring  devices  and  any  other  devices  that  may  be  required.  All  measurement equipment and devices shall,  prior to  their  installation  or  usage,  be  approved  by  the  Inspector  of  Petroleum.  Such equipment and devices  shall  at all  reasonable  times  be available  for  inspection  and testing by  the  Inspector of  Petroleum or other authorized representatives. Any such inspection  or  testing  shall  not  interfere  with  the  normal  operation  of the  facilities  involved.  The  equipment and devices  used  or installed  pursuant to this paragraph shall not be replaced or altered without  the prior approval of the Government.  10.8   The Contractor shall undertake to measure the volume and quality  of the petroleum produced and saved  hereunder, consistent with  ­ 28­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  generally accepted practices in the international petroleum industry,  with  the  frequency  and  according  to  procedures  which  shall  be  approved by the Government.  10.9  The Contractor shall give  the Inspector of Petroleum timely notice  of its  intention to  conduct measuring operations and the Inspector  shall have the right to be present at and supervise, either directly or  through authorized representatives, such operations.  10.10  If it is  determined, following an inspection or test carried out by the  Government or its  representatives, that the equipment, devices or  procedures used for  measurement are inaccurate  and exceed the  permissible  tolerances  which  shall  be  established  by  agreement  between  the  Government  and  the  Contractor,  and  such  determination is verified by an independent surveyor acceptable to  both parties,  such inaccuracy shall  be deemed to have existed for  one­half  of the period since the last previous such inspection or test,  unless it is  proved that such inaccuracy has been in existence for a  longer  or shorter  period.  Appropriate  adjustments  covering such  period shall be made within thirty (30)  days from the date of such  determination.  ARTICLE XI  Marketing, Production  11.1  The Contractor shall be obligated to market all crude oil produced  (Royalty) in Kind and  and  saved  from  the  contract  area,  subject  to  the  provisions  Domestic  hereinafter set forth.  Requirements  11.2  If the Government elects to take the royalty payment on crude oil in  kind, it shall so notify the Contractor in writing not less  than sixty  (60)  days  prior to the commencement of each six month period of  each calendar year specifying the quantity, and designating the grade  and  quality  that it elects  to  take  in  kind,  based  upon  estimates,  including  those  contained  in  the  forecast  statement  furnished  pursuant  to  paragraph  6.3.2.  Final  adjustments  shall  be  made  within ninety (90) days of the end of each calendar year on the basis  of actual  quantities.  Such notice shall be effective for the ensuing  six month semester of that calendar year. Failure to give such notice  shall  be  conclusively  deemed  to  indicate  the  election  by  the  Government  not to take in kind.  ­ 29­ West BayBehie Ltd. 11/3/2003  11.3   Any sale by the Contractor of any part of the Government's share of  crude oil production shall not be for a term expiring more than six  (6)  months after the date of execution of the sales contract without  the Government's written consent  If the Government so consents,  the Government shall not exercise its rights to receive crude oil in  kind pursuant to paragraph 11.2.  11.4   Any sale by the Contractor of any part of its share of the crude oil  produced and saved from the contract area shall not be for a term  expiring more than twelve (12) months after the date of execution of  the sales  contract without the Government's written consent. The  Government shall  not exercise  its  rights  under paragraph 11.7  to  require  the  Contractor  to  satisfy  the  internal  consumption  requirements  of Belize  from  crude  oil  which  is  subject to  such  contract.  11.5   Crude oil which the Government has elected to take in kind shall  be delivered by the Contractor, free of cost to  the Government, at  regularly  spaced  intervals  at  the  delivery  point  or  to  the  Government's storage facilities in the field, or both, at the option of  the Government. The Government shall provide at such delivery  points,  at its  sole risk and expense, all  storage, transportation and  other  facilities  necessary  to  receive  such  crude  oil,  provided,  however,  that  if the  Government requests,  the  Contractor  shall  provide adequate storage facilities  at such places, free of charge, at  the risk of the  Government, for  a  quantity  of the Government's  crude oil  not exceeding one hundred thousand 000,000) barrels  for each field.  If storage exceeds one hundred thousand 000,000)  barrels  per field  at any  time,  the  Government shall  pay  to  the  Contractor a  reasonable  storage  charge  for  such excess.  If such  storage  is  provided,  and  the  Government has  no  need for  such  storage  capacity,  the Contractor has  the  right to  use  such storage  capacity for its  own use and Government shall not pay any storage  charge  for  any such period in  which  Contractor uses  the  storage  facilities.  11.6   If the Government elects to meet all or part of the requirements of  the domestic market of Belize from crude oil production in Belize,  it shall use its  share of production from all  crude oil production in  Belize to do so. If in any year there is domestic demand in excess of  the Government's share of such production, the Government may  require the Contractor to sell crude oil in Belize on a pro rata basis  with other producers in Belize, according to  the quantity of crude  ­ 30­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  oil  production of each producer in each year.  The Government  shall give the Contractor at least three (3)  months notice in advance  of such requirement and the term of supply will  be on an annual  basis.  The price  for  such  sales  shall  be  the  price  as  calculated  pursuant to paragraph 10.2 above.  11.7  If the Government elects to exercise its rights under paragraph 11.6,  it  shall  notify  the  Contractor in accordance with  the provisions  of  paragraph 11.2 relating to the Government's election to take royalty  payment in kind. The amounts to be taken shall  be based upon  estimates,  including  those  contained  in  the  forecast  statement  furnished  pursuant to paragraph 6.3.2,  and final  adjustments shall  be made within ninety (90) days of the end of each calendar year on  the basis of actual quantities.  11.8  Not  less  than  twelve  (12)  months  prior  to  initial  commercial  production  in  any  field,  the  Contractor  shall  submit  to  the  Government  for  approval,  proposed  procedures  and  related  operating regulations  and financial  terms  covering the  scheduling,  storage  and lifting of crude  oil  from  such field.  The procedures,  regulations  and  terms  shall  be  in  accordance  with  accepted  standards and practices in the international petroleum industry and  comprehend  the  subjects  necessary  to  efficient  and  equitable  operations  including,  but  not  limited  to:  rights  of  parties,  notification time,  maximum and minimum quantities:  duration of  storage,  scheduling,  conservation,  spillage,  liabilities  of the parties,  and  penalties  for  over  and  under  lifting,  safety  and  emergency  procedures.  ARTICLE XII  PayrnentProcedure  12.1  All  payments due to the Government hereunder shall be made in  United States dollars at a bank to be designated by the Government,  or at the Contractor's election, such other currency as is acceptable  to the Government.  12.2  All  payments due to  the  Contractor hereunder shall  be made in  United States dollars at a bank to be designated by the Contractor,  or,  at  the  Government's  election,  such  other  currency  as  is  acceptable to the Contractor.  ­ 31  ­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  12.3   Except  as  otherwise  expressly  provided  herein,  all  payments  required to  be made pursuant to  this  Agreement shall  be made  within thirty  (30)  days following the end of the calendar month in  which the obligation to make such payment occurs.  12.4   First year administrative fees for the Initial Exploration period shall  be paid to  the Government of Belize  (GOB) via the Inspector of  Petroleum within ninety (90)  days  of execution of PSA.  Fees for  the subsequent years of the Exploration period shall be paid on or  before anniversary of effective date of PSA.  12.5   If any payment is  not made when due, such unpaid amount shall  bear  interest  from  and  after  the  due  date  at  an  interest  rate  compounded annually at two percent (2%)  greater than the interest  rate  charged  by  any  Commercial  Bank  in  Belize  to  prime  commercial customers for  ninety (90)  day loans as  in effect from  time to  time until the date of payment or prime rate published in  the  Wall Street]ournal which  is  a  base  rate  on corporate loans  posted by at least 75% of the nation's 30 largest banks or LIBOR.  ARTICLE XIII  Surface Rentals  13.1   The Contractor shall be liable for payment of such fees and surface  rentals as  are stipulated in the  Petroleum Regulations  1992.  The  fees  payable  for  each  year  shall  be  paid  in  advance  and  in  accordance with paragraph 12.4.  The fees for the first year shall be  paid within ninety (90) days of the effective date of this Agreement.  ARTICLE XIV  Natural Gas  14.1   The Contractor shall have the right to use associated natural gas for  petroleum  operations,  including  reinjection  for  pressure  maintenance  in  the  field  or  adjacent  fields  of the  Contractor.  Associated  natural  gas  which  is,  in  the  opinion  of  both  the  Contractor and the Government, not economical, shall be returned  to  the subsurface structure, or may be flared with the consent of the  Government.  In the event that the Contractor chooses to process  and  sell  associated  natural  gas,  the  Contractor  shall  notify  the  Government  of  the  same  and  upon  such  notification,  the  Government  and  the  Contractor  shall,  as  soon  as  practicable  ­ 32­ West Bay Beljze Ltd. 11/3/2003  thereafter, meet together with a view  to  reaching an agreement on  the production, processing and sale  of such gas.  In the event the  Contractor chooses not to  process and sell associated natural gas,  the Government may elect to off­take at the outlet flange of the gas­ oil  separator  and  use  such  associated  natural  gas  which  is  not  required for petroleum operations. There shall be no charge to the  Government for such associated natural gas,  provided that the cost  to gather such associated natural  gas in the field at the point of being  flared  and to  process and utilize  it shall  be for the account of the  Government.  14.2   Where non­associated natural gas is discovered in the contract area  and the  Contractor has,  pursuant to  paragraph 6.2 informed the  Government that the discovery is  of potential commercial interest,  the  Government and  the  Contractor will,  on completion  of the  appraisal  programme relating  to  such  discovery,  or sooner if so  agreed, meet together with a view to reaching an agreement on the  development, production, processing, utilization, disposition or sale  of such gas.  14.3   In  the  event  that  the  development,  production,  processing,  utilization, disposition or sale of natural gas from the contract area is  determined by the parties to be economically feasible in accordance  with  this Article XIV, the costs of development and production of  the same from the reservoir to the delivery point, and the revenue  derived  therefrom,  shall,  unless  otherwise  agreed  pursuant  to  paragraphs  14.1  and  14.2,  be  included  in  petroleum operations  expenditures and gross  revenues,  respectively,  for  all  purposes of  this Agreement, subject to the accounting procedure outlined in the  Bulletin  of the Income Tax Commissioner  (Annex 1).  