BELIZE NATURAL ENERGY LTO 11212003  TABLE OF CONTENTS  Article  Page  Definitions....................................................................................  4   II  Grant ofRights to Contract.................................................................  7   III  Tern1...................................................................................  9   IV  Relinquishment...............................................................................  10   V  General Obligations ofthe Contractor.....................................................  11   VI  Minimum Work and Expenditure Obligations..............  13   VII  Obligations ofthe Government........................................................ .....  21   VIII  Royalty/Production Payment  ,.  ... .  ... .. ... .... ... ..  21   IX  Recovery of Petroleum Operations Expenditures Production Sharing................  22   X  Valuation and Measurement of Petroleum...  23   XI  Marketing, Production (Royalty) Payment in Kind and Domestic Requirement...  24   XII  Procedure............................................  26   Payment  XIII  Surface Rentals..........  26   XIV  Natural Gas................................................................................. ...  27   XV  Taxes.........  28   XVI  Exemptions from Custom Duties.....  29   XVII  Exchange and Currency Controls...............................  30   XVIII  Title to Equipment...............................................................  30   <,  XIX  ­ ­ Participation...................................................................  30   Government  XX  Training and Employment......... .......... .. .................... ....... ... .. ........... ...  31   XXI  Purchases in Belize...........................................................................  32   XXII  Unitization..................................................................................  32   XXIII  Danger to Persons, Property or Environment.............................................  33   XXIV  Arbitration.....................................................................................  34   XXV  Ten11ination...............................................  35   XXVI  Books, Accounts and Audits, Records, Reports and Inspections..  36   XXVIJ!  Insurance and Indemnification..............................................................  38   XXVIII  Assignn1ent....................................................................  39   ­ 1 ­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  XXIX  Law of the Agreement...  .  ..  .  .  40   XXX  Force Majeure...........  40   XXXI  Entire Agreement and Amendments...................  40   XXXII  Waiver......  40   XXXIII  Confidentially................................................................................  41   XXXIV  Notices...  41   Exhibit A  Description ofcontract area.....................  .  42   Exhibit B  Map of contract area...  ..  43   Exhibit C  Security ­ Guarantee..............................................  44   Exhibit D  Letter of Assurance...............................................  46   Signing pages.................................................................................  48   --~\"  Annex­1  Commissioner's Bulletin (Income Tax)  .  ­ 2 ­ BELIZE NA rURAL ENERGY L TO 1/2/2003  PRODUCTION SHARING AGREEMENT  THIS AGREEMENT, made and entered into this L  ~  day of  ~",-~v.:j, of2003, by and  between the GOVERNMENT OF BELIZE, (hereinafter referred to as the "Government") acting  through the Minister of Natural Resources, the Environment, Industry and Trade  and BELIZE  NATURAL  ENERGY  LTD.,  a  corporation  duly  organized  under  the  laws  of  BELIZE (hereinafter referred to as the "Contractor").  WHEREAS, the  entire  property in,  and  control over  all  Petroleum resources  in  or  under  the  territory of Belize is vested in the Government on behalf of Belize;  AND  WHEREAS, no petroleum operations shall  be conducted in Belize  by any person other  than  the  Government unless  such  person  has  entered  into  a  contract  in  accordance  with  the  Petroleum Act Chapter 225 Substantive Laws of Belize, Revised Edition 2000;  AND WHEH..EAS, the Government wishes to promote the exploration for and production of the  petroleum resources in and throughout the contract area, and the Contractor desires to join and  assist  the  Government  in  accelerating  the  exploration  for  and  production  of the  petroleum  resources within the contract area;  AND  WHEREAS,  the  Contractor  represents  that  it  has  the  financial  resources,  technical  competence and professional skills  necessary to carry out the petroleum operations hereinafter  described;  AND  WHEREAS, the  Contractor is in agreement to the  creation of Blocks  ­ SA and  5B of  which negotiations may lead to the award of Block 5 of otherwise;  AND WHEREAS, the Contractor cognizance of the potential for land sterilization in Block SA  and/or 5B agree(s) to the timely negotiations and development of petroleum operations in Blocks  SA and/or 5B;  AND  WHEREAS, the  Contractor understands that  successful  implementation of contractor's  rights and obligations hereunder may involve cross­boundary and/or cross­border hydrocarbon  deposits and concomitant Joint Development Agreement(s) (JDAs);  AND  WHEREAS,  the  Government  and  the  Contractor  agree  that  this  Agreement  is  in  compliance  with  all  Belize  statutes,  regulations  and  laws  which  govern  or  regulate  the  exploration, development and production of petroleum in Belize;  AND WHEREAS, the Government and the Contractor agree that this Agreement is bound by all  Belize statutes, regulations and laws which govern or regulate the exploration, development and  of petroleum in Belize which are in effect at the time this Agreement was signed;  production  AND  WHEREAS, the  Government and the  Contractor agree  that  this  Agreement was  freely  negotiated at arms length;  AND WHEREAS, both the Government and the Contractor were represented by counsel with  respect to the drafting and negotiation ofthis Agreement;  AND WHEREAS, the Government and the Contractor agree that the geographic area covered  under this Agreement is that of Blocks 5B, 18, and parts of 15 and 6 respectively,  referenced by  coordinates in exhibit A, attached hereto, and a map exhibit B, attached hereto;  AND WHEREAS, the Government has accepted the application for Blocks 5B, 18, and parts of  15 and 6 respectively, made  by Belize Natural Energy Ltd. and submitted to the Geology &  Petroleum Department as a single area subject to an administrative fee of US$10,OOO);  ­ 3 ­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  AND WHEREAS, the award of Blocks 5B, 18, and parts of 15 and 6 respectively, is dependent  on, infer alia, success of negotiation process and approval of project proposal (work programme)  including applicable Environmental Studies;  AND WHEREAS, the Government and Contractor agree in the event that Petroleum Block 5A  becomes  vacant  and  available  for  application(s),  the  Contractor  shall  be  accorded  first  consideration  to  apply  for  Block  A  as  an  Amendment to  the  Block  B  Production  Sharing  Agreement (PSA).  