14.4   The price to be paid for natural gas, or the value to  be attributed  thereto shall ­ 14.4.1   for sales to third parties, be equal to the net realized price obtained  by the Contractor for such Natural Gas at the delivery point;  14.4.2   for  sales  other than to  third parties, be determined by  agreement  between the Government and the Contractor, provided, however,  that such price or value shall reflect the following:  (i)  the quality and  quantity of the natural gas (ii)  the price at which sales of natural gas  from other sources in Belize, if any, are then being made, (iii)  the  price at which sales, if any, of natural gas imported into Belize are  being made, (iv)  the purpose for which the natural gas is to be used,  ­ 33­ West BayBehZe Ltd. 11/3/2003  and (v)  the international market price of competing or alternative  fuels or feedstocks.  14.4.3  Third party sales shall mean sales as described in paragraph 10.4  ARTICLE XV  Taxes  15.1  The Contractor and his  contractors  and subcontractors  shall  be  obligated to pay income tax  for the applicable calendar year upon  net taxable income derived from petroleum operations pursuant to  the Income and Business Tax Act, Chapter 55 Substantive Laws of  Belize, Revised Edition 2000.  15.2  In each calendar year, the Contractor's income tax shall be payable  to the Government in installments on the last day of each quarter  on the basis of the estimate, and quarterly updates thereto, provided  to the  Government. The estimated unpaid liability for income tax  for each calendar year as of the current estimate or quarterly update  shall  be payable equally over the remaining quarterly installments  for such calendar year. Adjusting payments or refunds, as  the case  may be, shall  be made within  ninety  (90)  days  of the  end of the  calendar year based upon the detailed accounts submitted for such  calendar  year  pursuant  to  paragraph  26.2  as  approved  by  the  Government.  15.3  (a)  The Contractor shall within ninety (90)  days of the end of each  calendar year,  notify the Government of any and all amounts paid  to its  contractors with  respect to operations carried out by them in  tum shall notify its contractors that they must similarly  Belize and in  advise the Government within ninety (90)  days after the end of each  calendar year of any and all amounts paid to their sub­eontractors  with respect to operations carried out by them in Belize.  (b)  The Contractor shall  also advise  each of its  contractors, and  shall require such contractors to likewise notify their subcontractors  that for  every  six  (6)  months such contractors and subcontractors  shall  furnish  to  the  Government a  list  of all  their  Belizean  and  expatriate personnel, along with the remuneration received by each  of such personnel, and that they shall be required, prior to leaving  Belize, to establish to the  satisfaction of the  Government that the  necessary income taxes have been paid.  ­ 34­ West BayBehie Ltd. 11/3/2003  15.4   The Contractor and his  contractors and subcontractors and their  respective  personnel  shall  be  obligated  to  pay  such  reasonable  transfer taxes  and stamp duties as  may be in effect from time to  time  at the  rates which  are generally  applicable  to  all  persons or  entities in Belize.  15.5   Except  as  may  be  otheIWise  agreed  in  wntmg  between  the  Government  and  the  Contractor,  all  transactions  giving  rise  to  revenues, costs or expenses which will be credited or charged to the  books,  accounts,  records  and  reports  prepared,  maintained  or  submitted hereunder shall be conducted at arm's length or on such  a basis  as  will  assure  that all  such revenues, costs or expenses will  not be higher or lower, as the case may be, than would result from a  transaction conducted at arm's length on a competitive basis  with  third parties.  ARTICLE XVI  Exemptions from  16.1   The  Contractor  and  his  non­Belizean  contractors  and  Custom Duties  subcontractors engaged  in  conducting petroleum operations under  this  Agreement shall  be permitted to  import upon application to  and  approval  by  the  Minister  of Finance  for  exemptions  from  customs  duties  with  respect  to  the  importation  of,  machinery,  equipment,  spare  parts,  materials,  supplies,  consumable  items,  moveable property, and any other items or articles connected with  petroleum operations, subject to the provisions of paragraph 16.2.  16.2   The exemptions provided in paragraph 16.1  shall not apply to any  of the Government,  imported item when, in the reasonable opinion  items of the same, or substantially the  same, kind and quality are  manufactured locally and/or are available locally for purchase and  timely delivery at the Contractor's operating base in Belize at a price  equal to the cost  of the imported item{s).  16.3   The  Government  reserves  the  right  to  inspect  during  normal  business hours the records, documentation or the physical item or  items  for  which  an  exemption  is  or has  been  provided  under  paragraph 16.1  to  determine that such item or items are being or  have been imported solely for the purpose for which the exemption  was granted.  ­ 35­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  16.4   The item or items exempt from customs duties hereunder shall not  be sold to third parties (who are not in their own right exempt from  such customs duties) for use or consumption in Belize unless prior  written  authorization  is  obtained  from  the  Government and  the  importing party pays the tax  or duty due on the assessed value  of  such item or items at the time of sale.  16.5   Any of the items imported into Belize,  whether exempt or non­ exempt from  customs duties,  may be exported by  the  importing  at any time without the payment of any export duties, taxes or  party  imposts.  16.6   "Custom duties" as  used herein shall  include all  duties,  taxes,  or  imposts (except those charges, as may be in force from time to time,  paid to the Government for actual services rendered such as normal  handling and storage charges)  which are payable as  a result of the  importation of the item or items under consideration.  16.7   The Contractor shall be exempted from any duty, fee or any other  financial imposts (except those charges paid to the Government for  actual  services  rendered  such  as  normal  handling  and  storage  charges (if any))  in respect  of the export of petroleum to which the  Contractor is entitled hereunder.  16.8   The  Contractor  shall  not,  directly  or  indirectly,  export  any  petroleum  produced  from  the  contract  area  to  any  country  or  person  which  the  Government  has  by  law  or  official  pronouncement declared to be hostile or unfriendly.  ARTICLEXVn  Exchange and  17.1   The Contractor shall be subject to the applicable exchange control  Currency Controls  legislation and regulations in effect from time to time in Belize,  provided, however, that:  (i)  the Contractor shall be permitted to freely dispose of any crude  oil  produced  after  satisfying  its  obligations  of payment of taxes,  bonuses, royalties and other fees  to the Government and with the  prior approval of the Central Bank of Belize to receive and hold the  proceeds from the sale of any petroleum, crude oil, natural gas and  casinghead  petroleum  spirit  produced  therefrom  in  its  offshore  ­ 36­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  ­ banking account;  (ii)  the  Contractor  shall  be  permitted  to  remit  any  profits,  dividends,  capital,  or sums owed in repayment of loans including  sums owed to affiliates,  which are not required for conducting the  petroleum  operations,  to  their  home  office  or  non­resident  shareholders free of any charges, taxes, imposts or other duties;  (iii)  the Contractor shall  have  the  right to establish and maintain  local  bank accounts which may be denominated in Belize dollars  or,  subject  to  the  prevailing  conditions  of the  Central  Bank  of  Belize, in  United States dollars which may be utilized as necessary  for payment  of Contractor's obligations in Belize;  (iv)  no  restriction  shall  be  placed  on  the  importation  by  the  Contractor  of funds  necessary  for  carrying  out  the  petroleum  operations stipulated in this Agreement;  (v)  the  Contractor shall  have  the  right to  pay directly  outside  of  Belize  from  its  offices  abroad  for  purchases  or  services  for  petroleum operations hereunder, provided, however, that no such  payments shall  be made to  residents of Belize  or to  firms  using  Belize as their main base of operations (whether natural or juridical)  contrary to the Laws of Belize.  ARTICLE XVIII  Title to Equipment  18.1  All equipment and assets which are fixed  installations and are not  exported by the Contractor under paragraph 16.6 shall become the  of the Government without cost as soon as this Agreement  property  is  terminated.  ARTICLE XIX  Government  19.1  The Government shall have the option to acquire for itself or for its  Participation  designee an undivided and unencumbered equity, working interest  of up to ten percent (lO%)  of the total interest of the Contractor in  this Agreement  and in return therefore shall furnish its participating  interest share of the funds as provided in paragraphs 19.3.  ­ 37­ West Bay Beh"ze Ltd. 11/3/2003  19.2   Within  ninety  (90)  days  following  the  date  of ­declaratioll­­Of  commercial discovery  for  any  field,  the  Government, by  written  notice  to  the  Contractor, may exercise  its  option to participate in  this  Agreement.  If  the  Government  exercises  its  option  to  participate,  (a)  it  shall  promptly  reimburse  the  Contractor  an  amount, equivalent to that percentage of working interest ten (lo%)  requested  by  the  Government of Belize  and  not exceeding  ten  percent (l0%)  of all exploration expenditures incurred prior to the  date of declaration of commercial discovery for such field  and (b)  the Contractor (or each corporation, individual or entity comprising  the Contractor at that time  pro rata)  shall assign and transfer to  the  Government  or  its  designee  the  percentage  interest  that  the  Government has opted to acquire. The Government or its designee  shall  assume all  rights  and obligations  of the  Contractor pro rata  with its participating interest, in connection with this agreement.  19.3   The  Government  may,  upon  giving  the  Contractor  reasonable  written notice, require the Contractor to lend the Government up to  one hundred  percent  (l00%)  of the  funds  required  to  pay  the  Government's pro­rata share of expenditure.  The loan shall bear  interest  at  U.S.  Prime  rate  plus  three  percent  (3%).  The  Government shall make repayments of the loan on a quarterly basis  in amount equal to eighty­five (85%)  of the differences between the  gross  revenues  attributable  to  the  Government's  Participating  Interest in the  field  and the costs  and expenses, including royalty  but  excluding  income  taxes,  attributable  to  the  Government's  Participating  Interest  in  the  field  for  Petroleum  Operations.  Repayments of the loan shall be applied first to accrued and unpaid  interest  and  the  balance  shall  be  applied  in  reduction  of  the  outstanding principal balance.  ARTICLE XX  Training and  20.1   The Contractor agrees  to  train and employ qualified nationals  of  Employment  Belize  in  its  petroleum  operations  and,  after  initial  commercial  production, will undertake the schooling and training of nationals of  Belize  for  staff  positions,  including  administrative  and  executive  management positions. The Contractor will require his contractors  and subcontractors to do the same. The Contractor undertakes to  gradually replace its expatriate staff with qualified nationals of Belize  as  they become available.  An annual programme for training and  phasing  in  of nationals  of  Belize  shall  be  established  by  the  ­ 38­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  Contractor and shall be submitted for approval to the Government.  Such programme shall be included in the annual work programmes  submitted  by  the  Contractor pursuant to  paragraph  5.4.  Within  thirty  (30)  days  of the end of each calendar year,  the  Contractor  shall  submit a  written  report to  the  Government describing  the  number of personnel employed,  their nationality,  their positions  and the status of training programmes for nationals of Belize.  