NOW, THEREFORE, THE PARTIES HERETO HEREBY AGREE AS FOLLOWS:  ARTICLE I  Definitions  1.1  In this  Agreement, the  following terms  shall have  the  following  meanmgs:  1.1.1  "affiliated  company"  means  any  entity  directly  or  indirectly  effectively  controlling,  or  effectively  controlled  by,  or  under  direct  or indirect effective common control  of, a specified entity.  For  the  purposes  of this  definition,  "control",  when  used  with  respect  to  any  specified  entity,  means  the  power  to  direct,  administer and dictate policies of such entity (it being understood  and agreed  that  it  is  not  necessary to  own  directly  or  indirectly  fifty  percent (50%)  or more  of such entity's voting securities to  have  effective control over  such  entity,  but ownership, direct  or  indirect,  of fifty  percent  (50%)  or  more  of such  entity's  voting  securities shall  automatically indicate effective control), and  the  terms  "controlling"  and  "controlled"  have  meanings  corresponding to the foregoing;  1.1.2  "appraisal  well"  means  a  well  drilled  within  the  contract  area,  following  a  discovery,  for  the  purpose  of  delineating  the  petroleum reservoir(s) to which the discovery relates  in terms  of  thickness  and  lateral  extent  and  estimating  the  quantity  of  recoverable petroleum therein;  1.1.3  "barrel" means  a quantity or unit  of crude  oil equal  to  158.9874  liters  (forty­two  (42)  United  States  gallons)  at  a  temperature  of  sixty  (60)  degrees  Fahrenheit (15.56  degrees  Centigrade)  under  one atmosphere of pressure;  1.1.4  "barrel  equivalent" means  one  barrel  of oil  is  equivalent to  six  thousand cubic feet  of gas, equivalent to  1.64 Mega Watt Hours  Electricity.  1.1.5  "calendar  year"  means  a  period  of twelve  (12)  consecutive  months,  according to  the  Gregorian Calendar,  starting  with  the  1st of January and ending with the 31st of December;  1.1.6  "calendar  month"  or  "month"  means  any  of the  twelve  (12)  months ofthe calendar year;  1.1.7  "carried  interest"  means  a  commercial  arrangement  between  Contractor and Government whereby, expenditures due from the  Government in ajoint venture are initially met by Contractor.  1.1.8  "commercial discovery" means  a discovery of petroleum which  can  be  exploited  commercially  in  accordance  with  accepted  ­ 4 ­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  practices in the international petroleum industry;  I. I. 9  "continental shelf' means the  part of the  seabed and  subsoil of  the  submarine areas  adjacent to  the  coast of Belize, but  outside  the  territorial  waters,  over  which  Belize  is  entitled  by  international law to exercise sovereign rights for the purposes of  exploring and exploiting its natural resources;  1.1.10   "contract area" means a geographical area  which is  covered by  the  contract;  and  includes the  whole  of,  or such  part or parts of,  the  original  area  awarded to  a Contractor which shall  remain at  the  disposal of such  Contractor from time to time pursuant to the  terms of the contract;  1.1.11   "contract  year"  means  a  period  of  twelve  (12)  consecutive  calendar months, counted from the  first  day of the  first  calendar  month following the effective date  of this  agreement or from  the  anniversary of such first day of such month;  1.1.12   "Contractor"  means  any  person  with  whom  the  Government  enters into  a contract and includes his agents, representatives and  assignees;  I. 1.13   "crude oil" means petroleum which is in liquid state  at the  well  head or gas/oil  separator or which is extracted from  natural gas,  including distillate and condensate;  1.1.14   "day" means a calendar day unless otherwise provided herein;  I. I.IS  "delivery point" means free on board (FOB) and/or the well­head  or the tank batteries in the field;  1.1.16   "development and  production operations" means operations for  or in connection with the production  of petroleum;  1.1.17   "development and production period" means the  period referred  to in paragraph 3.4;  J . J .18  "discovery"  in  relation  to  petroleum,  means  petroleum  not  previously known to  have  existed, recovered at the  surface in a  flow  measurable  by  conventional  petroleum  industry  testing  methods;  J . J .19   "effective date" means the date first above written;  1.1.20   "exploration  expenditures"  means  expenditures  made  in  conducting  exploration  operations  hereunder,  but  excluding  expenditures made within the  area  of a field  after a commercial  discovery  has  been  declared.  These  expenditures  shall  be  determined in accordance with the Income and Business Tax Act,  Chapter 55 Substantive Laws of Belize, Revised Edition 2000.  1.1.21   "exploration operations" means operations  for  or  in  connection  with exploration for petroleum;  1.1.22   "exploration period" means the  period referred to  in  paragraph  3.1;  1.1.23   "exploration  well"  means  a  well  other than  an  appraisal  well  drjlled in the C'()l1T­ contract  area  prior  to  the  date  of declaration  of commercial  I  j  discovery  for  such  field  and  (b)  the  Contractor  (or  each  corporation, individual or entity comprising the  Contractor at that  time  pro  rata)  shall  assign and  transfer to  the  Government or its  designee up to  five percent (up to  5%)  Working Interest that  the  Government has opted to acquire. The Government or its designee  shall  assume all rights  and obligations of the  Contractor pro  rata  with its equity interest, in connection with this Agreement.  \9.3   The  Government  may,  upon  giving  the  Contractor  reasonable  written notice, require the Contractor to lend the Government up to  one  hundred  percent  (100%)  of the  funds  required  to  pay  the­ Government's pro­rata share of expenditures for up to five percent  ( up to 5%) Carried Interest. Those expenditures represent the pro­ rata share of all exploration expenditures incurred within the entire  contract  area  prior  to  the  date  of declaration  of commercial  discovery  for  such  field  and  the  pro­rata  share  of capital  and  operating costs.  The loan shall bear interest at US prime rate plus  three  percent (3%).  The  Government shall  make  repayments of  the  loan  on  a  quarterly  basis  in  amount  equal  to  fifty  percent  (50%) of the differences between the gross revenues attributable Lo  the  Government's Carried Interest in the  field  and  the  operating  costs and capital expenses, including royalty but excluding income  taxes,  attributable to the Government's Participating Interest in the  field  for  Petroleum Operations.  Repayments of the  loan  shall  be  applied first to accrued and unpaid interest and the balance shall be  applied  in  reduction  of the  outstanding  principal  balance.  The  terms of the loan shall be no longer than  10 years. The percentage  Carried Interest revert to a Working Interest after repayment of the  loan.  Provided that,  where  parties agree that a well and/or field  is  small,  the  Government  shall  not  participate  via  Carried  Interest  Equity.  ARTICLE XX  Training and  20.\   The  Contractor agrees  to train  and  employ qualified nationals of  Employment  Belize  in  its  petroleum  operations  and,  after  initial  commercial  production, will undertake the schooling and training of nationals  of  Belize  for  staff  positions,  including  administrative  and  executive management positions. The  Contractor will  require his  contractors  and  subcontractors  to  do  the  same.  The  Contractor  undertakes to  gradually replace  its  expatriate staff with  qualified  nationals  of  Belize  as  they  become  available.  An  annual  programme for training and phasing in of nationals of Belize shall  be  established  by  the  Contractor  and  shall  be  submitted  for  approval  to the Government. Such programme shall be included in  the annual work programmes submitted by the Contractor pursuant  ­ 31 ­ BELIZE NATURAL ENERGY LTO 1/2/2003  to  paragraph  5.4.  Within  thirty  (30)  days  of the  end  of each  calendar year,  the  Contractor shall  submit a  written report to  the  Government describing the  number of personnel employed, their  nationality, their positions and  the  status of training programmes  for nationals of Belize.  20.2  The  Contractor shall  also  be  required to  establish a  programme,  satisfactory  to  the  Government,  to  train  personnel  of  the  Government to undertake skilled and  technical jobs in petroleum  operations for the Government. Such programme shall also include  provisions  for  involving  representatives  of the  Government  in  preparation of the  annual work  programme and  work programme  budgets as required by paragraph 5.4 (d).  20.3  The  Contractor  shall  be  responsible  for  on­the­job  training  of  Belizean nationals during the exploration and development periods  pursuant to paragraphs 20.1  and 20.2.  Commencing with the first  contract year  following initial commercial production in  the  first  field,  the  Contractor shall  undertake responsibility of training not  less  than  three  (3)  Belizean  nationals  per  each calendar year  in  accordance with paragraphs 20.1.  ARTICLE XXI  Purchases  in Belize  21.\  In  procurement,  the  Contractor  shall  give  preference  to  goods  which are produced or available in Belize and services which are  rendered by nationals of Belize and companies of Belize, provided  such goods  and  services are  offered on  terms equal to  or  better  than  imported goods and services with regard to quality, price and  availability at the time and in the quantities required.  21.2  Locally produced or  available equipment, materials and  supplies  shall  be deemed equal  in price  to imported items if the  local  cost  of such  locally  produced  or  available  items  at  the  Contractor's  operating base in Belize is not more than ten percent (10%) higher  than  the  cost of such  imported items before customs duties but  after transportation and insurance costs have been added.  ARTICLE XXII  U11 itization  22.1  If a  field  is  designated  within  the  contract  area  and  such  field  extends  beyond  the  contract  area to  other  areas  of Belize  over  which  other  parties  have  the  right  to  conduct  exploration,  development  and  production  operations  the  Government  may  require  that  the  development  of the  field  and  the  production of  petroleum therefrom be carried out in collaboration with  the other  contractors consistent with  accepted practices in the  international  petroleum industry. The  same rule  shall  be  applicable if deposits  of petroleum within the contract area, although not equivalent to a  commercial discovery if developed alone, would be deemed to be  a  commercial  discovery  if developed  with  those  parts  of the  deposits which extend to areas controlled by other contractors.  ­ 32­ BELIZE NATURAL ENERGY LTO 11212003  22.2  If the  Government  so  requests,  the  Contractor  shall  collaborate  with  other  contractors  in  preparing  a  collective  proposal  for  common development and production of the deposits of petroleum  for approval by the Government.  22.3  If the  proposal for common development and production has not  been presented within ninety (90) days of the request  described in  paragraph  22.2,  or  if the  Government  does  not  approve  such  proposal, the Government may prepare or cause to be prepared, for  the account of the Contractor and the other contractors involved, a  reasonable plan for common development and production.  If the  Government adopts such plan, the Contractor shall comply with all  conditions established in such plan.  22.4  The  Contractor may within  twenty  eight  (28)  days  from  the  date  on which notice in writing of such plan has been given to him by  the  Minister  refer  the  matter  to  arbitration  pursuant  to  Article  XXIV.  In such event the plan shall not be implemented until the  arbitrators render a decision or the parties agree on a compromise  plan, whichever occurs first.  22.5  This  Article  XXII  shall  also  be  applicable  to  discoveries  of  deposits  of petroleum  within  the  contract  area  which  extend  to  areas that  are not within the dominion of Belize,  provided that  in  these  cases  the  Government  shall  be  empowered  to  impose  the  special  rules  and  conditions  which  may  be  necessary  to  satisfy  obligations under  any agreements with  international organizations  or adjacent states with respect to the development and production  of such deposits of petroleum.  22.6  Within ninety  (90)  days  following  the  approval or adoption of a  unitization  plan  for  common  development  and  production,  the  Contractor  shall  proceed  to  operate  under  any  such  plan.  If  a  clause  of a  cooperative  or  unitary  development  and  production  plan  which  by its terms  affects  the  contract area  or  a part  of the  same,  contradicts  a  clause  of this  Agreement,  the  clause  of the  cooperative or unitary plan shall prevail.  ARTICLE XXIII  Danger to Persons,  23.1  The Contractor shall undertake relevant studies to identify sources  Property or  of potential environmental damage and pollution which may result  Environment  as a consequence of petroleum operations under  PSA  I  of 2003.  The Contractor shall identify mitigation/prevention measures to be  adopted  to  minimize  the  effect(s)  of any  and  all  such  sources  identified,  and  shall  submit  these  to  the  approval  of  the  Government prior to the execution of any work.  23.2  If  the  Government  reasonably  determines  that  any  works  or  installations erected by the Contractor or any operations conducted  by the Contractor endanger or may endanger persons or third party  property or cause pollution or harm wild­life or the environment to  a degree that is unacceptable according to international petroleum  standards,  the  Government  may  require  the  Contractor  to  take  remedial  measures within a reasonable period  established by the  Government and  to  repair  any  damage  to  the  environment that  may  be  necessary  in  accordance  with  international  petroleum  standards.  In  the  event  that  the  Contractor  fails  to  take  the  ­ 33­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  remedial  measures required  by the  Government within the  time  period established by the Government, the Government may carry  out such remedial measures for the Contractor's account.  23.3  (a)  The  Contractor  shall  contribute:  one  tenth  of one  percent  (Ill o" of 1%) of the value of the annual gross production of crude  oil  and/or natural  gas  produced and  saved  in each  calendar year  and not used or consumed in petroleum operations to a Common  Fund to be held in trust by the Government and managed for the  sole  purpose of indemnification against  any or  all environmental  damages caused during the petroleum operations.  (b)  Furthermore  the  Contractor  agrees  that  nine  tenths  of one  percent (911 oth  of 1%) of the value of the annual  gross production  of crude  oil  and/or  natural  gas  produced  and  saved  in  each  calendar year  and  not  used  or  consumed in petroleum operation  shall  be  lodged  in  a  Trust  Fund  to  be  managed  by  a  board  of  trustees  comprising  no  less  than  fifty­one  percent  (51%)  of  Belizean nationals  and/or  residents  of Belize  and  no  more  than  forty­nine  percent  (49%)  of  Foreign  nationals,  for  the  sole  purposes  of environmental  conservation  and  general  education.  of the trustees  will be named by the contractor and the other  Half  half by the  Inspector of Petroleum of the  Geology  &  Petroleum  Department.  23.4  The  Contractor  shall  not  be  held  responsible  for  any  hazard  created by the present condition of the Eagle­l  well that endanger  or may endanger persons or third party property or cause pollution  or  harm  wild­life  or  the  environment.  Provided that  Contractor  undertakes to secure the Eagle  1 Well via methods acceptable to  well  security  as  employed  within  the  International  Petroleum  Industry (IPI).  ARTICLE XXIV  Arbitration  24.1  If  any  time  during  the  continuance  of this  Agreement  or  any  renewal  thereof or  after  the  termination  thereof any  question,  disagreement or  dispute  shall  arise  regarding this  Agreement or  any matter  or thing  connected therewith or the  breach  thereof or  the  powers,  duties,  or  liabilities  of the  parties  thereunder,  the  parties  shall  first  attempt  to  amicably  solve  the  question,  disagreement  or  dispute  between  themselves  by  consulting  and  negotiating with each other in good faith.  If the Government and  the  Contractor are  not  able  to  amicably  resolve  their  differences  within a period of forty­five (45) days after such difference arises,  then the dispute or differences shall be finally settled by arbitration  in  accordance  with  the  Arbitration  Rules  of the  United  Nations  Commission on International Trade Law (hereinafter referred to as  UNCITRAL Arbitration Rules).  24.2  The  number  of arbitrators  shall  be  three.  The  Government shall  appoint  one  and  the  Contractor  shall  appoint  one.  The  two  arbitrators thus appointed shall choose the third arbitrator who will  act as the Presiding Arbitrator. If the two arbitrators cannot come  to an agreement on the designation of the third, the third arbitrator  shall  be  designated  in  accordance  with  the  UNCITRAL  ­ 34­ BELIZE NATURAL ENERGY LTO 1/2/2003  Arbitration Rules.  24.3  The place of arbitration shall be Belmopan, Belize if at the time of  such  arbitration,  Belize  is  recognized  as  a  member state  of the  1958 Convention on the Recognition and Enforcement of Foreign  Arbitral  Awards  ("New  York  Convention").  If Belize  is  not  a  member state of the New York Convention at that time, the place  of arbitration shall be Mexico City, Mexico.  24.4  The  language  to  be  used  in  the  arbitration  proceeding  shall  be  English.  24.5  The  arbitral  tribunal  shall  decide  all  questions  presented  on  the  basis of:  (a)  the  laws  and  regulations  of  Belize  applicable  to  this  Agreement  and  other  relevant  laws,  both  national  and  international;  (b)  the provisions of the Agreement, and  (c)  trade  usages  and  customs  of the  international  petroleum  industry.  24.6  Arbitral  awards  shall  be final  and  binding upon  the  parties  from  the  date  they  are  made  and  judgment upon  the  award  may  be  entered in any court having jurisdiction.  ARTICLE XXV  Termination  25.1  The Government shall have the right to terminate this Agreement  upon giving thirty (30) days written notice of its intention to do so  if the Contractor (a) fails to make any monetary payment required  by law  or  under  this  Agreement for  a period  of thirty  (30)  days  after  the  due  date  for such  payment,  (b) fails to comply with  any  other  material  obligation  that  he  has  assumed  under  this  agreement, or (c) fails to comply with the Petroleum Act Chapter  225  Substantive  Laws  of Belize,  Revised  Edition 2000  and  any  lawful  acts,  regulations,  orders  or  instructions  issued  by  the  Government or any department or agency of the  Government, or  (d)  becomes  bankrupt,  or  goes  into  liquidation  because  of  insolvency or makes a composition with its creditors.  25.2  If the  circumstance  or  circumstances  that  result  in  termination  under paragraph 25.1(a), (b) or (c) are remedied by the Contractor  within  the  thirty  (30)  days  period  following  the  notice  of  termination  as  aforesaid,  such  termination  shall  not  become  effective.  25.3  If the circumstance or circumstances that would otherwise result in  termination under paragraph 25.1 are the result of force majeure,  then termination shall not take place so long as such force majeure  continue and for such period thereafter as is reasonable.  25.4  The  termination of this  Agreement for whatever reason  shall  be  without prejudice to the obligations incurred and not discharged by  the Contractor prior to the date oftermination.  ­ 35­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  25.5  In the event of termination pursuant to paragraph 25.1 or 25.7, the  Government may require the Contractor, where  reasonable, for a  period  not  to exceed one hundred eighty  (180)  days,  to continue,  for  the  account of the  Government at the Government's sole  risk  and expense, crude oil or natural gas production activities until the  right  to  continue such  production has  been  transferred to another  entity.  25.6  Within ninety (90)  days  after  the  termination of this  Agreement  pursuant to paragraph 25.1 or paragraph 25.7, unless the Minister  has  granted  an  extension  of this  period,  the  Contractor  shall  complete  any  reasonably  necessary  action  as  directed  by  the  Government to avoid environmental damage or a hazard to human  life or third party property.  25.7  The  Contractor  has  the  right  to  terminate  this  Agreement  for  material  nonperformance  of the  Government  consistent  with  all  available  remedies  at  law  and  equity.  Additionally,  Contractor  shall  have  the  right  to  terminate  this  Agreement  totally,  or  partially, (a) with respect to any part of the contract area other than  a field then producing, or that prior thereto had produced, crude oil  or  natural  gas  upon  giving thirty  (30)  days  written notice  of its  intention to do so, and (b) with respect to any field then producing,  or  that  prior  thereto  had  produced crude  oil  or  natural  gas  upon  giving  ninety  (90)  days  written notice  of its  intention  to  do  so.  Upon termination, the provisions of paragraphs 4.7 and 4.8  shall  apply.  