20.2  The Contractor shall also  be required to  establish a  programme,  satisfactory  to  the  Government,  to  train  personnel  of  the  Government to undertake skilled and technical jobs in petroleum  operations for the Government. Such programme shall also include  provisions  for  involving  representatives  of  the  Government  in  preparation of the annual work programme and work programme  budgets as required by paragraph 5.4 (d).  20.3  The  Contractor  shall  be  responsible  for  on­the­job  trammg  of  Belizean nationals during the exploration and development periods  pursuant to  paragraphs 20.1  and 20.2.  Commencing with  the first  contract year  following  initial  commercial  production  in  the  first  field,  the  Contractor shall  undertake responsibility of training not  less  than  three  (3)  Belizean  nationals  per each  calendar year  in  accordance with paragraphs 20.1.  ARTICLE XXI  Purchases in Belize  21.1  In  procurement,  the  Contractor  shall  give  preference  to  goods  which are produced or available  in Belize and services which are  rendered by nationals of Belize and companies of Belize, provided  such goods and services are offered on terms equal to or better than  imported  goods  and  services  with  regard  to  quality,  price  and  availability at the time and in the quantities required.  21.2  Locally  produced or available  equipment,  materials  and supplies  shall be deemed equal in price to imported items if the local cost of  such  locally  produced  or  available  items  at  the  Contractor's  operating base in Belize is not more than ten percent (10%)  higher  than the cost  of such imported items before customs duties but after  transportation and insurance costs have been added.  ­ 39­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  ARTICLEXXn  Unitization  22.1  If a  field  is  designated  within  the  contract  area  and  such  field  extends  beyond  the  contract area  to  other areas  of Belize  over  which  other  parties  have  the  right  to  conduct  exploration,  development  and  production  operations,  the  Government  may  require that the  development of the  field  and the  production of  petroleum therefrom be carried out in collaboration with the other  contractors consistent with  accepted  practices  in  the international  petroleum industry. The same rule shall be applicable if deposits of  petroleum within  the  contract area,  although  not equivalent to  a  commercial discovery if developed alone, would be deemed to be a  commercial discovery if developed with those parts of the deposits  which extend to areas controlled by other contractors.  22.2  If the Government so requests, the Contractor shall collaborate with  other contractors in  preparing a  collective  proposal  for  common  development  and  production  of the  deposits  of petroleum  for  approval by the Government.  22.3  If the proposal for common development and production has not  been presented within ninety (90)  days of the request described in  paragraph  22.2,  or if  the  Government  does  not  approve  such  proposal, the Government may prepare or cause to  be prepared,  for  the  account  of  the  Contractor  and  the  other  contractors  involved,  a  reasonable  plan  for  common  development  and  production.  If the Government adopts such plan, the Contractor  shall comply with all conditions established in such plan.  22.4  The Contractor may within twenty eight (28)  days from the date on  which notice in writing of such plan has been given to him by the  Minister refer the matter to  arbitration pursuant to Article XXIV.  In  such  event  the  plan  shall  not  be  implemented  until  the  arbitrators render a decision or the parties agree on a compromise  plan, whichever occurs first.  22.5  This Article XXII shall also be applicable to discoveries of deposits  of petroleum within the contract area which extend to areas that are  not within the dominion of Belize, provided that in these cases the  Government shall be empowered to impose the special rules and  conditions which may be necessary to satisfy obligations under any  agreements with international organizations or adjacent states with  respect to  the  development and  production of such deposits  of  ­ 40­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  petroleum.  22.6   Within ninety  (90)  days  following  the  approval  or adoption  of a  unitization  plan  for  common  development  and  production,  the  Contractor shall proceed to operate under any such plan. Ifa clause  of a cooperative or unitary development and production plan which  by  its  terms  affects  the  contract  area  or  a  part  of the  same,  contradicts a clause of this Agreement, the clause of the cooperative  or unitary plan shall prevail.  ARTICLE XXIII  Danger to Persons,  23.1   The Contractor shall undertake relevant studies to identify sources  Propelty or  of potential environmental damage and pollution which may result  Environment  as  a  consequence of petroleum operations under PSA 2 of 2003.  The Contractor shall identify mitigation/prevention measures to be  adopted  to  minimize  the  effects(s)  of any  and  all  such  sources  identified,  and  shall  submit  these  to  the  approval  of  the  of any work.  Government prior to the execution  23.2   If the  Government  reasonably  determines  that  any  works  or  installations erected by the Contractor or any operations conducted  by the Contractor endanger  or may endanger persons or third party  property  or cause pollution or harm wild­life or the environment to  a degree that is  unacceptable according to international petroleum  standards,  the  Government may  require  the  Contractor  to  take  remedial measures within  a reasonable period established by  the  Government and to repair any damage to the environment that may  be necessary in accordance with international petroleum standards.  In the event that the Contractor fails  to take the remedial measures  required by the Government within the time period established by  the  Government,  the  Government may  carry  out such  remedial  measures for the Contractor's account.  ARTICLE XXIV  Arbitration  24.1   If any  time  during  the  continuance  of this  Agreement  or  any  renewal  thereof  or  after  the  termination  thereof  any  question,  disagreement or dispute shall arise regarding this Agreement  or any  matter or thing connected therewith or the  breach thereof or the  ­ 41  ­ WestBayBeljze Ltd. 11/3/2003  powers,  duties,  or liabilities  of the  parties  thereunder,  the  parties  shall  first  attempt to  amicably solve  the question, disagyeement or  dispute between themselves by consulting and negotiating with each  other in good faith.  If the Government and the Contractor are not  able to amicably resolve  their differences within a period of forty­ ...  five  (45)  days  after  such  difference  arises,  then  the  dispute  or  differences shall be finally settled by arbitration in accordance with  the  Arbitration  Rules  of  the  United  Nations  Commission  on  International Trade Law  (hereinafter referred to  as  UNCITRAL  Arbitration Rules).  24.2  The number of arbitrators shall  be three. The Government shall  appoint  one  and  the  Contractor  shall  appoint  one.  The  two  arbitrators thus appointed shall choose the third arbitrator who will  act as the Presiding Arbitrator. If the two arbitrators cannot come to  an agyeement on the designation of the third,  the third arbitrator  shall be designated in accordance with the UNCITRAL Arbitration  Rules.  24.3  The place of arbitration shall be Belmopan, Belize if at the time of  such arbitration, Belize is recognized as a member state of the 1958  Convention  on  the  Recognition  and  Enforcement  of  Foreign  Arbitral  Awards  ("New  York  Convention").  If Belize  is  not  a  member state of the New York Convention at that time, the place  of arbitration shall be Mexico City, Mexico.  24.4  The language  to  be  used  in  the  arbitration  proceeding shall  be  English.  24.5  The arbitral  tribunal  shall  decide  all  questions  presented on the  basis of:  (a)  the laws and regulations of Belize applicable to this Agreement  and other relevant  laws, both national and international;  (b)  the provisions of the Agreement, and  (c)  trade  usages  and  customs  of the  international  petroleum  industry.  24.6  Arbitral awards shall be final and binding upon the parties from the  date they are made and judgment  upon the award may be entered  in any court having jurisdiction.  ­ 42­ West Bay Beh"ze Ltd. 11/3/2003  ARTICLE XXV  Tennination  25.1  The Government shall have the right to terminate this Agreement  upon giving thirty (30)  days written notice of its intention to do so if  the Contractor (a)  fails  to make any monetary payment required by  law or under this Agreement for a period of thirty (30) days after the  due  date  for  such  payment,  (b)  fails  to  comply with  any  other  material obligation that he has assumed under this agreement, or (c)  fails  to  comply with  the  Petroleum Act Chapter 225,  Substantive  Laws  of  Belize,  Revised  Edition  2000  and  any  lawful  acts,  regulations, orders or instructions issued by the Government or any  department  or  agency  of  the  Government,  or  (d)  becomes  bankrupt, or goes into liquidation because of insolvency or makes a  composition with its creditors.  25.2  If the  circumstance  or  circumstances  that  result  in  termination  under paragraph 25.l(a), (b)  or (c)  are remedied by the Contractor  within the thirty (30)  days period following the notice of termination  as aforesaid, such termination shall not become effective.  25.3  If the circumstance or circumstances that would otherwise result in  termination under paragraph 25.1  are the result of force majeure,  then termination shall not take place so long as such force majeure  as is reasonable.  continue and for such period thereafter  25.4  The termination of this  Agreement for  whatever reason  shall  be  without prejudice to the obligations incurred and not discharged by  the Contractor prior to the date of termination.  25.5  In the event of termination pursuant to paragraph 25.1  or 25.7, the  Government may require the Contractor, where reasonable, for a  period not to exceed one hundred eighty  (180)  days,  to continue,  for  the account of the Government at the  Government's sole risk  and expense, crude oil or natural gas production activities until the  right to  continue such production has been transferred to another  entity.  25.6  Within ninety  (90)  days  after  the  termination  of this  Agreement  pursuant to paragraph 25.1  or paragraph 25.7, unless the Minister  has  granted  an  extension  of  this  period,  the  Contractor  shall  complete  any  reasonably  necessary  action  as  directed  by  the  Government to avoid environmental damage or a hazard to human  ­ 43­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  life or third party property.  25,7  The  Contractor  has  the  right  to  terminate  this  Agreement  for  material  nonperformance  of the  Government consistent with  all  available remedies at law and equity.  Additionally, Contractor shall  have  the right to  terminate this  Agreement totally,  or partially,  (a)  with respect to any part of the contract area other than a field then  producing, or that prior thereto had produced, crude oil or natural  gas upon giving thirty (30)  days written notice of its  intention to do  so,  and (b)  with  respect to any field  then producing, or that prior  thereto had produced crude oil or natural gas  upon giving  ninety  (90) days written notice of its intention to do so.  Upon termination,  the provisions of paragraphs 4.7 and 4.8 shall apply.  ARTICLE XXVI  Books, Accounts and  26.1  The Contractor shall be responsible for keeping complete accounts,  Audits, Records,  books and records reflecting all petroleum operations expenditures  Reports and  and gross  revenues consistent with  generally accepted procedures  Inspections  and  standards  in  the  international  petroleum  industry  and  in  accordance with the accounting procedure outlined in the Bulletin  of the Income Tax Commissioner (Annex 1).  26,2  Within ninety (90)  days after the expiration of each calendar year,  the  Contractor shall  submit to the  Government detailed accounts  showing  all  petroleum  operations  expenditures  and  all  gross  revenues during the past calendar year.  