ARTICLE XXVI  Books, Accounts  26.1  The  Contractor  shall  be  responsible  for  keeping  complete  and Audits. Records,  accounts,  books  and  records  reflecting  all  petroleum  operations  Reports and  expenditures  and  gross  revenues  consistent  with  generally  Inspections  accepted procedures and standards in the  international petroleum  industry and in accordance with the accounting procedure outlined  in the Bulletin  of the Income Tax Commissioner (Annex 1).  26.2  Within ninety (90) days after the expiration of each calendar year,  the  Contractor shall  submit to the  Government detailed accounts  showing  all  petroleum  operations  expenditures  and  all  gross  revenues during the past  calendar year.  Before  submission to the  Government,  the  accounts  shall  be  audited  by  an  independent  chartered accountant or  certified public accountant acceptable to  both parties,  at the expense of the Contractor. It is understood that  the  Government,  through  the  Auditor  General's  Department,  retains the authority to review and audit the Contractor's accounts,  books and records with respect to petroleum operations conducted  hereunder  either  directly  or  through  an  independent  accountant  designated by the Government.  26.3  The Government and its duly authorized representatives shall have  full and complete access to the contract area at all reasonable times  with  a  right  to  observe petroleum operations and  shall  have  the  right  to  inspect all assets,  records,  books, accounts and data kept  by  the  Contractor  relating  to  petroleum  operations  and  this  Agreement.  In so doing,  the  Government and  its representatives  shall  not  unduly  interfere  with  the  Contractor's  petroleum  operations.  However, the Government and its representatives may  ­ 36­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  make a reasonable number of surveys,  drawings, tests  and copies  for the purpose of implementing this Agreement.  In doing so, the  Government  and  its  representatives  shall  be  entitled  to  make  reasonable use of the equipment and instruments of the Contractor  provided  that  no  damage  to  the  equipment  or  instruments  or  impediment  to  the  petroleum  operations  hereunder  shall  result  from such use. The Government shall indemnify and reimburse the  Contractor for any loss or damage  which may in fact result from  any  such  use  of equipment  and  instruments,  provided  that  such  loss  or damage is reported to the  Government within twenty­four  (24) hours from the time of such inspection.  The Government and  its  representatives  shall  be  given  reasonable  assistance  by  the  Contractor for  such  functions,  and  the  Contractor shall  afford  to  the  Government and its representatives all facilities and privileges  afforded to its own personnel in the field.  26.4   The  Contractor shall  prepare  and  maintain  accurate  and  current  records  of  its  activities  in  the  contract  area  hereunder.  The  Contractor shall  furnish  the  Government  in  conformity  with  the  applicable  regulations,  and  as  the  Government  may  reasonably  require,  information, reports and data concerning its activities and  operations under this Agreement.  26.5   The  Contractor  shall  save  and  keep  for  the  duration  of this  Agreement  all  unused  cores  and  samples  taken  from  the  wells  drilled,  which  shall be forwarded to the Inspector of Petroleum or  his  authorized  representatives  at  such  time  and  in  the  manner  directed by the  Government.  All  cores  and  samples acquired  by  the Contractor shall be available for inspection by the Inspector of  Petroleum or his authorized representatives at all reasonable times.  Unless  previously  forwarded  to  the  Government  pursuant  to  instructions  given  under  this  paragraph,  the  Contractor  shall  forward  to the Government all remaining cores  and samples upon  the expiration or termination of this Agreement.  26.6   Unless  otherwise  agreed  to  by  the  Government,  in  the  case  of  exporting  any  rock  or  petroleum  samples  from  Belize  for  the  purpose  of testing  and  analysis,  samples  equivalent  in  size  and  quantity  shall,  before  such  exportation,  be  delivered  to  the  Inspector of Petroleum.  26.7   Originals of records  and other  data can be exported only with the  permission of the  Government, provided, however, that  magnetic  tapes  and  any  other data  which  must  be  processed  or  analyzed  outside  Belize  may  be  exported  if  a  comparable  record  is  maintained in Belize and provided that such exported records and  data shall be repatriated to Belize.  26.8   The  Contractor  shall  provide  to  the  Inspector  of Petroleum  in  appropriate  form  all  original  data  resulting  from  petroleum  operations, including, but  not  limited to,  geological,  geophysical,  petrophysical  engineering,  well  logs,  production  data  and  completion status reports  and any other data which the Contractor  may compile during the term hereof including all reports, analyses,  interpretations,  maps  and  evaluations  thereof  prepared  by  the  Contractor and  any  contractors,  subcontractors  or  consultants to  the  Contractor  or  by  affiliated  companies,  and  cuttings  of all  samples  that  have  been  obtained  or  compiled  during  the  term  hereof ("data").  The Government shall have title to all such data.  ­ 37 ­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  Such data shall not be disclosed to third parties by the Government  prior to relinquishment of the area to which they relate, or prior to  the  end  of the  exploration  period  if  such  area  is  not  sooner  relinquished, provided, however, that  the  Government may make  copies  available  to  professional  consultants,  legal  counsel,  accountants,  underwriters,  lenders  and  such  Government entities  as may need to be made aware thereof or have the right to require  disclosure.  In any event,  the  Contractor may retain copies of all  such data. The Contractor shall not disclose such data to any third  parties without the Government's prior written consent, provided,  however,  that  the  Contractor  may  make  copies  available  to  professional consultants, legal counsel, accountants, underwriters,  lenders, affiliated companies and contractors and subcontractors of  the  Contractor and  such  government entities  as  may  need  to  be  made aware  thereof or have  the  right  to  require disclosure.  Any  data which are disclosed by the Government or the Contractor to  third parties pursuant to this paragraph (26.8) shall be disclosed on  terms which ensure that such data are treated as confidential by the  recipient.  To  the  extent that  there  is any  inconsistency between  the  provisions  of this  paragraph  (26.8)  and  the  provisions  of  Article  XXXIII,  the  provisions  of this  paragraph  (26.8)  shall  govern.  ARTICLE XXVII  Insurance and  27.1  To  ensure  that  the  Contractor shall  meet  his  obligations to  third  Indemnification  parties,  or to Government agencies, that might arise in the event  of  damage  or  injury  (including  environmental  damage  or  injury,  removal of wrecks and cleaning up caused by accidents) caused by  petroleum  operations,  notwithstanding  that  the  damage  is  accidental,  the  Contractor  shall  maintain  in  force  a  third  party  liability  insurance  policy  covering  the  activities  of himself,  his  contractors  and  subcontractors  and  the  employees  of all  such  parties.  Such insurance policy shall include the Government as an  additional  insured,  shall  waive  subrogation  against  the  Government and shall provide that it may not be cancelled except  upon  thirty  (30)  days prior written notice  to the  Government.  A  certificate evidencing such  insurance policy  shall  be  furnished to  the Government within ninety (90) days of the effective date.  The  limits,  coverage,  deductibles  and  other  terms  thereof  shall  be  subject to approval in writing by the  Government.  To the extent  that  such  third  party  liability  insurance  is  unavailable  or  is  not  obtained, or  does  not  cover part  or  all  of any  claims or  damage  caused by or resulting from petroleum operations, the Contractor  shall  remain  fully  responsible  and  shall  defend,  indemnify  and  hold the Government harmless against all such nature whatsoever.  The  Contractor  shall  maintain  in  force  a  third  party  liability  insurance policy  covering the activities of himself, his contractors  and  subcontractors and  the  employees of all  such  parties.  Such  insurance  policy  shall  include  the  Government  as  an  additional  insured, shall waive subrogation against the Government, and shall  provide that  it may  not  be  canceled except upon  thirty  (30)  days  prior written notice  to  the  Government.  A certificate evidencing  such insurance policy shall be furnished  to the Government within  ninety  (90)  days  of the  effective  date.  The  Contractor  shall  procure at his own expense and maintain in full force at all times,  ­ 38­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 11212003  where applicable and available, the following:  1.  Workmen's Compensation Insurance in full  compliance with  the laws ofthe applicable country and state ofhire.  2.  Employer's liability Insurance.  3.  Commercial  General  Liability  Insurance  with  Bodily  Injury  (other than automobile)  4.  Pollution Liability:  Sudden and accidental pollution liability on  a claims made basis.  5.  Umbrella  Liability  or  Excess  Insurance:  Excess  liability  insurance  pursuant  to  an  "umbrella"  policy  covering  claims  III  excess of the underlying insurance as set forth in (3) above.  6.  Automobile  Liability:  Coverage with  Bodily  Insurance  and  Property Damage with combined Single Limit per Occurrence.  7.  Energy  Exploration  and  Development  Policy:  Blowout  insurance  covering  cost  of well  control,  redrilling  and  pollution  liability.  Such  insurance will  be purchased within limits  that  are  mutually  agreed to and acceptable based on international industry standards.  Originals  of all  insurances  obtained  under  Article  XXVII,  this  para.  27.1  shall  be lodged  with  the  Inspector of Petroleum within  thirty (30) days of execution of insurances.  27.2   The Contractor shall indemnify, defend and hold the Government  harmless against claims,  losses  and  damages,  without limitation,  claims for loss or damage to property or injury or death to persons  caused by or resulting from only petroleum operations conducted  by  or  on  behalf of the  Contractor,  provided  that  the  Contractor  shall  not  be  held  responsible  to  the  Government  under  this  paragraph (27.2)  for any loss,  claim,  damage or  injury  caused by  or  resulting  from  any  negligent  action  of  personnel  of  the  Government.  27.3   Nothing contained in paragraph 27.3  above  shall  be construed to  relieve  the  Contractor of his obligations of indemnification as set  elsewhere out in this Agreement.  ARTICLE XXVIII  Assignment  28.1   The Contractor may assign,  transfer,  conveyor otherwise dispose  of any part or all of its rights or interest under this Agreement with  the prior written consent of the Government, which consent shall  not be unreasonably withheld.  28.2   Notwithstanding  the  provisions  of  paragraph  28.1,  if  the  Contractor assigns to any affiliated company, the Contractor shall  remain  fully  liable  for  the  performance  of this  Agreement  and  shall be fully liable for the performance of any such assignee.  28.3   In  the  case  of an  assignment to  any  non­affiliated company, the  Contractor  shall  provide  to  the  Government  an  unconditional  undertaking  by  the  assignee  to  assume  all  obligations  of the  ­ 39­ BELIZE NA rURAL ENERGY LTO 11212003  Contractor  under  this  Agreement.  Notwithstanding  such  undertaking,  the  Contractor  shall  remain  jointly  and  severally  liable  with  the  assignee  for performance of the  obligations of the  Contractor unless  the  Contractor assigns  his  entire  interest under  this Agreement.  ARTICLE XXIX  Law of the  29.1  This  Agreement  shall  be  construed  under,  governed  by  and  Agreement  interpreted  in  accordance  with  the  laws  of Belize  and  such  principles of international law as may be applicable.  ARTICLE XXX  Force Majeure  30.1  Except as otherwise provided in this  Article,  each  party  shall  be  excused from complying with the terms of this Agreement, if such  compliance is prevented by strikes, wars (declared or undeclared),  acts of God, governmental intervention not otherwise addressed in  this  Agreement,  third­party  intervention,  or  by  any  act  or  cause  that  is  reasonably  beyond  the  control  of such  party,  such  causes  being herein called "force majeure".  In the event that either party  hereto is rendered unable, wholly or in part, by any of these causes  to carry out its obligations under this Agreement, such party shall  give  notice  and  details  of force  majeure  in  writing  to  the  other  party within thirty  (30) days after the party  giving  notice  of such  force  majeure  is  aware  of its  occurrence.  In  such  cases,  the  obligations  of the  party  giving  the  notice  shall  be  suspended  during  the  continuance  of  any  inability  so  caused.  The  Government and  Contractor will  do all that  is  reasonably within  their power to remove such cause.  ARTICLE XXXI  Entire Agreement  31.1  This Agreement embodies the entire agreement and understanding  and  Amendments  between the Contractor and the Government relative to the subject  matter hereof,  and supercedes and replaces any provisions on the  same subject in any other Agreement between the parties, whether  written  or  oral,  prior  to  the  date  of this  Agreement.  This  Agreement  may  not  be  amended,  modified,  varied  or  supplemented except  by  an  instrument  in  writing  signed  by  the  Contractor and the Government.  ARTICLE XXXII  Waiver  32.1  Performance  of any  condition  or  obligation  to  be  performed  hereunder shall not be deemed to have been waived or postponed  except by an instrument in writing  signed  by the  party  which  is  claimed to have granted such waiver or postponement.  32.2  No waiver by any party of anyone or more obligations or defaults  by  any  other  party  in  the  performance  of this  Agreement  shall  operate  or  be  construed as  a  waiver of any  other  obligations or  ­ 40­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  defaults whether of a like or of a different character.  