Before submission to  the  Government,  the  accounts  shall  be  audited  by  an  independent  chartered accountant or certified  public  accountant acceptable  to  both parties, at the expense of the Contractor. It is understood that  the  Government,  through  the  Auditor  General's  Department,  retains the authority to review and audit the Contractor's accounts,  books and records with respect to petroleum operations conducted  hereunder either directly  or through  an  independent accountant  designated by the Government.  26.3  The Government and its duly authorized representatives shall have  full  and complete access to the contract area at all reasonable times  with a right to observe petroleum operations and shall have the right  to inspect all assets, records, books, accounts and data kept by the  Contractor relating to petroleum operations and this Agreement.  In  so doing, the Government and its  representatives shall not unduly  ­ 44­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  interfere with the Contractor's petroleum operations.  However, the  Government  and  its  representatives  may  make  a  reasonable  number  of surveys,  drawings,  tests  and copies for the purpose of  implementing this Agreement.  In doing so, the Government and its  representatives  shall  be  entitled  to  make  reasonable  use  of the  equipment and  instruments  of the  Contractor provided  that no  damage  to  the  equipment or instruments  or impediment to  the  petroleum operations hereunder shall  result from  such  use.  The  Government shall indemnify and reimburse the Contractor for any  loss  or  damage  which  may  in  fact  result  from  any  such  use  of  equipment and instruments, provided that such loss or damage is  reported to the Government within twenty­four (24) hours from the  time of such inspection.  The Government and its  representatives  shall  be  given  reasonable  assistance  by  the  Contractor  for  such  functions, and the Contractor shall afford to the  Government and  its  representatives  all  facilities  and  privileges  afforded  to  its  own  personnel in the field.  26.4   The Contractor shall  prepare and maintain accurate  and current  records  of  its  activities  in  the  contract  area  hereunder.  The  Contractor shall  furnish  the  Government in  conformity with  the  applicable  regulations,  and  as  the  Government  may  reasonably  require, information, reports and data concerning its activities  and  operations under this Agreement.  26.5   The  Contractor  shall  save  and  keep  for  the  duration  of this  Agreement all  unused  cores  and  samples  taken  from  the  wells  drilled, which shall be forwarded to  the Inspector of Petroleum or  his  authorized  representatives  at  such  time  and  in  the  manner  directed by the Government. All cores and samples acquired by the  Contractor shall  be  available  for  inspection  by  the  Inspector  of  Petroleum or his authorized representatives at all reasonable times.  Unless  previously  forwarded  to  the  Government  pursuant  to  instructions  given  under  this  paragraph,  the  Contractor  shall  forward to  the Government all remaining cores and samples upon  the expiration or termination of this Agreement.  26.6   Unless  otherwise  agreed  to  by  the  Government,  III  the  case  of  exporting  any  rock  or  petroleum  samples  from  Belize  for  the  purpose  of testing  and  analysis,  samples  equivalent  in  size  and  quantity  shall,  before  such  exportation,  be  delivered  to  the  Inspector  of Petroleum.  ­ 45­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  26.7   Originals of records and other data can be exported only with  the  pennission of the  Government, provided, however,  that magnetic  tapes  and  any  other data which  must be  processed  or analyzed  outside  Belize  may  be  exported  if  a  comparable  record  is  maintained in Belize and provided that such exported records and  data shall be repatriated to Belize.  26.8   The Contractor  shall  provide  to  the  Inspector  of Petroleum  in  appropriate  fonn  all  original  data  resulting  from  petroleum  operations,  including,  but not limited  to,  geological,  geophysical,  petrophysical  engineering,  well  logs,  production  data  and  completion status reports and any other data which the Contractor  may compile during the tenn hereof including all reports, analyses,  interpretations,  maps  and  evaluations  thereof  prepared  by  the  Contractor and any contractors, subcontractors or consultants to the  Contractor or by affiliated  companies, and cuttings of all  samples  that  have  been  obtained  or  compiled  during  the  tenn  hereof  ("data"),  The Government shall  have  title  to  all  such data.  Such  data shall not be disclosed to third parties by the Government prior  to  relinquishment of the area to which they relate, or prior to  the  end  of  the  exploration  period  if  such  area  is  not  sooner  relinquished, provided, however,  that the Government may make  copies  available  to  professional  consultants,  legal  counsel,  accountants, underwriters, lenders and such Government entities as  may need to  be made aware thereof or have  the right to  require  disclosure.  In any event,  the  Contractor may retain copies of all  such data. The Contractor shall not disclose such data to any third  parties without the Government's prior written consent, provided,  however,  that  the  Contractor  may  make  copies  available  to  professional  consultants,  legal  counsel,  accountants,  underwriters,  lenders, affiliated companies and contractors and subcontractors of  the  Contractor and such government entities  as  may  need to  be  made aware  thereof or have  the right to  require  disclosure.  Any  data which are disclosed by the Government or the Contractor to  third parties pursuant to  this paragraph (26.8)  shall be disclosed on  tenns which ensure that such data are treated as confidential by the  recipient.  To the extent that there is any inconsistency between the  provisions  of this  paragraph  (26.8)  and the  provisions  of Article  XXXIII, the provisions of this paragraph (26.8) shall govern.  ­ 46­ West Bay BehZe Ltd. 11/3/2003  ARTICLE XXVII  Insurance and  27.1   To ensure that the  Contractor shall meet his  obligations to  third  Indemnification  parties, or to Government agencies, that might arise in the event of  damage  or  injury  (including  environmental  damage  or  injury,  removal of wrecks and cleaning up caused by accidents) caused by  petroleum  operations,  notwithstanding  that  the  damage  is  accidental,  the  Contractor  shall  maintain  in  force  a  third  party  liability  insurance  policy  covering  the  activities  of himself,  his  contractors  and  subcontractors  and  the  employees  of all  such  parties.  Such insurance policy shall include the Government as an  additional insured, shall waive  subrogation against the Government  and shall  provide that it may not be cancelled except upon thirty  (30)  days  prior written  notice  to  the  Government.  A  certificate  evidencing  such  insurance  policy  shall  be  furnished  to  the  Government within  ninety  (90)  days  of the  effective  date.  The  limits,  coverage,  deductibles  and  other  terms  thereof  shall  be  subject to  approval in writing by the Government.  To the extent  that  such  third  party  liability  insurance  is  unavailable  or is  not  obtained,  or does not cover part or all  of any claims  or damage  caused by or resulting from petroleum operations, the  Contractor  shall remain fully responsible and shall defend, indemnify and hold  the Government harmless against all such nature whatsoever.  The  Contractor shall  maintain in  force  a third party liability  insurance  policy  covering  the  activities  of  himself,  his  contractors  and  subcontractors  and  the  employees  of all  such  parties.  Such  insurance  policy  shall  include  the  Government  as  an  additional  insured, shall waive  subrogation against the Government, and shall  provide  that it may not be canceled except upon thirty  (30)  days  prior written  notice  to  the  Government.  A  certificate  evidencing  such insurance policy shall be furnished to the Government within  ninety (90)  days of the effective date.  The Contractor shall procure  at his  own  expense and maintain in full  force  at all  times,  where  applicable and available, the following:  1.  Workmen's Compensation Insurance in  full  compliance with  the laws of the applicable country and state of hire.  2.  Employer's liability Insurance.  3.  Commercial  General  Liability  Insurance  with  Bodily  Injury  (other than automobile)  4.  Pollution Liability;  Sudden and accidental pollution liability on  ­ 47­ West BayBelize Ltd. 11/3/2003  a claims made basis.  5.  Umbrella  Liability  or  Excess  Insurance:  Excess  liability  insurance  pursuant  to  an  "umbrella"  policy  covering  claims  III  excess of the underlying insurance as set forth in (3) above.  6.  Automobile  Liability:  Coverage  with  Bodily  Insurance  and  Property Damage with combined Single Limit  per Occurrence.  7.  Energy Exploration and Development Policy: Blowout insurance  covering cost of well control, redrilling and pollution liability.  Such insurance will  be purchased within  limits  that are  mutually  agreed to and acceptable based on international industry standards.  Originals of all insurances obtained under Article XXVII, this para.  27.1  shall be lodged with the Inspector of Petroleum within thirty  (30)  days of execution of insurances.  27.2  The Contractor shall indemnify, defend and hold the Government  harmless  against  claims,  losses  and  damages,  without  limitation,  claims for loss or damage to property or injury or death to persons  caused by or resulting from only petroleum operations conducted  by or on behalf of the  Contractor,  provided that the  Contractor  shall  not  be  held  responsible  to  the  Government  under  this  paragraph 27.2 for any loss, claim, damage or injury caused by or  resulting from any negligent action of personnel of the Government  27.3  The Contractor shall contribute one tenth of one percent (0.10%)  of the value  of the  annual gross  production of crude oil  and/or  natural gas produced and saved in each calendar year and not used  or consumed in petroleum operations to a  Common Fund to be  held in trust by the Government and managed for the sole purpose  of indemnification against any or all environmental damages caused  during the petroleum operations.  27.4  Nothing contained in paragraph 27.3 above shall be construed to  relieve  the  Contractor of his  obligations of indemnification as  set  out in this Agreement.  elsewhere  ARTICLE XXVIII  Assignment  28.1  The Contractor may assign, transfer, conveyor otherwise dispose of  ­ 48­ West Bay Beh"ze Ltd. 11/3/2003  any part or all of its rights or interest under this Agreement with the  prior written consent of the Government, which consent shall  not  be unreasonably withheld.  28.2  Notwithstanding the provisions of paragraph 28.1, if the Contractor  assigns  to any affiliated company, the Contractor shall remain fully  liable  for  the  performance  of this  Agreement and  shall  be  fully  liable for the performance of any such assignee.  28.3  In the  case  of an assignment to  any  non­affiliated  company,  the  Contractor  shall  provide  to  the  Government  an  unconditional  undertaking  by  the  assignee  to  assume  all  obligations  of  the  Contractor  under  this  Agreement  Notwithstanding  such  undertaking, the Contractor shall remain jointly and severally liable  with  the  assignee  for  performance  of  the  obligations  of  the  Contractor unless the Contractor assigns  his  entire interest under  this Agreement.  ARTICLE XXIX  Law of the Agreement  29.1  This  Agreement  shall  be  construed  under,  governed  by  and  interpreted  in  accordance  with  the  laws  of  Belize  and  such  principles of international law as may be applicable.  