ARTICLE XXXIII  Confidentiality  33.1  This  Agreement  and  any  confidential  information  of any  party  hereto which becomes known to the other party in connection with  the  performance  of this  Agreement  shall  not  be  published  or  disclosed to third  parties  without  the  former  party's prior written  consent,  except  as  otherwise  provided  herein,  and  provided  however  that  such  other  party  may  communicate  confidential  information  to  legal  counsel,  accountants,  other  professional  consultants, underwriters, lenders,  agents,  contractors or shipping  companies  to  the  extent  necessary  in  connection  with  this  Agreement,  with  the  obligation  of the  parties  receiving  such  information  to  maintain  confidentiality,  or  to  an  agency  of the  Government of the country of the Contractor having authority to  require such disclosure.  The  term  "confidential  information",  as  used  herein  shall  mean  information identified as "confidential" by the  party  originally in  possession  of  it  and  disclosed  to  the  other  party,  excluding  information previously  known  to  the  other  party  or  information  which  is publicly  known  (except  through disclosure of the  other  party  in  violation  of this  Article  XXXIII)  or  information  that  of such other party.  comes into the legitimate possession  33.2  The confidentiality obligations of this Article XXXIII shall expire  upon relinquishment of the area to which the information relates.  ARTICLE XXXIV  Notices  34.1  All  notices  and  other  communications  required  or  permitted  hereunder  or any notices  that one party may desire  to give to the  other party shall be in writing in the English language and deemed  to  have  been  properly  delivered  if personally  handed  to  an  authorized representative of the party for whom  intended, or sent  by registered airmail, cable, telex, facsimile  and/or e­mail,  at or to  the  address  of such  party  for  whom  intended,  or  such  other  addresses  as any party may from time to time designate by notice  in writing to the other party.  ­ 41 ­ BELIZE NATURAL ENERGY L TO 1/2/2003  EXHIBIT "A"  THIS EXHIBIT"A" is attached to and is incorporated as part of the award and delivery of  ",,6  ­ acreage dated this).  day of  \~",,,,,d.I(1-'  2003 from Government of Belize (GOB) to  Belize Natural Energy Ltd. (BNE Ltd), covering 470 Sub­sectors or 467,672 acres more or  less.  ACREAGE DESCRIPTION  SECTOR  SUB­SECTORS  NO. SUB­ AREA  SECTORS  (ACRES)  138  C,D,E,H,I,J,M,N,O,R,S,T,W,X,Y and parts of B,G,L,Q,V  >15  15522  139  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  140  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  156  Parts ofX,Y  <1  786  157  C,D,E,H,I,J,M,N,O,R,S,T,W,X,Y and parts of B,G,L,Q,U,V  >15  16426  158  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  159  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  175  A,B,C,D"E, F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  176  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  177  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  193  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  194  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  195  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  196  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  ill  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  212  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X, Y  25  24710  213  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  214  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  228  C,D,E,H,I,J,M,N,O,R,S,T,W,X,Y  15  14826  229  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  230  A,B,C,D"E,F,G,H,I,J,K,L,M,N,O,P,Q,R,S,T,U,V,W,X,Y  25  24710  TOTAL:  >470  467672  ­ 42­ Belize Natural Energy Ltd 11212003  EXHIBIT "B"  MAP OF CONTRACT AREA  313,765mE  340,OOOmE  1,950,OOOmN  1,950,OOOmN  \  '~  ,  .)i'"  ,0­'::",;,  ;1.  ,<  !1'  .fIiI:'  <  ~  N W+E ~38  139  14n  s  ~  ~  ~ ~  313,595mE  1,93O,750mN  157  158 159  306,060mE  306,070mE 1,929,690mN  1,930,825mN  300,010mE  \,  ­.  1,929,745mN~  ·W "  t·  '~13  I  I~  214 1,910,OOOmN ..  ~  m~\ I, 9OO,OOOmN  j  <.  ~  320,OOOmE  3OO,OOOmE  1,900,OOOmN  1,900,OOOmN  ?:m  ?)q  230  <,  Nad 27 UTM Zone 16  f­......  300,OOOmE  274,OOOmE  1,890,OOOmN  1,890,OOOmN  o  10  L  KILOMETRES  ­ 43­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  EXHIBIT "C"   SECURITY ­ GUARANTEE   Ministry of Finance,  Government of Belize,  Belmopan, Belize  Gentlemen,  RE: OUR IRREVOCABLE LETTER OF GUARANTEE NO.1 OF 2003.  In compliance with the request of BELIZE NATURAL ENERGY LTD. ("the Contractor"), we  INTERNATIONAL NATURAL ENERGY LLC, (Parent Company of BELIZE NATURAL  ENERGY LTD.) issue this  unconditional irrevocable letter of guarantee in your  favour  for  a  sum  not  exceeding  One  (1)  Million  United  States  Dollars  (US  $1,000,000.00),  which  represents twice the total  minimum exploration expenditures set forth  in paragraph 6.1.1  of the  "'~  Agreement  ("Agreement"),  dated  r  January,  2003,  between  the  Contractor  and  the  Government  of Belize  ("Government"),  relating  to  petroleum  exploration,  development  and  production in the  territory of Belize, to  guarantee the  Contractor's faithful  performance of its  minimum exploration expenditures obligations as provided for in the Agreement, the said sum of  One (1) Million United States Dollars (US $1,000,000.00) is to be reduced at the end of each  contract year,  as  defined  in  the  Agreement,  by  the  amount stipulated to  be  expended in  such  contract year,  if such amount is in fact expended as evidenced by a signed  certificate from  the  Government, provided, however, that said sum shall under no circumstances be reduced below  the  stipulated minimum exploration expenditures for the  remaining contract year  of the  Initial  Exploration Period, as set forth  in paragraphs 6.1.1 of the Agreement, as evidenced by a signed  certificate from the Government.  The terms and conditions  of this Letter of Guarantee are as follows:  1.   A sum  not  exceeding fifty  percent (50%)  shall  be paid  to you  upon our  receipt of your  written statement that the amount claimed is duly payable under the Agreement.  2.   We hereby  waive  diligence, presentment, demand for payment, protest, any  requirement  that the  Government exhaust any right or power or take any action against the Contractor,  all  notices  (whether of non­payment by the  Contractor, dishonour, protest or  otherwise)  and  all  demands  whatsoever.  Our  obligations  hereunder are  continuing,  absolute  and  unconditional, and will not in any way affected by giving of time or any forbearance by the  Government, the waiver or consent by the Government with respect to any provisions of  the  Agreement, and  irrespective of the  validity,  regularity,  enforceability or  value  of the  ­ 44­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  Agreement,  or  by  any  other circumstances  which might  otherwise  constitute  a  legal  or  equitable discharge or defense of a surety or guarantor, all of which are hereby expressly  waived.  3.   The  obligations  hereunder  shall  be  paid  in  United  States  Dollars  to  the  bank  account  designated by the  Government, free  and clear  of and without reduction by reason of any  and all present and future taxes,  levies,  assessed, imposed or collected with respect thereto  by the  Government of or any political subdivision or taxing authority thereof of therein.  We shall bear connection with this Letter  of Guarantee.  4.   In order to give effect to this  Letter of Guarantee, we hereby declare that the Government  shall  be at  liberty to act as though we were the principal debtor, and we hereby waive all  and any of the rights as surety which may at any time be inconsistent with any of the above  provisions.  5.   Any claim or demand under this Letter of Guarantee shall be presented, to us on or before  the expiration  ofthe date of the validity ofthe Letter of Guarantee.  G.   This  Letter  of Guarantee  shall  be  effective  the  date  of Production  Sharing  Agreement  (PSA) and expire ninety (90) days after the end of the Initial Exploration period as defined  in the Agreement, and thereafter automatically without any formality become null and void  for all its effects and this Letter of Guarantee shall be returned to us immediately.  Yours very truly,  -~- MICHAEL USHER  FOR INTERNATIONAL NATURAL ENERGY LLC  ­ 45­ BELIZE NATURAL ENERGY LTO 1/2/2003  EXHIBIT "D"   LETTER OF ASSURANCE   INTERNATIONAL NATURAL ENERGY LLC  January 2, 2003  Ministry of Natural Resources & the Environment  Geology & Petroleum Department  Belmopan City  Cayo District  Belize  Attention:  Ms. Evadne Wade  Dear Sirs,  Re:  Assurance & Guarantee of Performance by Belize Natural Energy Limited  This  letter serves to inform you, inter alia, that Belize Natural Energy Limited ("BNE"),  a  Belizean corporation,  is  a  subsidiary  of our  company  International  Natural  Energy  LLC,  a  Nevis  corporation.  Under this  structure,  International  Natural  Energy  LLC  shall  procure the  necessary financing for  the  intended oil  exploration project and petroleum operations of BNE,  whether by way of dept or equity financing.  BNE,  with the financing from our company, will  then carryon all petroleum operations in Belize in pursuance of a production sharing agreement  to be agreed between BNE and the Government of Belize ("Government").  We  understand  that  the  Government  is  concerned  as  captioned  above  with  the  performance  by  BNE  of the  works,  expenditures  and  petroleum  operations  as  BNE  has  represented  and  agreed  that  it  shall  do  in  accordance  with  the  proposed  production  sharing  of Belize.  agreement with the Government  In furtherance  of discussions  and  representations  of legal  representatives  of BNE  in  respect  thereof, we  wish  to formally  and  irrevocably undertake hereby  that  any funds  raised  by  International  Natural  Energy  LLC,  a  Nevis  corporation,  shall  be  used  to  finance  BNE's  petroleum  operations  in  Belize to  the  extent necessary to  meet  its  obligations under the  said  proposed  production  sharing  agreement  (PSA).  We  currently  maintain  an  account  with  Provident Bank & Trust of Belize Limited in which we already hold in or about Seven Hundred  Fifty Thousand Dollars United States  Currency.  These funds  shall be directed to the financing  of BNE's petroleum operations in Belize.  We are hopeful that this undertaking shall satisfy  your concerns of BNE's performance.  We assure you  that  BNE  and  International Natural Energy  LLC  are  totally committed to  this  endeavour and to its success.  We further guarantee up to limit  of liability of Five  Hundred Thousand Dollars United  States  Currency  (US$500,000.00)  ("Guarantee  Sum")  BNE's  faithful  performance  of  its  minimum  exploration  expenditure  obligations  as  provided  for  in  the  said  PSA.  The  said  Guarantee Sum  is to be reduced at the end of each contract year, as defined in the PSA,  by the  amount stipulated to  be expended in such  contract year, if such  amount is in fact  expended as  evidenced by a signed certificate from the Government, provided however that the said sum shall  under  no circumstances be reduced below the  stipulated minimum exploration expenditures for  the remaining contract year of the Initial Exploration Period, as set forth in paragraph 6.1.1 of the  PSA, as evidenced by a signed certificate from the Government.  ­ 46­ BELIZE NATURAL ENERGY LTD 1/2/2003  The terms and conditions ofthis Guarantee are as follows:  1.   A sum  not exceeding the  above­mentioned Guarantee Sum  shall  be paid  to  you  upon our receipt of your written statement that the amount claimed is duly payable  under the PSA.  2.   We  hereby  waive  diligence,  presentment,  demand  for  payment,  protest,  any  requirement that  the  Government exhaust any right  or  power or take  any action  against BNE,  all notices (whether of non­payment by BNE,  dishonour, protest or  otherwise) and all demands whatsoever.  Our obligations hereunder are continuing,  absolute and unconditional, and will not in any way affected by giving of time  or  any  forbearance  by the  Government, the  waiver or  consent  by the  Government  with  respect  to  any  provisions  of the  PSA,  and  irrespective  of the  validity,  regularity, enforceability or value of the PSA, or by any other circumstances which  might otherwise constitute a legal or equitable discharge or defense of a surety or  guarantor, all of which are hereby expressly waived.  3.   The  obligations  hereunder  shall  be  paid  in  United  States  Dollars  to  the  bank  account designated by the Government, free and clear of an without reduction by  reason  of any  and  all  present  and  future  taxes,  levies,  assessed,  imposed  or  collected with  respect thereto by the  Government or any political subdivision or  taxing authority thereof or therein.  We shall bear connection with this Guarantee.  4.   In order to give  effect  to this  Guarantee, we hereby  declare that the  Government  shall  be  at  liberty  to  act  as  though we  were  the  principal debtor,  and  we  hereby  waive  all  and  any  of the  rights  as  surety  which  may  at  any  time  be  inconsistent  with any of the above provisions.  5.   Any claim or demand under this  Guarantee shall be presented to us on or before  the expiration of the date ofthe validity ofthis Guarantee.  6.   This  Guarantee shall be effective the date of execution of the Production Sharing  Agreement  (PSA)  and  expire  ninety  (90)  days  after  the  end  of the  Initial  Exploration period as defined in the PSA, and thereafter automatically without any  formality  become  null  and  void  for  all  its  effects  and  this  Guarantee  shall  be  retuned to us immediately.  Yours sincerely,  INTERNATIONAL NATURAL ENERGY LLC  ~~,  PER:   MICHAEL USHER  DIRECTOR  ­ 47­ BELIZE NATURAL ENERGY LTO 1/2/2003  IN WITNESS WHEREOF, the Government and the Contractor have hereunto set their hands and  seals the day and year first herein before written.  SIGNED, SEALED AND DELIVERED BY  the above­named HONOURABLE JOHN BRICENO  ,(;  ,  for and on behalf  of the Government of Belize  in the presence of:  SIGNED, SEALED AND DELIVERED BY  SUSAN MORRICE FOR  BELIZE NATURAL ENERGY L TO 1/2/2003  1,  EVADNE L. WADE MAKE OATH AND SAY as follows:  I.  1 am  subscribing witness  to  the  execution of this  agreement  by  SUSAN  MORRICE  FOR BELIZE NATURAL ENERGY LTD.  2.  1 was  present and did  see  SUSAN MORRICE FOR BELIZE NATURAL ENERGY  LTD. sign, seal, and deliver this agreement as her act and deed.  3.  The Signature~,  fLt~.c~,  is  in  the  proper  handwriting  of  SUSAN MORRICE FOR B~~'~ATU'L ENERGY LTD. and the signature"  'f!"/