ARTICLE XXX  Force Majeure  30.1  Except as  otherwise  provided in this  Article,  each party  shall  be  excused from complying with the terms of this Agreement, if such  compliance is  prevented by strikes, wars  (declared or undeclared),  acts of God, governmental intervention not otherwise addressed in  this Agreement, third­party intervention, or by any act or cause that  is  reasonably beyond the control of such party,  such causes being  herein called "force majeure".  In the event that either party hereto  is  rendered unable, wholly or in part, by any of these causes to carry  out its obligations under this Agreement, such party shall give notice  and details  of force  majeure  in  writing  to  the  other party within  thirty (30)  days after the party giving notice of such force majeure is  aware of its  occurrence.  In such cases, the obligations of the party  giving the notice shall be suspended during the continuance of any  inability  so  caused.  The Government and Contractor will  do  all  ­ 49­ West Bay Beljze Ltd. 11/3/2003  that is reasonably within their power to remove such cause.  ARTICLE XXXI  Entire Agreement and  31.1  This Agreement is based on the principles of pactil. sunt observanda  Amendments  and rebus sic stantibus.  Since this Agreement embodies the entire  agreement  and  understanding  between  the  Contractor  and  the  Government relative to the subject matter hereof, and supercedes  and  replaces  any  provisions  on  the  same  subject  in  any  other  Agreement between the parties, whether written or oral, prior to the  date  of this  agreement.  Therefore, this  Agreement may  not be  amended,  modified,  varied  or  supplemented  except  by  an  instrument  in  writing  signed  by  the  Contractor  and  the  Government.  ARTICLE XXXII  Waiver  32.1  Performance  of any  condition  or  obligation  to  be  performed  hereunder shall not be deemed to have been waived or postponed  except by  an  instrument in  writing  signed  by  the  party  which  is  claimed to have granted such waiver or postponement.  32.2  No waiver by any party of anyone or more obligations or defaults  by  any  other party  in  the  performance  of this  Agreement  shall  operate or be  construed as  a  waiver  of any  other obligations  or  defaults whether of a like or of a different character.  ARTICLE XXXIII  Confidentiality  33.1  This  Agreement and  any  confidential  information  of any  party  hereto which becomes known to the other party in connection with  the  performance  of this  Agreement  shall  not  be  published  or  disclosed to third parties without the former party's written consent,  except as  otherwise  provided herein,  and provided  however  that  such other party may communicate confidential information to legal  counsel, accountants, other professional consultants, underwriters,  lenders,  agents,  contractors  or shipping companies  to  the  extent  necessary in connection with this Agreement, with the obligation of  ­ 50­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  the parties receiving such infonnation to maintain confidentiality, or  to  an agency of the Government of the country of the Contractor  having authority to require such disclosure.  The tenn "confidential  infonnation",  as  used  herein  shall  mean  infonnation identified  as  "confidential" by  the  party  originally  in  ..  possession  of  it  and  disclosed  to  the  other  party,  excluding  infonnation previously  known  to  the  other party  or infonnation  which  is  publicly  known  (except  through  disclosure  of the  other  party in violation of this Article XXXIII) or infonnation that comes  into the legitimate possession of such other party.  33.2   The confidentiality obligations of this  Article  XXXIII shall expire  upon relinquishment of the area to which the information relates.  ARTICLE XXXIV  Notices  34.1   All  notices  and  other  communications  required  or  permitted  hereunder or any  notices that one party may desire to give  to  the  other party shall be in writing in the English language and deemed  to  have  been  properly  delivered  if  personally  handed  to  an  authorized representative of the party for whom intended, or sent  by registered ainnail, cable,  telex,  facsimile  and/or e­mail,  at or to  the  address  of such  party  for  whom  intended,  or  such  other  addresses as any party may from time to time designate by notice in  writing to the other party.  ­ 51  ­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  EXHIBIT "A"  THIS EXHIBIT "A" is  attached to and is  incoIJlorated as  part of the award and delivery of  acreage  dated this  ~  day  of ­­­JJ e\3 ~ \ae­­r  , 2003  from  Government of Belize  (GOB) to Robert E. Tucker Jr. for West Bay Belize Limited, covering Block 1 Sub­sectors or  44.1,086.5 acres more or less.  ACREAGE DESCRIPTION  SUBSECTORS  OF  SECTOR  NO.  ACRES  SUBSECTORS  56  S,T,W,x,Y; Parts ofj,M,N,O,Q,R,V  8.7135  8,612.6  57  B­E,G­Y; Parts ofA,F  24.5894  24,304.6  58  A­Y  25  24,710.4  59  A­Y  25  24,710.4  77  D,E,!J; Parts ofA,B,C,H,M,N,O  7.5581  7,470.6  78  A­J,L­O,Q­T,W­Y; Parts ofK,P,U,V  23.8779  23,601.3  79  A­Y  25  24,710.4  80  A­Y  25  24,710.4  81  A­Y  25  24,710.4 .  98  C­E,HJ,M­O,R­T,W­Y; Parts ofB,G,L,Q,V  15.2225  15,046.2  99  A­Y  25  24,710.4  100  A­Y  25  24,710.4  101  A­Y  25  24,710.4  118  A­Y  25  24,710.4  119  A­Y  25  24,710.4  120  A­Y  25  24,710.4  121  A­Y  25  24,710.4  138  A,U; Parts ofB,F,G,K,L,P,Q,V  7.805  7,714.6  B­D, G­J, L­O, Q­T,  153  V­Y; Parts ofA,F,K,P,U  19.7159  19,487.5  ofP,Q,R  154  U­W; Parts  4.5  4,447.9  155  Y  1  988.4  O,R,S,T,U,V,W; Parts  156  ofEJ,N,Q,X,Y  10.2268  10,108.3  157  A,F,K,P; Parts ofB,G,L,Q,U,V  8.3792  8,282.1  172  B­E; Part ofA  4.2450  4195.8  173  A­E  5  4,942.1  174  A­E  5  4,942.1  Parts  175  ofA,B,C,D  0.4225  417.6  TOTAL:  441,086.5  ­ 52­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  EXHmIT­B"  MAP OF CONTRACT AREA  37  39  62  96  97  102  4  116  1/7  135  /36  137  /39  140  /41  155  157  158  159  160  /72  m<  ­ 53­ West Bay Beljze Ltd. 11/3/2003  EXHIBIT"C"   SECURITY ­BANK GUARANTEE   Ministry of Finance,  Government  of Belize,  Belmopan, Belize  Gendemen,  RE: OUR LETTER OF GUARANTEE  In  compliance with  the  request of WEST BAY BELIZE LTD. ("the  Contractor"), we,  WEST  BAY EXPLORATION COMPANY, 13685 S.  West Bay Shore,  Suite  200,  Traverse  City,  Michigan 49684, issue this unconditional irrevocable Letter  of Guarantee in your favour for a sum  not exceeding One Hundred and Fifty Thousand United States Dollars (US $150,000.00), which  represents the total minimum exploration expenditures set forth in paragraph 6.1.1. of the Agree­ ment ("Agreement"),­ dated  _ ~ I/D~~1!!...4~~ __,  2003,  between  the  Contractor  and  the  Government  of Belize  ("Government"),  relating  to  petroleum  exploration,  development  and  production in  the  territory  of Belize,  to  guarantee  the  Contractor's  faithful  performance of its  minimum exploration expenditures obligations as provided for in the Agreement, the said sum of  One Hundred and Fifty Thousand United States Dollars (US $150,000.00) to be reduced at the  end of each contract year, as defined in the Agreement, by the amount stipulated to be expended  in such contract year, if such amount is in fact expended as evidenced by a signed certificate from  the Government, provided, however, that said sum shall under no circumstances be reduced below  the  stipulated minimum exploration  expenditures for  the  remaining contract year of the initial  exploration period, as  set forth in paragraph 6.1.1  of the Agreement, as  evidenced by  a,  signed  certificate from the Government.  ­ 54­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  The terms and conditions of this Letter of Guarantee are as follows:  1.   The said amount, or any part thereof, shall be paid to you upon our receipt of your written  statement that the amount claimed is duly payable under the Agreement.  2.   We hereby waive  diligence,  presentment, demand for payment, protest, any  requirement  or power or take any action against the Contractor, all  that the Government exhaust any right  notices {whether of non­payment by the Contractor, dishonour, protest or otherwise} and all  demands whatsoever. Our obligations hereunder are continuing, absolute and unconditional,  will not in any way affected by giving of time or any forbearance by the Government, the  and  waiver or consent by the Government with respect to any provisions of the Agreement, and  irrespective of the validity,  regularity,  enforceability or value  of the Agreement, or by any  other circumstances  which  might  otherwise  constitute  a  legal  or equitable  discharge  or  defense of a surety or guarantor, all of which are hereby expressly waived.  3.   Our obligations  hereunder shall  be  paid  in  United  States  Dollars  to  the  bank account  designated by the Government, free and clear of and without reduction by reason of any and  all present and future taxes, levies, assessed, imposed or collected with respect thereto by the  Government of or any political subdivision or taxing authority thereof of therein. We shall  bear connection with this Letter of Guarantee.  4.   In order to give  effect to this Letter of Guarantee, we  hereby declare that the Government  shall be at liberty to act as though we were the principal debtor, and we hereby waive all and  any of the rights as surety which may at any time be inconsistent with any of the above  5.   Any claim or demand under this Letter of Guarantee shall be presented to us on or before  the expiration of the date of the validity of the Letter of Guarantee.  ­ 55­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  6.   This Letter of Guarantee shall be effective immediately and expire ninety (90)  days after  the  end of the  Initial  Exploration  period as  West Bay Beljze Ltd. 11/3/2003  IN  WITNESS WHEREOF, the Government and the Contractor have hereunto set their hands  and seals the day and year first herein before written.  SIGNED, SEALED AND DELIVERED BY  the above­named  JOHN BRICENO  for and on behalf  of the Government of Belize  000 Briceiio  in the presence of:  M'  . te  of Natural Resources,  Environm n  Commerce  & Industry  1~~~~;£~:!U- WITNESS  SIGNED, SEALED AND DELIVERED BY  Robert E. Tucker  ~~  For West Bay Belize Limited  Robert E. Tucl(er  West Bay Belize limited  For  in the presence of:  (~~.  ~J)  .  c:­'"'.<~  ci ' L).~  ­­­­­­­­­­­­ WITNESS  I,  West Bay Beh"ze Ltd. 11/3/2003  Before me,  BE IT REMEMBERED,  that  on the  _i4tA day  of _~~~~~\(""  ,  2003  personally  appeared before me the within named John Briceno and acknowledged before me that he did  sign,  seal  and deliver the within­written  instrument as  his  act and deed and that the signature of  John Briceno is in his writing.  ­ 58­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  I, Evadne L. Wade MAKE OATH AND SAY as follows:  1.  I  am subscribing witness  to  the  execution of this  agreement by  Robert E. Tucker Jr. of  West Bay Belize Limited.  2.  I was present and did see Robert E. Tucker Jr. of West Bay Belize Limited sign, seal, and  deliver this agreement as his act and deed.  3.  The signature  ,,6l-..~  ( ~  "is  in  the  proper handwriting of Robert E.  Tucker Jr. ofWest Bay Belize Limited and the signature"  f J~  cI C.J ..~~  "is my own  proper handwriting.  SWORN AT BELMOPAN  THIS _l{~:~  DAY OF _MI;}~\{2003  Before me,  BE IT REMEMBERED that on the :l.~_  day of _~~~be:<:  2003, personally appeared before  me the within­named Evadne L. Wade and made oath that she was a subscribing witness to  the  execution of this AGREEMENT by Robert E. Tucker Jr. of West Bay Belize Limited and was  present and did se~  Robert E. Tucker Jr. of W.est Bay ~elize  Limited sigp,. seal an? deliver.~s  J  agreement as her/his act and deed and that the SIgnature  ~~'Z...  '/[.L..A:lJr "IS  m  his proper handwritings.  M~  ECUT.lVOFFICER  ­ 59­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  I  hereby certify that I have  count the within­written document and that it contains  two  hundred  ninety­five (295) folios of seventy­two words each and twenty three (23) words over and no more.  AS WITNESS my hand this ~ of ~\)e~ 2003.  ___~;c  THIS DOCUMENT was prepared in the Geology & Petroleum Department for the Inspector of  Petroleum for and on behalf of the Government of Belize  ­ 60­ West BayBehZe Ltd. 11/3/2003  Annex ­I   INCOME TAX COMMISSIONER'S BUlLETIN   Article I General Provisions  1.1   Definitions   1.2   Inconsistency   1.3   Accounting Records and Reports   1.4   Language ­and Units of Account   1.5  Tax Accounting Principles   1.6  Accrual Basis   of Capital and Operating Expenditures   1.7   Definitions  1.8   Depreciation   1.9  Ann's Length Transactions   1.10   General Exclusions   1.11   Currency Exclusions   1.12   Revision of the Accounting Procedure   1.13  Acceptance of Costs   Article II Petroleum Operations Expenditures  2.1   Definition for the Purpose of Detennining Compliance with the Minimum Exploration   Expenditures Commitment   ofArticle IX   2.2   Definition for the Purpose  Article III Accounting Methods and Principles  3.1   Labour Costs   3.2   Material Costs   3.3   Technical Services Costs   3.4   Insurance and Claims   3.5   Legal and Litigation Costs   3.6   General Administration and Services   3.7   Interest, etc   3.8   Office Costs, etc. in Belize   3.9   Example of Production Share Calculation   ­ 61  ­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  INCOME TAX COMMISSIONER'S BUlLETIN  ARTICLE I  DEFINITIONS  1.1  The Accounting Procedure described herein is to be  followed  and obseIVed  in  the performance of both  parties'  obligations  under  this  Agreement  The  definitions appearing in Article I of this  Agreement  shall also apply to this Exhibit.  INCONSISTENCY  1.2  In the event of any inconsistency or conflict between  the  provisions  of  this  Exhibit  and  the  other  provisions  of  this  Agreement,  then  the  other  provisions of this Agreement shall prevail.  ACCOUNTING  1.3  (a) The Contractor shall establish and maintain at its  RECORDS  AND  business office  in  Belize  complete accounts,  books  REPORT  and  records  of all  revenues,  costs  and  expenses  relating  to  all  Petroleum  Operations  hereunder in  accordance with  generally accepted procedures and  standards  in  the  international  petroleum  industry.  Such account books,  records  and  reports  will  be  available  for  the  inspection  and  use  of  the  Government and its  representatives in  carrying out  its  supervisory function under the Agreement.  (b) Within thirty  (30)  days  of the Effective  Date of  this  Agreement, the  Contractor shall  submit to and  discuss with the Government a proposed outline of  charts  of  accounts,  books,  records  and  reports,  which outline shall  be in accordance with  generally  accepted  and  recognized  accounting  systems  and  consistent with modem petroleum industry practices  and procedures. Within ninety (90) days of receiving  the  above submission, the Government shall either  indicate  its  approval  of the  proposal  or  request  revisions to  the proposal. Within one hundred and  eighty  (180)  days  after  the  Effective  Date  of the  Agreement,  the  Contractor  and  the  Government  shall  agree  on  the  outline  of charts  of accounts,  books, records and reports which shall describe the  ­ 62­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  basis of the accounting system and procedure to be  developed  and  used  under  this  Agreement.  Following  such  agreement,  the  Contractor  shall  expeditiously prepare and provide the Government  with  formal  copies of the  comprehensive charts of  accounts  and  manuals  related  to  the  accounting,  recording and  reporting functions,  and  procedures  which  are,  and  shall  be,  observed  under  this  Agreement.  (a) All  reports  and  statements  will  be  prepared  in  accordance with this Agreement, the laws  of Belize,  and where there are no relevant provisions of either  of  these,  in  accordance  with  generally  accepted  practices in the international petroleum industry.  LANGUAGE ­AND UNITS OF  1.4  Unless  otherwise  agreed,  all  accounts,  records,  ACCOUNT  books and reports shall be maintained and prepared  in  the  English  language  and  shall  be  recorded  in  United States dollars.  TAX  ACCOUNTING  1.5  The following tax accounting principles shall apply:  PROCEDURES  1.5.1  In  the  event  that  the  Contractor  at  any  time  comprises more than one corporation, individual or  entity,  in  the  form  of a  partnership, joint venture,  unincorporated association or other combination of  entities or individuals, Income Tax shall in all  cases  be calculated and assessed  on the  basis  of the Net  Taxable  Income  of each  corporation,  individual,  partner,  joint  venture,  associate  or  other  entity  comprising the Contractor.  CARRY FORWARD OF LOSSES  1.5.2  Commencing with the Calendar Year in which Initial  Commercial Production first  occurs,  any allowable  deductions for Income Tax purposes with respect to  Petroleum Operations Expenditures, the Production  Payment and the Government's share of Crude Oil  production  which  remain  unrecovered  in  any  Calendar Year from Gross Revenue shall be treated  as  an operating loss and may be carried forward  as  ­ 63­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  an  allowable  deduction  to  subsequent  Calendar  Years until fully recovered from Gross Revenues. In  the event that an operating loss remains unrecovered  upon the termination of this  Agreement, such loss  may  be  carried  over  and  deducted  from  other  revenues  of  the  Contractor  from  Petroleum  Operations in Belize  ACCRUAL BASIS  1.6   All  books,  accounts and records shall  be prepared  on an accrual basis.  Revenues shall be attributed to  the accounting period in which they are earned, and  costs and expenses to the accounting period in which  they  are  incurred,  without  the  need  to  distinguish  whether cash is received or disbursed in connection  with  a  particular  transaction.  Costs  and  expenses  shall be deemed to have been incurred, in the case  of physical items, in the accounting period when title  thereto  passes,  and  in  the  case  of services,  in  the  accounting  period  when  such  services  are  performed.  OF  1.7   DEFINITION  Petroleum Operations Expenditures may consist of  PETROLEUM  capital and operating expenditures as follows:  OPERATIONS  EXPENDITURES  CAP I TAL EXPENDITURES  1.7.1   Capital  expenditures  are  those  Petroleum  Operations  Expenditures  for  assets  that  normally  have a useful life  which extends beyond the year in  which the assets was acquired.  In addition  to  expenditures  relating  to  assets  that  normally have a useful life beyond the year in which  the asset was acquired, the costs of development and  production  drilling  operations,  as  described  in  paragraph 1.7.1  (e)  of this  Exhibit, will  be classified  as capital expenditures.  Capital expenditures include, but are not limited to,  the following:  (a) Construction utilities,  but are not limited to,  the  following:  water  facilities,  warehouses,  and  field  ­ 64­ West Bay Beh"ze Ltd. 11/3/2003  roads.  Cost  of  Crude  Oil  treating  plants  and  equipment, secondary recovery systems,  natural gas  plants and steam systems,  (b) Construction  housing  and  welfare  housing  ­ recreational  facilities  and  other  tangible  property  incidental to construction,  (c)  Production facilities  ­ production rigs  (including  the costs of labor, fuel, hauling and supplies for both  the offsite fabrication  and onsite installation of rigs,  and  other  construction  costs  in  erecting  rigs  and  installing pipelines), wellhead equipment, subsurface  lifting  equipment,  production  tubing,  sucker  rods,  surface  pumps,  flow  lines,  gathering  equipment,  delivery lines and storage facilities,  (d) Movables ­ surface  and subsurface  drilling and  production  tools,  equipment  and  instruments,  barges, floating craft, automotive equipment, aircraft,  construction  equipment,  furniture  and  office  equipment and miscellaneous equipment,  (e) Development  and  production  drilling  ­ labor,  materials and services used in drilling wells with the  object of penetrating a  proven reservoir,  including  the drilling of delineation wells  as  well  as  redrilling,  deepening  or recompleting wells, and access roads, if  any, leading directly to wells,  OPERATING EXPENDITURES   1.7.2   Operating expenditures are all  Petroleum  Operations  Expenditures  other  than  capital  expenditures.  Operational  expenditures  include,  but  are  not  limited to, the following:  (a) Exploration  drilling  ­ labor,  materials  and  services used in the drilling of wells with the object of  finding unproven reservoirs of crude oil and natural  gas, and access roads, if any, leading directly to wells.  ­ 65­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  (b) Surveys  ­ labor,  materials  and services  used  in  aerial,  geological,  topographical,  geophysical  and  seismic surveys, and core hole drilling, and  (c) Other  exploration  expenditures  ­auxiliary  or  temporary facilities  having lives  of one year or less  used  in  exploration  and  purchased  geological  and  geophysical information.  DEPRECIATION  1.7.3  Capital expenditures, as defined in paragraph 1.7 of  this  Exhibit,  shall  be  depreciated  only  for  the  purpose of the calculation of Income Tax. For the  purpose of determining the amount of depreciation  which is  allowable  as  a deduction in each calendar  year,  the  following principles shall apply,  1.8.1  Capital expenditures  will  be  depreciated  usmg  the  straight line method over five (5) years,  1.8.2  A full  year's  depreciation may be taken in the first  calendar  year  in  which  such  depreciation  is  allowable,  1.8.3  Deductions with  respect to  depreciation  of capital  expenditures  incurred  shall  be  allowable  commencing with (A) the calendar year in which the  capital  asset is  placed into service,  or, if the capital  expenditure does not relate to an asset that normally  has a useful life beyond the year in which it  is  placed  in  service,  the  calendar  year  in  which  the  capital  expenditure is  incurred, or (B)  the calendar year in  which  Initial  Commercial  Production  first  occurs,  is later.  whichever  ARM'S LENGTH  1.9  Except  as  may  be  otherwise  agreed  in  wntmg  TRANSACTIONS  between  the  Government  and  the  Contractor,  all  transactions giving rise to revenues, costs or expenses  which  will  be  credited  or  charged  to  the  books,  accounts, records and reports prepared, maintained  or submitted hereunder shall be conducted at arm's  length or on such a basis as  will  assure that all  such  ­ 66­ West Bay Beh'ze Ltd. 11/3/2003  revenues,  costs  or  expenses  will  not be  higher  or  lower, as the case may be, than would result from a  transaction  conducted  at  arm's  length  on  a  competitive basis with third parties.  GE N ERA L EXCLUSIONS  1.10   The following expenditures shall not be included in  Petroleum Operations Expenditures:  (a) costs and expenses incurred at any time prior to  the Effective Date,  (b) costs  relating  to  petroleum  marketing  or  transportation beyond the Delivery Point,  (c) contributions  and  donations  except  those  approved by the Government,  (d) gifts  or  rebates  to  suppliers,  and  gifts  or  commissions to  intermediaries arranging service  or  supply contracts,  (e) any  interest,  fines,  monetary  corrections  or  increases in expenses resulting from the Contractor's  failure  to  comply  with  its  obligations  under  this  Agreement, applicable law or agreements with third  parties, and  (f)  any  other  expenditures  not directly  related  to  Petroleum Operations or not in compliance with the  provisions of this Exhibit  CURRENCY EXCHANGE  1.11   For  conversion  purposes  between  any  other  RATES  currency and United States  dollars,  the average  of  the buying and selling rate of exchange shall be used  as  issued by the Central Bank of Belize on the first  day  of the  month in which  the  revenues,  costs  or  expenses are recorded.  Any realized  or unrealized  gains or losses from the exchange of currency shall  be charged or credited to  Petroleum Expenditures.  A  record of the exchange  rates used in  converting  other currencies into United States dollars shall  be  kept by the Contractor.  ­ 67­ West Bay Beh"ze Ltd. 11/3/2003  REVISION OF  1.12  By mutual agreement between the Government and  THE ACCOUNTING  the  Contractor  this  Accounting Procedure may be  PROCEDURE  revised from time to time.  OF COSTS  1.13  ACCEPTANCE  The acceptance  by the  Government of the  values  and treatment proposed by the Contractor relating to  all  costs  and expenses may be conditional upon the  presentation by the  Contractor, following a request  by  the  Government  or  its  representatives,  of all  records  and  original  documents  supporting  such  costs  and expenses, such as  invoices, cash vouchers,  debit  notes,  price  lists  or  similar  documentation  verifying the value and treatment proposed.  Article II  Petroleum Operations Expenditures  DEFINTION FOR  2.1  In determining the Contractor's compliance with the  THE PURPOSE OF  minimum  Exploration  Expenditures  obligations  DETERMINING  undertaken pursuant to this  Agreement, Petroleum  COMPLIANCE  Operations Expenditures shall include all  costs and  WITH THE  of exploration  MINIMUM  expenses incurred in the performance  EXPLORATION  operations  in  accordance  with  approved  work  EXPENDITURES  programmes,  but excluding  those  incurred  in  the  COMMITMENT  performance  of  development  and  production  operations in  the  contract year in  question without  the  need  to  distinguish,  between  capital  and  operating  expenditures,  provided,  however,  that  expenditures incurred in training nationals of Belize  pursuant  to  paragraphs  20.1  and  20.2  of  this  Agreement and the value of stock listed in inventory  shall  be  excluded  from  petroleum  operations  of this subparagraph.  expenditures for the purpose  DEFINITION FOR  2.2  THE PURPOSE OF  ARTICLE IX  2.2.1  For each calendar year, including any calendar year  prior to the calendar year in which initial commercial  production  first  occurs,  petroleum  operations  expenditures, for the purposes of Article IX of this  Agreement,  shall  include  all  petroleum  operations  ­ 68­ West BayBeljze Ltd. 11/3/2003  expenditures  incurred III that calendar  year  in  the  contract area.  2.2.2  The  following  costs  and  expenses  shall  not  be  included  in  petroleum operations expenditures for  of Article IX of this Agreement  the purposes  (a) surface rentals  payable pursuant to Article XIII  of this Agreement,  (b) any costs relating to the provision of the security  described  in  paragraph  6.1.6  of  this  Agreement  including  payments  made  to  the  Government  pursuant to such security or otherwise for failure  to  incur  the  minimum  exploration  expenditures  in  accordance  with  paragraph  6.1  of this  Agreement,  and  (c) any interest, fees, duties, taxes and other financial  charges, referred to in paragraph 3.7 of this Exhibit,  relating  to  loans  and  credits  obtained  by  the  Contractor to acquire funds  for the execution of its  obligations under this Agreement.  DEFINillON FOR THE  2.2.3  For  each  calendar  year,  commencing  with  the  PURPOSE OF THE INCOME  calendar year in which initial commercial production  TAX  first  occurs,  petroleum  operations  expenditures  which  shall  be  deductible  for  the  purpose  of the  calculation  of Income Tax payable  shall  consist of  the sum of:  (1)  the  current  calendar  year's  operating  expenditures  incurred,  including  the  current  calendar year's allowable deductions for depreciation  of capital  expenditures  determined  in  accordance  with subparagraphs 1.5.2 of this Exhibit.  Article III  Accounting Methods and Principles  Petroleum  operations  expenditures  incurred  hereunder shall be calculated and accounted for in a  ­ 69­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  manner consistent with the following principles and  definitions and shall include:  LABOUR COSTS  3.1   Costs  of salaries  and  wages  of the  Contractor'  s  employees directly engaged in petroleum operations,  including costs of holidays, vacations, sickness, living  and  housing allowances,  travel  time,  bonuses  and  other  established  plans  for  employee  benefits  customarily granted  to  the  Contractor's  employees  and their families in similar ventures,  MATERIAL COSTS  3.2   Costs of materials, equipment, machines, tools and  any  other  goods  of  a  similar  nature  used  or  consumed in  petroleum  operations  subject  to  the  following:  (a) Acquisition ­ the Contractor shall only supply or  purchase materials for use in petroleum operations  that  may  be  used  in  the  foreseeable  future.  The  accumulation of surplus  stocks  and inventory shall  be avoided. Inventory levels shall, however, take into  account the  time  lag  for  replacement,  emergency  needs and similar considerations,  (b) Components  of  costs  ­ costs  of  materials  purchased by  the  Contractor for  use  in  petroleum  operations  may  include,  in addition  to  the  invoice  price (subtracting the discounts given, if any),  freight  costs and costs of transportation between the supply  point and delivery point (provided that such costs are  not included in the invoice price), inspection costs,  insurance, custom duties, taxes and other items that  may be charged to imported materials or to materials  purchased in the Belize,  (c) Accounting  ­ such  materials  costs  shall  be  charged to the accounting records and books based  on the "First in­First Out" (FIFO) method,  (d) Supply  of Materials  by  Affiliated  Companies  ­ materials  supplied  by  the  Contractor's  Affiliated  ­ 70­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  Companies  shall  be  charged  to  the  accounting  records  and  books  at  prices  no  higher  than  the  prices  comparable  material  purchased  on  a  competitive  basis  from  third  party  suppliers.  This  criterion shall apply to both new and used materials,  (e) Inventories ­ the Contractor shall maintain both a  physical and accounting inventory of all  materials in  stock in accordance with generally accepted practices  in  the  international  petroleum  industry.  The  Contractor  shall  make  a  physical  inventory  of all  such materials  at least twice  in  any  Contract Year.  The  Government  may  carry  out  total  or  partial  inventories  whenever  it  deems  it  necessary.  The  costs  of non capital  items  purchased for  inventory  shall  be  charged  to  operating  expenditure  when  issued from stock for consumption,  TECHNICAL SERVICE COSTS  3.3   The  value  of  technical  services  costs  relating  to  Petroleum Operations shall be:  (a) In  the  case  of technical  services  performed by  third parties directly subcontracted, including outside  consultants,  contractors and utilities,  the  price  paid  by the Contractor, provided that such prices are no  higher than the prices charged by other suppliers for  comparable work and services, and  (b) In  the  case  of technical  services  performed by  the  Contractor or its  Affiliated  Companies,  prices  which are no higher than the most favorable prices  charged  to  other  Affiliated  Companies  of  the  Contractor  and  to  third  parties  for  comparable  servIces.  INSURANCE  AND CLAIMS  3.4   Costs relating to insurance, provided such insurance  is  customary, affords prudent protection against risks  and is at a premium no higher than that charged on a  competitive basis by insurance companies which are  not Affiliated  Companies  of the  Contractor.  The  proceeds of any insurance or claim shall be credited  against Petroleum Operations Expenditures. Except  ­ 71  ­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  in  cases  where  insurance  coverage  is  required  pursuant to  Article  XXV of this  Agreement, if no  insurance is  carried  for  a  particular  risk,  all  costs  incurred  by  the  Contractor  in  settlement  of any  related  loss,  claim,  damage  or judgment, including  legal  services,  shall  be  includable  in  Petroleum  Operations  Expenditures  provided  that such  costs  did  not result from the Contractor's gross negligence.  LEGAL AND  3.5   Costs and expenses of litigation and legal or related  LITIGATION  services necessary or expedient for the protection of  COSTS  the  Contract area.  Any  damages  or compensation  received  shall  be  credited  against  Petroleum  Operations Expenditures.  Under no circumstances  may the Contractor's costs incurred in the course of  arbitration, entered into under Article XXII of this  Agreement,  be  included  in  Petroleum  Operations  Expenditures,  GENERAL  3.6   General services and administrative costs, other than  ADMINISTRATION  direct costs, including, but not limited to:  AND SERVICES  OVERHEAD COSTS  (a) The Contractor's  personnel  and  services  costs,  outside  of Belize  relating  to  administration,  legal,  accounting,  treasury,  auditing,  taxation,  planning,  employee relations,  purchasing and other functions  required  for  Petroleum  Operations  under  this  Agreement, and  (b) Reasonable  travel  expenses  of the  Contractor's  personnel  in  the  general  and  administrative  categories  listed  in  (a)  above  for  the  purpose  of  inspection and supervision of Petroleum Operations  in Belize shall be allocable to  Petroleum Operations  Expenditures according to methods agreed to by the  Contractor  and  the  Government.  The  methods  agreed  shall  result  from  a  detailed  study  and  the  methods  selected  following  such  study  shall  be  applied  each  year  consistently  unless  otherwise  agreed  by  the  parties.  In  the  case  of Exploration  Operations,  these  general  administration  and  services  overhead  costs  shall  not  exceed  three  ­ 72­ West Bay Beljze Ltd. 11/3/2003  percent (3%)  of the  direct costs  incurred  in  such  operations  in  each  Calendar Year.  Following  the  date of declaration of Commercial Discovery in the  first Field, the Government and the Contractor shall  agree upon the level of General Administration and  Services Overhead Costs which may be allocable to  Petroleum  Operations  Expenditures  and  the  percentage  of direct costs  ceiling  shall  be reduced  accordingly.  INTEREST, ETC.  3.7   Interest,  fees,  duties,  taxes  and  other  financial  charges relating to loans and credits obtained by the  Contractor to  acquire funds for the execution of its  obligations  under  this  Agreement  at  rates  not  exceeding the  prevailing  commercial  rates  may  be  charged  to  Petroleum  Operations  Expenditures.  Details of any financing plan, and amounts thereof,  shall be included in each annual Work Programme  Budget  OFFICE COSTS, ETC. IN  3.8   St Staffing and maintenance of the Contractor's head  BELIZE  office in Belize and other offices in Belize, including  rent, telephone, telex and radio expenses, as well as  the expenses of general facilities such as  shore bases,  warehouses,  water,  power  and  communications  systems, roads and bridges.  EXAMPLE OF  3.9   The examples below shows  the  application  of the  PRODUCfION  scale  of Production  Sharing  for  fields  producing  SHARE  360,000 bbls per day on an average in the course of  CALCULATION  a quarter.  ­ 73­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  Example­l (offshore)  Production Share Table  Daily Average Production   Government Share  Contractor Share  (bbl/d)   (%)  (96)  0­50,000   10  90  50,000 ­ 150,000   15  85  150,000 ­ 250,000   20  80  250,000 ­ 350,000   25  75  ,350,000   30  70  Gross Value of 360,000 bbl/d @ $20/bbl  $ 7,200,000  100% Recovery of expenses  $ 2,880,000  Balance in dollars  $ 4,320,000  Government's Share of the Balance:  [(50,000 bbls x 10% + 100,000 bbls x 15%  +100,000 bbls x 20% + 100,000 bbls x 2596  + 10,000 bbls X 30%) / (360,000 bbls)]  X $ 4,320,000  ­ $ 816,000  Contractor's Share  $ 4,320,000 ­ $ 816,000  ­ $3,504,000  ­74 ­ West Bay Belize Ltd. 11/3/2003  Example­2 (onshore)  Production Share Table  Daily Average Production  Government Shore  Contractor Share   (bbVd)  (%)  (%)   0­50,000  10  90   50,000 ­ 100,000  20  80   100,000 ­ 150,000  30  70   > 150,000  40  60   Gross Value of360,000 bbVd @ $20/bbl  $7,200,000  100% Recovery ofExpenses  $1,620,000  Balance in dollars  $5,580,000  Government's Share of the Balance:   (50,000 bbls x 10% + 50,000 bbls x 20% +   50,000 bbls x 30% + 210,000 bbls x 40%)f360,OOObbls)]   x 5,580,000  ­ $1,767,000   ­ $3,813,000  ­ 75­ BE LIZ E:  PRODUCTION SHARING AGREEMENT   MODIFICATION AGREEMENT   . #.  .  THIS MODIFICATION AGREEMENT is made this  7  day of  te--b~l.A.A.{i  2006  between  THE  GOVERNMENT  OF  BELIZE  (acting  through  the  Minister  of  Natural Resources, Local Government and the Environment) (hereinafter referred to as  "the Government") of the one part and WEST BAY BELIZE LIMITED, a company duly  incorporated under the  laws  of Belize, with  registered address  at No.  91  North Front  Street, Belize City, Belize, C.A.  (hereinafter referred to as "the Contractor") of the other  part.  th  WHEREAS on the 4 day  of November 2003  the  Government and the  Contractor,  through its  authorized representative,  Robert  E.  Tucker Jr.,  entered  into  a Production  Sharing Agreement (hereinafter referred to as "the Principal Agreement") for the conduct  of petroleum operations by the Contractor in the area of Belize described in Exhibit A  and Exhibit B ofthe Principal Agreement;  AND WHEREAS the Contractor has made an application for other acreage, in addition  to  the area described in the Exhibit A and Exhibit B of the Principal Agreement, within  which to conduct petroleum operations under the Principal Agreement;  AND WHEREAS the Government is desirous of granting such application subject to the  provisions herein contained;  NOW THEREFORE TillS AGREEMENT WITNESSETH as follows:  1.   The words used in this Agreement shall have the same meaning as the definition  of such words in Article I of the Principal Agreement.  2.   The Principal Agreement is hereby amended by repealing and replacing Exhibit A  and Exhibit B thereofwith Exhibit A and Exhibit B hereof.  3.   The Principal Agreement shall be construed as if though Exhibit A and Exhibit B  hereofwere originally included in thePrincipal Agreement instead ofthe repealed  Exhibit A and Exhibit  B.  4.   Without prejudice to paragraphs 3 and 8 hereof,  the Contractor shall revise the  current annual work programme of petroleum operations and work programme  of petroleum operations expenditures (providedfor in paragraph 5.4 ofthe  budget  Principal Agreement) in light of the new contract area and submit the same within  forty­five (45) days from the date hereof, for approval, which approval shall be  determined in accordance with paragraph 5.4 ofthe Principal Agreement and any  other applicable paragraphs.  5.   The Principal Agreement is hereby amended as follows:  (a) In paragraph 6.1.2.3 of Article VI thereof, which said paragraph is captioned  "SECOND RENEWAL PERIOD", by deleting the sentence "Drill initial test  well." occurring therein; and  (b) In paragraph 6.1.2.2 of Article VI thereof, which said paragraph is captioned  "FIRST  RENEWAL  PERIOD",  by  adding  the  following  new  sentence  immediately  after  the  sentence  "Acquire  additional  geophysical  data  as  required by integrated interpretation." occurring therein:  "Commence drilling of initial test well  by the end of the second  & quarterofthe second year ofthe first renewal period"  6.   The Principal Agreement is hereby amended by repealing and replacing paragraph  8.1 ofArticle vm thereof, with the following:  "8.1   (a) Subject to paragraphs 8.1(b) and 8. 1(c) below, the Contractor  shall pay to the Government a royalty equal to (i) seven point five  percent (7.5%)  ofthe value ofthe annual gross production ofcrude  oil  produced  and  saved  in  each  calendar  year  and  not  used  or  consumed in  petroleum operations,  and  (ii) five  percent  (5%) of  the value of the annual gross production of natural gas produced,  saved and sold in each calendar year and not used or consumed in  the conduct  ofpetroleum operations.  (b) With respect to crude oil produced from any part ofthe contract  area coloured pink in Exhibit B, and more particularly described in  Part IT  of Exhibit A,  the Contractor shall  pay to the Government  royalty equal to twenty percent (200.10)  of the value of the annual  gross production of crude oil produced and saved in each calendar  year and not used or consumed in petroleum operations.  (c)  With  respect  to  natural  gas  produced  from  any  part  of the  contract  area  coloured  pink  in  Exhibit  B,  and  more  particularly  described in Part II of Exhibit A,  the Contractor shall  pay to the  Government royalty equal to ten percent (10%) of the value of the  annual gross production of natural gas produced, saved and sold in  each  calendar  year  and  not  used  or  consumed  in  petroleum  operations."  7.   The  Principal  Agreement  is  hereby  amended  by  repealing  and  replacing  paragraphs 9.1  and 9.2 of Article IX thereof, with the following:  "9.1  (a)  In each calendar year,  after discharging its  obligation  for the royalty payment due to the Government pursuant to Article  VITI,  the  Contractor  shall  be  entitled  to  recover  all  petroleum  operations  expenditures  incurred  hereunder,  out  of one hundred  percent  (100%)  of the  petroleum  produced  and  saved  in  such  calendar year and  not  used  in  petroleum  operations by  retaining  and  disposing of that amount of petroleum equal  in  value to the  unrecovered petroleum operations expenditures for that  calendar  year plus all unrecovered petroleum operations expenditures from  prior calendar years:  Provided that  petroleum operations  expenditures  incurred  in  respect of the conduct of petroleum operations in or relating to  that part ofthe contract area coloured green in Exhibit B and more  particularly  described  in  Part  I  of Exhibit  A  shall  be  recovered  solely out ofthe petroleum produced from within that part, and that  petroleum  operations  expenditures  incurred  in  respect  of the  conduct of petroleum operations in  or relating to that part of the  contract  area coloured  pink  in  Exhibit  B  and  more  particularly  described in Part II of Exhibit A shall be recovered solely out of  the petroleum produced from within that other part.  (b)  All  such  petroleum  operations  expenditures  referred  to  in  paragraph (a)  above  shall  be recovered without  a ceiling  in the  manner and to the extent provided for in the Income and Business  Tax Act, Chapter 55  of The Substantive Laws of Belize, Revised  Edition  2000.  For the purpose of determining  the value of the  quantity of petroleum to which the Contractor is entitled in each  calendar  year  pursuant  to this  paragraph  9.1,  the  provisions  of  Article X shall be applied.  9.2  Any remaining quantity of petroleum produced and  saved  in a given calendar year and not used in petroleum operations, that  is,  after payment of royalty pursuant to Article VIII and paragraph  9.1  above and recovery by the Contractor of petroleum operations  expenditures pursuant to the said paragraph 9.1, (Net Petroleum),  shall be taken and disposed of separately by the Government and  Contractor in each calendar year in the following shares:  (a)  In  respect  of petroleum  produced  from  that  part  of the  contract  area coloured  green in Exhibit B  and  more particularly  described in Part I ofExhibit A:  Daily Average Production:  Government's Share  Contractor's Share  Percent (%)  Percent (%)  First 50,000 bopd  5  95  Next 50,000 bopd  7.5  92.5  Next 50,000 bopd  10  90  Next 50,000 bopd  15  85  Above 200,000 bopd  20  80.  (b)  In  respect  of petroleum  produced  from  that  part  of the  contract  area coloured  pink  in Exhibit B  and  more  particularly  described in Part  IT ofExhibit A:  Daily Average Production:  Government's Share  Contractor's Share  Percent (%)  Percent (%)  First 10,000 bopd  25  75  Next 10,000 bopd  30  70  Next 10,000 bopd  35  65  Next 10,000 bopd  40  60  Above 40,000 bopd  45  55.  9.3  (a) In the event of commercial discoveries in both said parts  of the  contract  area  (coloured  green  in  Exhibit  B  and  more  particularly described in Part I of Exhibit A and coloured pink in  Exhibit B and more particularly described in Part IT of Exhibit A.,  respectively) the Contractor shall  develop  and produce each said  part of the contract area  independently of each  other,  including  establishing separate production facilities.  (b)  Without  prejudice  to  paragraph  9.3(a)  above,  where  the  boundaries ofa field extend into both said parts ofthe contract area  the  Contractor  shall,  within  the  term  of the  development  and  production  period  for  a  field  as  prescribed  in  paragraph  3.4,  develop and produce that portion of the field that extends into one  part independent of,  but simultaneous with,  the development and  production of that portion of the field that extends into the other  part of the contract area, including establishing separate production  facilities.  The  matters  required  to  be  set  forth  in  the  report  required under paragraph 6.2.8(a)  and  the work programme and  work programme budget pertaining to the development ofthe field  required under paragraph 6.2.8(b) shall  be set forth  in  respect of  each said portions of the field as if though such portion were the  entire field.  9.4  In respect of each said parts of the contract area coloured  green and pink in Exhibit B and more particularly described in Part  I and Part IT of Exhibit A.,  respectively,  the Contractor shall  keep  separate books, accounts and records, which are required to be kept  pursuant  to  Article  XXVI  and  any  other  applicable  provisions  hereof and  where  necessary  or as  required  by  the  Government,  provide  a  detailed  explanation  of the  apportionment  of any  petroleum operations expenditures between the said two  parts of  the contract area."  8.  All other terms and conditions ofthe Principal Agreement shall remain the same.  SCHEDULE I   EXHIBIT "A"   ACREAGE DESCRIPTION   PART I  SECTOR  SUB­SECTORS  NO. OF  ACRES  SUB­SECTORS  56  S,T,W,x,Y; Parts of J,M,N,O,Q,R,V  8.7135  8,612.6  57  B­E,G­Y; Parts ofA,F  24.5894  24,304.6  58  A­Y  25  24,710.4  59  A­Y  25  24,710.4  77  D,E,I,J; Parts ofA,B,C,H,M,N,O  7.5581  7,470.6  78  A­J,L­O,Q­T,W­Y; Parts ofK,P,U,V  23.8779  23,601.3  79  A­Y  25  24,710.4  80  A­Y  25  24,710.4  81  A­Y  25  24,710.4  98  C­E,H­J,M­O,R­T,W­Y; Parts ofB,G,L,Q,V  15.2225  15,046.2  99  A­Y  25  24,710.4  100  A­Y  25  24,710.4  101  A­Y  25  24,710.4  118  A­Y  25  24,710.4  119  A­Y  25  24,710.4  120  A­Y  25  24,710.4  121  A­Y  25  24,710.4  138  A,U; Parts ofB,F,G,K,L,P,Q,V  7.805  7,714.6  153  B­D, G­J, L­O, Q­T, V­V; Parts ofA,F,K,P,U  19.7159  19,487.5  154  U­W; Parts ofP,Q,R  4.5  4,447.9  155  Y  1  988.4  156  O,R,S,T,U,V,W; Parts ofE,J,N,Q,x,Y  10.2268  10,108.3  157  A,F,K,P; Parts ofB,G,L,Q,U,V  8.3792  8,282.1  172  B­E; Part of A  4.2450  4195.8  173  A­E  5  4,942.1  174  A­E  5  4,942.1  175  Parts ofA,B,C,D  0.4225  417.6  SUB­TOTAL  441,086.5  PART II   SECfOR  SUB­SECTORS  NO. OF SUB­SECTORS  ACRES  13  S,T,V,W,x,Y; Parts ofJ,M,N,O,P,Q,R,U  9.03  8,925.42  A,B,F,G,K,L,P,Q,U,V  14  9.96  9,841.29  B,C,D,E,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,  20  Q,R,S,T,U,V,W,x,Y; Parts of  23.69  23,418.92  A,F  J,N,O,R,S,T,V,W,x,Y;  Parts of  36  E,I,L,M,Q,U  13.55  13,397.18  A­Y  37  25  24,710.44  A­Y  38  25  24,710.44  north of Sector  All those Jands situated  36 and west of Sector 20 Jying in the  1.98  1,955.23  territory of BeJize  SUB­TOTAL  106,958.92  TOTAL  548,045.42  SCHEDULEll  EXHIBIT "B"   MAP OF CONTRACT AREA   ...........   •  ..  .,  »  ..  i  IN WITNESS WHEREOF the parties hereto have set their hands and seals the day and  year first herein before written.  SIGNED, SEALED AND DELIVERED  )  by JOHN BRICENO, Minister ofNatural  )  Resources, Local Government and the  )  Environment for and on behalf ofthe  )  ofBelize  )  Government  In the presence of:  AND DELIVERED  )  SIGNED, SEALED  by MORRIS MICELI  )  for and on behalf ofWest Bay Belize Ltd.  )  MORRIS MICELI  In the presence of:  ~."."'.'  ~ ..­..."..,..,~.". ",""'­ ..  ­­..;;s  WITNESS  Name: Sct""ck,r  ~  ~cJ'-eA\s  Address:  1 f>  SwC\..se.i  S~,  ()e-\'-o~  ~hl..-e...   I,  JOHN  BRICENO,  Minister  of Natural  Resources,  Local  Government  and  the   Environment hereby acknowledge that I  did  sign,  seal and  deliver the within written   document as my act and deed.   Acknowledge at BELMOPAN this 'l~  day of~~V\."-\11  2006.   JO  BRICENO  NA  OJ ....T"'~LJ  RESOURCES,  MINISTER OF  LOC  RNMENTAND  ENVIRONMENT  Before me,  ClllEF EXECUTIVE OFFICER  BE IT REMEMBERED that on the  t  ~  day of  t e.-~·""{>""1  2006  personally appeared before me the within named JOHN BRICENO  and acknowledged  before me that he did sign, seal a  deliv  t)1e'!hin-~itten  docume.nt as his act and  deed and that the signature "  . ..;­ is  i  .S  .oper  handwriting.  .  ..  ClllEF EXECUTIVE OFFICER  I,  MORRIS MICELi, hereoy aCKnowleoge  WeU .1  UIU  ~)10U,  .,,,